买银行股稳赚吗,银行股拿一辈子

陈悦

前提:近年来，随着银行理财产品收益率不断走低，市场上流行一种说法“买银行股不如买银行存款”。从去年开始，很多银行高管都在增持自己的股票。投资者用它们买银行股能赚钱吗？

银行理财市场监管趋严，大额存单、高息存款利率上限也受到限制。同时，很多银行股由于市值大、业绩稳定、利润高、分红比例高，成为一些稳定投资需求的替代品。但今年以来，银行板块表现平平，不少上市银行市值仍处于“破净”状态。从去年开始，很多银行高管都在增持自己的股票。近期，浙商银行、浦发银行等部分上市银行也公布了管理层持股情况。

浙商银行:完善措施稳定股价

比如7月2日浙商银行(601916。SH)发布《关于实施稳定股价措施的公告》，宣布公司义务增持和自愿增持已完成新一轮增持，合计花费494.06万元。

浙商银行自2021年2月9日起启动股价稳定措施。有11名董事和高级管理人员需要履行稳定股价的义务。他们以不低于上一年度从银行领取的工资(税后)15%的自有资金通过二级市场增持a股。增持实施期为2021年2月9日起6个月，在增持计划实施期间及法定期限内不减持。

根据浙商银行《股价稳定计划》，其a股股票在首次发行上市后3年内，若连续20个交易日收盘价低于最近一期经审计的每股净资产，且非因不可抗力原因，将积极采取措施稳定股价计划。2021年1月4日至2021年1月29日，浙商银行股价达到触发稳定股价措施的启动条件。

浦发银行:锁定期两年。

7月16日，浦发银行发布《关于高级管理人员买入公司股份的公告》，称该行高级管理人员于2021年7月15日以自有资金从二级市场买入公司普通股，交易价格为每股9.84元至9.95元，并承诺所购股份自买入之日起锁定两年。

浦发银行高管上一次在二级市场增持股份是在去年7月15日至16日，交易价格为每股11.26元至11.40元，锁定期为两年。

招商银行:增持幅度最大。

自去年1月以来，招商银行管理层共在二级市场增持股票33次，合计金额2897万元，是2020年初以来增持股票金额最大的银行。

此外，兴业银行和浙商银行分列第二和第三位，管理层去年初以来的合计持股分别为2741.9万元和2123.5万元。加上招商银行，这两家银行是这期间持股超过2000万元的三家上市银行。

大多数股票价格仍然低于买入价。

Wind的数据显示，2020年初以来，管理层增持该行的银行达到22家(表1)，同时在减持的银行仅有2家，其中张家港银行减持308.8万元，但净增持仍达325.2万元；此外，清农商行小幅减持28.8万元，净增254.3万元。

管理层自掏腰包增持股价的主要原因有:一是稳定股价的措施；二是传递对银行发展的信心，认可银行的长期投资价值。然而，今年以来，除了部分表现突出的银行股外，大部分银行的股价仍然比较低，这些银行高管大部分仍然“受困”。

那么，如果投资者跟着银行高管买股票，能赚钱吗？

截至2021年7月23日收盘，22家银行中，以管理层涨跌均价计算，股价上涨9家，下跌13家。其中，杭州银行(55%)、招商银行(40.8%)、成都银行(40.5%)、宁波银行(30.1%)、南京银行(23.8%)涨幅最高。从高到低依次为弄玉商业银行(-35.4%)、紫金银行(-35.1%)、青农商业银行(-32.9%)、常熟银行(-27.6%)、民生银行(-25.9%)等。

银行业作为一个整体仍然“支离破碎”

银行高管增持股票的主要原因是近年来银行板块整体估值偏低。以7月23日收盘价计算，当前银行板块整体仍处于“破净”状态。中证银行指数的市净率(399986。SZ)为0.68倍，处于历史低位。但自2018年以来，该指数的市净率已连续3年以上低于1倍。此外，指数的市盈率为5.89倍，处于24.5%的分位数。

但是银行股的低估值要分两个方面来看。利好方面，低估值已经进入适合长期布局的时间，市场也有银行业绩中报值得期待的观点；另一方面，银行传统业务受政策冲击，小微普惠业务有不良率高的风险，不足以让市场看好。

另外，具体到各家银行，银行板块分化严重，不能一概而论。个别优秀银行估值已接近历史顶部，但大部分银行估值仍徘徊在底部(表2)。40家上市银行中，只有8家银行的市净率超过一倍，其余32家银行均处于“破净”状态。其中宁波银行的PB最高，达到1.97倍，而PE达到了13.5倍。最低的PB只有民生银行的0.39倍，PE的5.7倍。

不同银行之间的估值差异主要是因为业绩的分化。比如估值较高的宁波银行、招商银行、平安银行，近年来业绩突出，在零售业务上有优势。低估值的如民生银行，2020年净利润同比下降36%，今年业绩不容乐观。