电力股成“香饽饽”，背后是何逻辑？

没想到，电力股这么强势。

2021年以来，大部分电力股走势病态，但从9月份开始，电力股成为资本市场的“香饽饽”。甚至业绩亏损的公司也备受青睐。这背后的逻辑是什么？

从长远来看，“绿色力量”更有耐力。欧美电价开始飙升。

在欧美等发达国家，电力成为一种紧俏商品，导致价格飙升，举世瞩目，这是不争的事实。

比如英国的电价已经涨到了285英镑(每兆瓦时)，打破了1999年至今22年的历史纪录，这个价格比2020年同期暴涨了700%。

撇开英国的极端情况不谈，欧盟主要经济体的电价普遍是一年前的两倍多。

一方面与夏季高温来袭、风力发电意外、天然气价格上涨有很大关系，另一方面经济复苏带来用电需求增加。

根据彭博的数据，在荷兰交易的欧洲天然气期货价格去年上涨了450%以上，达到了每兆瓦60.63欧元(71.39美元)的历史新高。英国、德国和法国的天然气价格也飙升至创纪录高位。

显然，天然气价格上涨推高了发电成本。

开源证券表示:“过去10年，欧美煤炭等传统能源占比持续下降，风电、水电占比大幅上升。但风力发电更易受气候影响，波动大，季节性特征明显。自年初以来，欧洲的风力发电和美国的水力发电分别因极端高压和干旱天气而暴跌。”

在中国，双重管制下，电力也成为互联网的焦点。

因此，“绿色电力”受到了前所未有的关注，

北京电力交易中心总经理史连军解释什么是“绿色电力”:“简单来说，用户可以通过电力交易购买风电、光伏等新能源，消费绿色电力，并获得相应的绿色认证。”

“目前，除了高科技企业，愿意购买绿色电力的用户还有大量高耗能企业。”华北电力大学能源互联网研究中心主任曾鸣表示，“有了绿色电力市场，发电方，也就是售电方，就可以找到有需求的用户，把电卖给他们。在拓展市场的同时，也降低了弃风弃光的概率。”

显然，新能源的产量会有所提高。

消息面上，提高能源消费强度和总量双重控制度的方案提出，鼓励地方政府增加可再生能源消费。根据各地可再生能源电力消费和绿色电力证书交易情况，对已超过激励性可再生能源电力消费责任权重的地区，超过最低可再生能源电力消费责任权重的消费金额不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核。

这意味着“绿电”的想象空间更大空。

国信证券指出:“‘绿色电力交易’打破了需求侧和供给侧的壁垒，绿色电力获得了环境溢价；双重管制下，不纳入能耗考核的可再生能源总量增加，倒逼产业结构升级转型。"

东兴证券认为:“绿色电力交易价格中的环境溢价是发电企业在平价上网电价之外的增量收入，可以增加企业利润，有利于绿色电力生产经营者。从长远来看，‘绿色电力交易’也将为新能源消费提供支持。”盯紧“绿电”水龙头。

在此背景下，可以关注长江电力和中国核电。长江电力

长江电力是全球最大的水电上市公司，总装机容量高达4559.5万千瓦，这还是在没有纳入乌东德与白鹤滩电站的情况下。

长江电力是世界上最大的上市水电公司，总装机容量为4559.5万千瓦，即使不包括乌东德和白鹤滩电站。

中泰证券表示:“水电是未来新电力体系的重要输电源。随着煤炭等污染能源利用的减少，对水电的需求将逐渐增加。三峡集团承诺，五百和百吉电站投产后将注入长江电力。随着资产的注入，未来装机容量将大幅增长，带动公司未来业绩向好。”

2021年上半年，长江电力实现营业收入199.01亿元，同比下降0.06%，实现净利润79.03亿元，同比增长8.6%，经营活动现金流量净额95.44亿元，同比下降20.91%。

