基金新发“大翻车” 三天三起，到底怎么了

于师鹏

9月16日至18日，3只基金宣布募集失败，使得今年以来募集失败的基金数量达到23只，同比上升35.29%。

需要指出的是，募集失败的既有主动股票型基金，也有FOF，还有今年公募大力布局的“固定收益+”产品。三天三次出发。

9月18日，中融基金发布公告称，旗下中融内需价值一年持有期混合型基金未能满足备案条件，基金合同无法生效。基金募集期为6月11日至9月10日，股票投资比例为60%-95%。是偏股混合型基金。

9月17日，深圳某中型公募发布公告称，其一个债务基因不符合备案条件，宣告发行失败。本基金募集期为6月16日至9月15日，为二级债基(即“固定收益加”)。投资于债券的比例不低于基金资产的80%，投资于港股的股票比例为股票资产的0-50%。基金所指的“备案条件”需要在募集期的3个月内，基金总份额募集不少于2亿份，募集金额不少于2亿元，基金认购人数不少于200人。

9月16日，新沃基金发布公告称，其6月15日开始募集的新沃竞争优势混合基金，因9月14日募集期到期，已不符合备案条件。本基金股票投资的比例占基金资产净值的60%-95%，为偏股混合型基金。

加上上述三只基金，年内募集失败的基金达到23只，较去年同期的17只增长35.29%。从基金类型来看，23只基金中，有6只偏股混合型基金，1只灵活配置型基金，9只债券型基金(其中6只为中长期纯债基金，3只为“固定收益+”偏债混合型基金)，还有一只混合型FOF产品。原因不一样。

今年募集失败的不仅有债券型基金，还有很多主动股票型基金。从时间上看，股权基金募集失败案例发生在4月、7月、9月前后。

市场分析人士指出，4月份市场经历大调整，新基金人气骤降；7、9月份市场呈现极端的结构性行情。资金追捧新能源、光伏等主题基金，缺乏亮点的股票型基金受到冷落。

针对债券基金发行失败，华南公募人士陈宝(化名)表示，债券基金，尤其是中长期纯债产品，主要面向机构客户，机构客户掌握着主导权。这类基金发行失败可能是因为产品上报时机构有投资需求，但审批后机构的需求发生了变化。因此，如果发行进度较晚的基金未能在规定时间内找到满足最低门槛的认购资金，则发行失败。

此外，针对“固定收益+”基金的发行失败，分析人士指出，虽然今年基金公司布局“固定收益+”的热情很高，但部分“固定收益+”基金未能控制回撤，导致基金净值波动较大，影响客户持有体验，叠加供应商数量激增，一定程度上导致发行难度增加。

鹏华基金经理王琨指出，良好的仓位控制、灵活的择时和行业轮动是“固定收益+”运作的三大关键点。“根据主要资产在不同经济周期的收益表现，轮换配置相应的行业板块。在资产配置上，股票和债券有比较强的负相关性，两者搭配的体验比单一持有要好，避免单一市场下跌带来的风险。”理性看待筹资失败

陈宝还指出，今年以来，募集失败的数量明显增加，主要是因为中小基金公司难以募集到新产品，这是行业“马太效应”的又一体现。头部基金公司不仅有渠道优势，还有良好的历史业绩优势。最近几乎看不到“阳光基”了，但是大公司通过其知名基金经理成立是没有问题的。

此外，一位第三方基金评价人士告诉记者，基金发行失败的增多也与基金市场“供需失衡”有关。截至9月18日，市场上共有7000多只股票型基金，超过了a股上市公司的数量。投资类型和主题布局基本涵盖了各个方面。在这样的情况下，如果新基金没有明显的分化特征，就很难引起市场资金的关注。

基金评价人表示，在基金扩张的大背景下，未来募资失败很可能成为一种常态现象。募集失败是调整基金市场供求结构的市场信号，也减少了过去“保成立”带来的不必要的资源浪费。

一位公募人士表示，目前大家基本都能理性看待募捐失败的现象。其实不仅仅是基金募集失败，还有前期理财收益不保、理财产品转化为净值、保本基金退市、迷你基金加速清盘等现象。在资产管理行业转型的大背景下，市场正在逐渐形成相应的心理建设。