新能源赛道龙头(赛道拥挤,新能源)

冯清辉

前提条件:中国企业在光伏、风力发电、新能源汽车等领域的全球占有率非常高，具有很强的竞争力。这一点目前似乎已经达成共识。

最近新能源很火，估值确实在高位。但是如果考虑到2060年碳中和的目标，这个行业其实是有长期机会的。以后细分的机会可能会接踵而至。

主导领域

从目前的格局来看，中国最有优势的领域是新能源汽车的电池产业链和光伏产业链。

中国企业在一些领域，如光伏、风力发电、新能源汽车等。在全球占有很高的份额，具有很强的竞争力。目前，业界似乎已经达成共识。

关于中国企业在这些行业的竞争力，相对来说，光伏是明显的，在所有行业中是全球最有竞争力的；中国半导体少，飞机少；云和机器人一般般；连智能手机都没有多少。但是光伏、风电、新能源汽车已经很有竞争力了，中国处于非常重要的战略制高点。

鹏华基金的张红军认为:“这种强大的竞争力必然会给中国带来大量的企业，这些企业可以享受到行业发展的红利。因为中国制造面向全球市场，中国依靠很多低成本优势，可以抢得份额。这两年这种现象发生了很多，现在还在发生。”

他认为，新能源行业可以定义为“周期性成长行业”，既有周期性，又有成长性。对于这种周期性增长的行业，总体思路是“增长是舵，周期是帆”。

所谓成长为舵，就是这个行业的长期成长性毋庸置疑。未来中国新能源汽车的渗透率肯定是从4到5个点到30个点，这是毋庸置疑的。未来有可能达到80%、90%。所以长期增长非常明显。

这个行业的公司不仅靠自我奋斗，而且处于能源生产和技术的循环中。在一个复合增长超过30%的新兴行业，波动是不可避免的。但是周期性波动并不可怕。相反，周期性孕育出更强的爆发力，这是船帆应该鼓满的时刻。

光伏也是如此。全球光伏发电量仅占2%。未来20%、30%会有非常大的市场空，所以这个行业是有长期增长的。

张红军认为，这里的核心点是技术迭代带来的成本降低和产品升级催生了巨大的增长空，以及从0到1到10的演进，这是长期beta收入的来源，也是配置这个行业的坚实后盾。其中，把握了确定性的增长方向，也就把握了新能源产业的方向盘。

清洁能源

清洁能源的未来有大发展空。比如光伏、风电、水电是比较重要的部分。美国新能源运营商新时代能源(NEE)的市值只有埃克森美孚的一半，中国未来的新能源公司还处于早期阶段。

光伏发电被很多机构看好。如果未来展望的话，比例可能会继续增加，形式也会有所变化。比如现在讨论的一种形式就是房子玻璃可以发电，屋顶全是木板，还有很多BIPV(光伏建筑一体化)或者光伏电一体化，这些我们以后都会看到。

如今，在国外，在家里安装一个光伏家用储能器已经成为一种趋势。德国的普及率已经很高了，比如在屋顶放光伏板，在地下室放一个储能电池，可以自发使用。

目前国内光伏电站分布式储能也是一种趋势。据知情人透露，现在浙江、山东很多家里都装了这种互助储能，就是普通人在家里装一块板，一年可能有7、8分的收益率，可以作为养老资金的来源，收益率可以高于银行存款利率。在一些农村地区，这种方式实际上是一种增收来源。

比如中东的油价很便宜，但是他们现在大力发展光伏，项目都很大。一个很重要的原因是他们也有迫切的能源转化需求，最重要的是便宜。中东的光伏发电成本很低。曾经0.1元都没有电，他们的阳光很好。那时土地全是沙漠，不需要水。它是直接安装的，不像火电那样需要冷却。所以总的来说，光伏行业的趋势还是比较明确的。

近年来，风电行业中的海上风电受到了广泛关注。与陆上风电相比，海上风电可以减少对土地资源的占用，降低对风机运行环境的要求，拥有更好的风能资源，具有良好的发展前景。随着技术进步和规模发展，我国海上风电建设成本不断降低。据国家电网能源研究所测算，十五期间我国海上风电项目投资成本有望下降20%左右。随着较高的补贴电价和利用小时数，当前海上风力发电的收益水平较高。随着成本下降，预计十四五末沿海省份将进入“平价上网”时代。

新能源汽车

虽然目前新能源汽车估值比较高，但是这个行业的竞争力仍然是最被机构投资者看好的，包括电池产业链和汽车智能化。

例如，已经有一些自动驾驶的案例。有人开着特斯拉从美国西海岸到东海岸，其实中间主要靠自动驾驶就能实现。一些人还使用自动导航辅助将小鹏从广东开到北京。当自动驾驶处理不了的时候，就需要人来干预。目前，干预的时间很少。但还没达到全自动驾驶的水平，因为整个产业链还不完善，但未来正在快速逼近。

以前自动驾驶还是天方夜谭，现在已经开始很大程度上接近这个点了。自动驾驶有几个级别，从L1到L5，现在已经到了L2.5阶段。简而言之，L1主要靠人来驾驶，汽车会提供一点帮助。L2主要由人驾驶，但人们可以让汽车开一会儿。那么L3的意思是车可以开很多，所以人可以帮忙。L4负责大部分的车，让人不得不看一看罕见的案例。不用担心L5。L5还需要很多政策法规的配合。L5阶段，人不能碰车，都要开车。

现在从技术上看，L3和L4都可以实现，但是不够稳定。L2.5现阶段相对成熟，依托于很多基础科研，包括芯片，包括整个通信网络和5G网络，以及整个产业基础。

联网可以认为是自动驾驶的一部分，因为汽车是三化的，电动化、智能化、网联化。车联网意味着未来汽车不仅仅是一个个体，还可以相互交流。如果未来实现全自动驾驶，汽车至少应该互相避让，互相交流。这是未来的一个生态。其实这个东西可以归结为一部分智力。