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陈静

摘要:随着房企信贷事件接近尾声，市场忧虑缓解，行业低估值有望逐步修复。

8月9日，中国人民银行发布2021年第二季度中国货币政策执行报告。报告称，坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，坚持不把房地产作为刺激经济的短期手段，坚持稳定地价、房价和预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性和稳定性，实行房地产金融审慎管理制度，加大对住房租赁的金融支持力度。

分析人士指出，经历2020年疫情冲击后，今年上半年房地产行业仍动能不足，继续面临“住不炒”、“三条红线”、房地产融资监管趋严等政策风险。但房地产行业在压力下的完工周期上升趋势是比较确定的。

国鑫证券分析，近期房地产销售景气度和土地热度边际下降，行业整体利润率系统性提升可期。虽然未来部分政策仍会加强，板块可能仍有一定压力，但从景气度来看，政策大幅收紧的必要性正在迅速减弱。随着房企信用事件接近尾声，市场忧虑有所缓解，行业低估值有望逐一修复，管理能力优秀的房企将脱颖而出。个股方面，看好价值丰富的房企和房型资源较多的房企。两者的补货压力都相对较小，同时也能充分分享资产增值的收益。建议关注融创中国、保利地产、金地、龙湖集团、华润置地。

据招商研究报告显示，目前，龙头房企纷纷增持。接下来，如果房企敢于增持，敢于设定股权激励，敢于回购取消或稳步提高分红，也将有大概率证明自己的现金流创造能力和成长能力。从目前基本面来看，整体销售增速可能下降(基数贡献大于信贷)，两年复合增速6月下降但7月上升(历史上7月也是销售淡季)。下半年造血能力强的房企应该会在经营上表现出主动性。推荐万科A和保利地产，造血能力强的优质周转公司。港股关注龙湖集团、华润置地、中国海外发展等。、金地，增长幅度提高；同时，房地产产业链和生态链的各个环节将呈趋势配置。

行业研究和判断

国鑫证券预计稀土价格将保持强劲。

稀土价格在6月底开始反弹，7月加速上涨，导致现货供应紧张。从更长期来看，“十四五”期间稀土下游需求共振上行，稀土价格有望保持强势。建议关注镨、钕、镝、铽等稀土元素，在高端领域应用广泛。相关标的:北方稀土、和盛资源、五矿稀土、金立永磁等。

东兴证券运动服饰依然强势复苏。

国产运动品牌份额加速增长。运动服装具有明显的特点，价格相对较高，品牌集中度高，消费体验重，使得上下游关系相对其他品类相对独立。所以在产业链的各个环节都培养出优质的企业。品牌方面，国产替代继续上演；在制造业方面，全球运动品牌仍保持强劲的复苏势头，上游纺织行业的繁荣仍在继续。建议关注华力集团、神舟国际、李宁、安踏体育等。

中信证券汽车零部件迎来长期机会

中国汽车零部件行业面临长期增长机遇，其中智能化和电气化是主旋律，有望催生线控底盘行业的爆发式增长。预计到2026年，全球线装机箱将超过1500亿元。过去机箱行业由国外巨头主导，独立供应商有望被线控“东风”取代，份额持续增加。重点推荐关键线控底盘整体布局领先的汽车厂商长城汽车，以及线控底盘主干线市场份额持续提升的供应商如伯特利、耐特、拓普集团、华宇汽车等。

投资策略

对CICC的严格监管可能会带来长期的慢牛。

7月份国家出台大量调控政策和处罚措施，a股大幅退出。上证综指和中证800分别下跌5.0%和5.7%。加强监管对长期发展有好处，未来仍有结构性机会。短期内国内股指层面可能仍缺乏机会。建议“轻指标，重结构，重增长”。

中国经济已经从高速发展转变为高质量发展。在这种宏观背景下，过去高速发展所掩盖的各种风险，应该逐一解决。“反垄断”处罚、房企拿地限制、教育“双减”改革、仿制药降价等政策陆续出台。市场短期走势难以预测，但监管对长期发展有利，结构性机会和主题较多。建议分配平衡能力强的基金经理。

此外，与国家战略布局密切相关的景气度相对较高、盈利确定性较强的成长型行业也将有较大机会。重点:1。中国战略性“硬技术”产业链:如新能源汽车产业链中的上游子行业、半导体、光伏等板块；2.品牌消费时代的优质纺织服务标志与国货崛起趋势:3.高分红的个股。

光大证券a股已经买了。

整体盈利强劲+流动性稳定略宽松的环境没有明显改变。预计下半年经济整体将保持弹性，叠加高通胀水平，名义经济增长和企业利润有望继续超预期，这也将在中报中得到体现。前期市场主要受风险事件影响，但随着政策边际宽松，预计后续影响会逐渐减弱。

如果按照2019年初的市场底部估值估算，极端情况下上证综指的潜在下跌空间约为9% 空，不同指数之间会有一定差异。预期的利润增长将成为市场的主要支撑。下半年稳定略宽松的流动性环境对市场仍将是利好。风险已经过去，预计下半年市场会有更好的表现。目前是比较好的买点。

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