营业收入下降与上半年来水偏枯有关:三峡水库来水1390.75亿立方米，同比下降7.25%，溪洛渡水库来水292.21亿立方米，同比下降27.19%。

在此背景下，2021年上半年发电量713.32亿千瓦时，去年同期为801.26亿千瓦时，同比下降10.98%。但发电量的下降幅度小于来水的下降幅度，表明水库具有较强的调节和沉淀能力。

据长江电力预测，2021年9-12月，长江流域降水预计正常，预计随后几个月公司发电量恢复正常。

需要注意的是，长江电力还持有上海电力、SDIC电力、川投能源、桂冠电力、深能、乾元电力、三峡水利、晋中公司的股份，投资收益不断攀升，占比从2018年的22.5%上升到2021年上半年的43.89%。中国的核电

中国核电是一个涉及核电、风电、光电的综合性清洁能源平台，增长势头良好。2021年第二季度，核电发电量同比增长22.2%，风光装机新增32万千瓦，单季总发电量24亿千瓦时，同比增长205%。

这个成绩还不错。

2021年上半年，公司实现营业收入297.73亿元，同比增长24.64%，实现净利润44.74亿元，同比增长46.23%，其中归属于上市公司股东的扣非净利润44.01亿元，同比增长47.20%。

平安证券表示:“公司‘双核’运行良好，新项目稳步推进。在‘30.60’双碳目标下，公司所在的核电和新能源两条轨道前景广阔，成长属性极佳。”

需要注意的是，长江电力和中国核电近期涨幅较大，短期内风险较大，潜在风险不容忽视。

本文仅代表个人观点，与本报无关。股市有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，实际盈亏自负。问与答。一问一答

联创股份为什么暴跌？

@荒芜的草原:董师傅，朋友推荐的联创股份暴跌。还好他们没买。为什么会突然崩溃？后面有市场吗？

@董师傅：联创股份股价从2021年7月初至9月下旬涨幅高达700%，被誉为下半年最大的黑马，甚至一些投资者憧憬其成为下半年首只十倍股。之所以如此疯狂，与其产品PVDF（聚偏氟乙烯）暴涨有关，据百川浮盈数据显示，锂电级PVDF产品已从今年初的11万元/吨上涨到9月23日的34万/吨，涨幅高达209%，其中高端锂电池级PVDF报价最高达到了50万元/吨。如此一来，联创股份的股价自然坐上了火箭，不过在收到深交所下发的半年报问询函后股价出现了剧烈波动。实事求是地说，联创股份的业绩与股价并不匹配，积累了较大的风险，虽然不乏仍有上攻的可能性，但风险或已大于收益。

@董师傅:2021年7月初至9月底，联创股价上涨700%。被誉为下半年最大的黑马，甚至有投资者将其打造成下半年第一只十倍股。之所以如此疯狂，与其PVDF(聚偏氟乙烯)产品的暴涨有关。据百川傅莹数据显示，锂电池级PVDF产品已从今年年初的11万元/吨上涨至9月23日的34万元/吨，涨幅达209%，其中高端锂电池级PVDF价格最高已达到50万元/吨。这样一来，联创股份的股价自然坐了火箭，但在收到深交所发出的半年报问询函后，股价剧烈波动。实事求是地说，联创股份的业绩与股价不匹配，已经积累了较大的风险。虽然还有上行的可能，但风险可能大于收益。

海螺为什么不涨？

@燕云英:董师傅，海螺怎么了？行情涨了就不涨了。当市场下跌时，它就会下跌。吃肉没份儿，被打很难受。

@董师傅:现在不是投资水泥股的好时机。由于煤炭价格飞涨，水泥成本明显增加。海螺最新财报显示，2021年上半年，804.33亿元的营业收入同比增长8.68%，149.51亿元的净利润同比下降6.96%，31.62%的毛利率较去年同期下降4.26个百分点，吨煤成本达到106.38元，较同期上升14.66元在这种背景下，海螺业绩不佳也就可以理解了。只有等待煤价下跌，才能恢复盈利能力。此外，收购海螺新能源项目，切入新能源赛道，也为资本市场提供了新的想象空空间。