新款盖瑞特,盖瑞特重组

张静

在中侨投资为首的大多数利益相关者的支持下，加勒特将作为一家上市公司运营。

近日，汽车观察获悉，加勒特已经退出美国破产法第11章的破产保护程序，完成了相关的财务重组程序，并开始实施重组计划，该计划于2021年4月23日获得纽约南区破产法院的确认。在绝大多数利益相关方的支持下，由中侨投资和橡树资本牵头，加勒特未来将以上市公司的形式运营，其普通股已于2021年5月3日在纳斯达克上市，股票代码为GTX。在重新上市时，加勒特不仅拥有约6503万股已发行和流通的普通股，还拥有约2.4777亿股新的A轮可转换优先股，可转换为普通股，转换后拥有与普通股相同的投票权。

老供应商脱胎换骨。

在过去的30年里，汽车零部件巨头一直在通过收购来扩大规模，使业务足够多元化。但现在，他们的经营思路已经开始转变，比如拆分、出售、重组，以更好地适应行业的变化。加勒特就是其中之一。

2018年10月1日，加勒特宣布完成从霍尼韦尔的免税拆分，成为一家独立公司。作为全球涡轮增压行业的领头羊，霍尼韦尔的主要竞争对手包括美国博格华纳、日本石川岛磨、日本三菱重工、美国康明斯-霍尔塞特、德国大陆集团和被港资收购的博世马勒等。从中拆分出来的Garrett的产品依然涵盖涡轮增压、电动增压、汽车软件解决方案等。

加勒特公司总裁兼首席执行官奥利维尔·拉比勒(Olivier Rabiller)认为，一方面，建立专注于特定业务的独立公司后，无需在复杂的大集团内部争夺资源，规模更小、目标简单的新公司可以更快地适应复杂多变的市场环境；另一方面，独立后也有助于拆分后的业务在发展中的终端市场快速成长，并将为新公司的内生增长和利润提升提供更多机会。但独立后，由于霍尼韦尔分拆遗留下来的沉重债务负担和还款义务，以及近两年全球疫情引发的财务压力因素叠加，加勒特的发展面临着沉重的负担。于是，2020年9月20日，加勒特宣布与KPS就潜在业务的出售达成收购协议。

迈出这一步意味着加勒特正在积极寻求有效的方法来巩固自己在业内的地位，壮大自己的实力。与此交易相关，Garrett还通过独立向法院提交第11章申请，在美国启动了财务重组程序。

“与KPS的收购协议是为了确保我们的长期发展能力，并为Garrett的下一阶段业务增长奠定基础。”在瑞博联眼中，加勒特作为一家独立的公司，为了应对和解决全球汽车行业的宏观挑战，满足更严格的油耗和排放法规以及日益增长的网联汽车需求，必然会积极寻求行业新机遇。

构建新的融资结构。

值得一提的是，加勒特在整个重组过程中不仅没有中断运营，还继续与重要供应商保持着牢固的合作关系。更重要的是，通过这一重组计划，加勒特优化了资产负债表，形成了新的融资和资本结构，这将支持加勒特上市后的长期可持续发展，并为其加速技术发展提供更多的资源和灵活性。

据悉，该重组计划在2018年拆分时取消了此前的石棉赔偿以及加勒特对霍尼韦尔的所有相关债务，并和解了加勒特与霍尼韦尔之间的所有诉讼。据业内人士分析，取消30年的薪酬大大降低了加勒特的有效杠杆，增强了其运营、财务和战略的灵活性。

为了取消石棉赔偿，加勒特还在霍尼韦尔重新上市时向其支付了总额为3.75亿美元的第一笔现金付款，并向霍尼韦尔发行了B轮优先股，使霍尼韦尔有权在2022年至2030年期间获得部分现金付款。其中，系列优先股可以随时按现值偿还。截至重新上市日，按约定贴现率7.25%计算，约为5.84亿美元。

与此同时，加勒特还获得了12.5亿美元的等额定期贷款和3亿美元的新循环信贷融资，这可以大大减少加勒特的长期债务，并有效提高其到期时间。Rui Bolian表示，重新上市是Garrett的一项重大成就，得到了包括高级贷款人、高级本票持有人、官方债权人委员会、霍尼韦尔以及大多数普通股股东和官方股权委员会在内的所有相关方的支持。

不难发现，通过这一重组计划，加勒特不仅从中桥投资、橡树资本和现有股东处筹集了13亿美元的新股本，还将长期债务减少至12.5亿美元的等价定期贷款和3亿美元的循环信贷融资，并取消了石棉赔偿和与霍尼韦尔的所有诉讼，从而开启了新的发展篇章。

续写涡轮增压的传奇

众所周知，加勒特高度工程化的电动增压技术不仅能大幅提升车辆的动力性能，还能降低油耗和尾气排放，从而帮助主机厂达到越来越严格的国六排放标准。在众多电气化技术中，Garrett今年将与一家欧洲豪华品牌联合推出业界首款量产48伏电动涡轮增压器(E-Turbo)，格外引人关注。

在刚刚结束的上海车展上，Garrett首次公开展出了新一代电动增压技术，以满足混合动力和氢燃料商用车等电气化动力总成的需求，以及保护车辆安全、健康和能源管理的智能网联汽车软件解决方案。

其中，Garrett不仅展出了多种支持氢燃料、混合动力和内燃机汽车的电动增压和涡轮增压技术，如电动涡轮增压(E-Turbo)、电动空压缩机(E-Compressor)、氢燃料电池电动空压缩机、变截面(VNT)技术等同样面向日益增长的智能网联汽车市场，展出了一系列智能网联汽车软件解决方案，如汽车智能健康管理软件、汽车网络安全解决方案、基于模型预测控制算法的先进控制软件等。

“中国作为全球最大的汽车市场，疫情过后恢复得非常快，所以加勒特在中国的表现非常亮眼，同比增长32%。为了与这个最具活力的市场共同成长，我们正在扩大武汉的生产基地，并将电动增压技术生产线引入上海工厂，以满足日益增长的新能源汽车需求。”芮博连说。