六大券商2022年策略抢先看一致看好这两大赛道

胡郁

临近年底，各大券商2022年的年度投资策略正在陆续发布。如何布局未来一年将成为市场热点。

据不完全统计，截至11月10日，目前已有中信证券、CICC、招商证券、光大证券、华安证券、开源证券等券商发布了2022年年度策略。虽然券商对明年整体市场节奏的看法存在分歧，但都认为需要关注和把握现有的结构性机会。

从企业利润来看，券商看好明年消费板块的增长。在配置方向上，不少券商也将目光投向了消费领域。此外，高景气轨道也成为券商明年布局的共识。整体利润增长或流动性放缓仍受支撑。

近两个月来，a股市场再现震荡分化。从此前披露的三季报来看，产业链中下游盈利分化进一步明显。作为市场行情的重要依据，2022年a股整体盈利会有怎样的变化？

中信证券预测，2022年国内经济周期性波动和a股盈利增长将减弱，主要行业利润分化明显，其中消费和TMT对非金融企业利润增长的贡献最大。结构上，原材料涨价、供应链压力缓解，工业板块上游向中游“让利”；对疫情消费的扰动进一步减弱，新消费品和服务消费有望继续复苏；从明年二季度开始，金融板块的估值将继续修复空。

招商证券认为，进入2022年后，a股整体盈利增速将继续逐季放缓，但下半年放缓幅度将有所收敛。从结构上看，2022年利润增速相对较高的板块主要集中在消费服务领域，资源性产品行业利润将进入负增长阶段；制造业中游利润增速可能进一步放缓，内部分化趋势将持续，新能源产业链等高景气领域利润增长将得到一定程度的持续。

就市场流动性而言，多数券商认为明年仍会得到政策和居民资金入市的支持。CICC认为，从现在到2022年上半年，政策格局可能呈现“内松外紧”的格局。它可能会采取降息和RRR削减等货币工具和积极的金融支持来稳定增长，市场流动性将逐渐变得宽松。此外，家庭增加了金融资产的配置，支持了包括股市在内的金融市场的流动性，理财资金净值也会促进理财资金向股市的配置。重点把握阶段性、结构性机会。

2019年以来，a股整体保持震荡上行格局。展望2022年，市场能否进一步走高？

中信证券认为，2022年a股运行可分为两个阶段:上半年，跨周期政策推动经济回归疫情前常态，宏观流动性合理充足，a股市场整体向好，机会较多；下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性，非金融部门利润在高基数下承压，市场表现平平。

光大证券认为，2022年市场可能跟随政策波动，预计前高后低。整体来看，市场波动会有所收敛，指数震荡偏弱。考虑到政策可能出现在前面，今年四季度和明年春节前后的市场躁动还是值得把握的。

招商证券的观点则不同。其认为，2022年市场整体将呈现“先稳后涨”的态势，宏观流动性将逐步转向充裕。社会融资增速企稳回升将带动a股在明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年偏结构性投资机会依然存在，但幅度可能难以像过去三年那样波澜壮阔。

CICC对未来12个月的市场持中性和积极的观点，注重根据市场主要矛盾的变化把握阶段性和结构性机会。当政策稳增长力度加大时，指数可能迎来阶段性机会，今年底到明年一季度可能是政策的重要观察窗口。当增长预期稳定时，可能需要更多关注结构性机会。

华安证券预测，2022年a股将继续宽幅震荡，震荡中枢有望小幅抬升。但对于市场来说，2022年的基本面组合会给a股强有力的支撑，因此市场不存在明显的下行风险，但同时也不存在上行机会。影响因素包括美联储在没有强劲增长支撑的情况下收紧流动性，这必然会打压a股。看好消费和高景气跟踪机会

2022年哪些方向值得重点布局？发现消费和高景气轨道已经成为券商的共识。

中信证券认为，2022年上半年建议重点关注成本端改善确立盈利拐点的中游制造业，景气将进入中期修复通道的消费板块。同时应关注业绩确定性高、边际改善的金融空；下半年建议关注中报披露季表现出盈利相对实力优势的消费和技术，维持修复趋势。

CICC建议，从现在开始到未来3-6个月，a股投资者应关注以下三条主线:一是高景气度、有竞争力的制造业增长轨道，包括新能源汽车产业链、新能源和科技硬件半导体等。；二是中下游股价调整比较充分，中长期前景依然明朗，如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网娱乐、汽车及零部件、家用电器、轻工家电等。第三，从现在到未来一到两个季度，可能会受到预期的稳增长政策的支持。

光大证券认为，2022年，预计市场整体风格将转向较为稳定的板块。三条主线值得关注:一是回归型消费市场，重点关注白酒、医药、航空空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等。；二是结构性市场稳步增长，重点关注专用设备、水泥制造、基建、化工原料、风电、光伏、5G、种业、农机工具等。第三，是北交所带来的投资机会。

开源证券建议，2022年可围绕“双碳”和电力布局，包括三个方向:一是原油链；二是钢铁、煤炭、有色金属和化工原料(氢氟酸、萤石、纯碱等。)伴随长期毛利率提升；第三，享受长期产能增长的新能源，包括风电产业链和光伏产业链。

摘自《中国证券报》