神火股份的最新消息

刘杰

2019年财报披露已经落下帷幕。很多上市公司都想尽办法取得好业绩，通过非经常性损益来粉饰业绩是常用手段之一。神火股份高达29.15亿元的非经常性损益颇为引人注目。正是这种巨大的非经常性损益，使得公司2019年的业绩由亏转盈。

事实上，神火的主营业务已经连续两年不景气。虽然其大股东多次出手相助，但仍不见起色。此前，其与大股东之间的一笔资产转让交易存在问题。近年来，频繁发生的安全事故让人忧心忡忡。业绩由非经常性损益支撑。

作为大型国企，近年来，神火股份的经营越来越不乐观。财报显示，其2018年和2019年营业收入分别为188.35亿元和176.18亿元，同比下降0.34%和9.04%；净利润分别为-6394.4万元和5.69亿元。虽然2019年扭亏为盈，但实现的是29.15亿元的非经常性损益。扣非后，其归母净利润为亏损15.7亿元。事实上，2018年其非经常性损益也相当高，达25.18亿元。如果扣除非经常性损益，其归母净利润亏损达到22.79亿元。连续两年出现巨额非经常性损益，那么非经常性损益从何而来？

神火股份主要从事煤电和铝电业务。2018年，其非经常性损益主要来自一项电解铝产能指标的转让。根据2018年4月28日公告，神火股份拟与控股股东河南神火集团有限公司(以下简称“神火集团”)、文山市城乡发展投资有限公司(以下简称“文山城投”)共同出资设立云南神火铝业股份有限公司(以下简称“云南神火”)。其中，上市公司以永城总部27万吨电解铝产能指标6000元/吨认购云南神火资本16.20亿元，占股32%，将永城总部及子公司秦澳铝业公司拥有的25万吨和14万吨电解铝产能指标分别以15.11亿元和8.46亿元的转让价格转让给云南神火。仅通过本次交易，上市公司确认资产处置损益25.35亿元，从而为上市公司增加净利润23.81亿元。

此外，根据上市公司对交易所2018年年报问询函的回复，云南神火购买上市公司电解铝产能的资金一部分来自神火集团和文山城投对云南神火的货币出资，另一部分是神火集团将继续提供的资金支持。上市公司在大股东的资金支持下，不仅通过转让电解铝产能获得了巨额的非经常性损益，还减少了亏损。同时，通过关联企业间的资产转让，上市公司还可以享受云南神火未来可能带来的收益分成。

神火股份2019年非经常性损益29.15亿元，是因为一桩旷日持久的探矿权转让诉讼案结案。根据2012年6月28日公告，神火股份拟将山西省左权县高家庄煤矿探矿权以47亿元的价格转让给鲁善喜潞安矿业(集团)有限责任公司(以下简称“潞安集团”)但在交易中途，潞安集团居然反悔了——不仅停止支付2015年到期的分期付款，还于2016年9月26日向神火发函终止转让合同。结果，交易双方对簿公堂。

没想到，官司打了好几年，直到2019年才尘埃落定。最后，潞安集团同意继续履行合同。同时，上市公司也做出了诸多让步，如:上市公司同意一次性赔偿潞安集团5亿元，放弃索要违约金和资金占用利息。随着本案的解决，上市公司可以从出售探矿权中获得剩余资金，这大大增加了其非经常性损益。

但是，依靠非经常性损益不是长久之计。鉴于主营业务不景气，神火股份开始“刮骨疗伤”。年报和华泰证券研报显示，2019年上市公司首先关停或破产清算了相关业务亏损公司，包括子公司汇源铝业、阳光铝业、龙源矿业、神火新材。与此同时，上市公司也进行了大量的资产减值。由于电解铝、氧化铝等原材料成本上升，电解铝产能指标转移导致原有生产线闲置，2019年，神火集中对存货、固定资产、在建工程等计提减值损失。，金额达16.85亿元。

然而，经过这一系列操作，本应“脱胎换骨”的神火股份2020年一季度实现营业收入36.88亿元，同比下降21.01%，净利润3980.63万元，同比下降30.27%。虽然这可能受到“疫情”的影响，但在大股东的大力支持下，其业绩依然大幅下滑，主营业务也没有好转的迹象。资产转移有问题。

财报显示，截至2020年一季度，神火股份账面货币资金达113.08亿元。但看似几百亿资金负债，家境殷实，实则其货币资金多为限制存款。根据现金流量表，上市公司随时可以动用的现金及现金等价物实际只有27.17亿元，不到货币资金总额的30%。

财报显示，2020年一季度末，神火股份短期借款高达195.7亿元，其27.17亿元的可用货币资金只能覆盖短期借款的13.88%。可见，上市公司短期偿债压力很大。

为了缓解资金问题，神火股份几乎使尽了浑身解数，大股东也为此伤透了心。

上市公司4月29日公告，拟向大股东神火集团申请不超过20亿元的短期资金拆借额度。令人担忧的是，近年来大股东神火集团自有资本并不宽松。从资金拆借公告来看，2017年、2018年、2019年三季度，神火集团资产负债率分别高达85.29%、86.81%、83.64%。与此同时，上市公司于今年1月8日发布公告称，神火集团将所持上市公司23.91%的股份质押一年进行融资。这意味着大股东似乎也有相当大的资金需求。

事实上，除了向大股东伸手，神火股份一直在通过其他方式融资。2018年11月，试图通过非公开发行股票融资20.49亿元，但迟迟未能实现。原因似乎与其房地产业务有关。

2018年10月，证监会发布《再融资审核非财务知识问答》，其中第八条明确“主营业务为房地产(含住宅地产、商业地产)的上市公司，或目前有房地产业务的上市公司申请再融资，为防止募集资金变相用于房地产业务，暂不推进审核。”似乎为了消除再融资的障碍，神火股份开始剥离房地产业务。

根据神火4月13日发布的公告，2018年11月，神火欲以4.15亿元的价格将光明地产转让给神火集团，但未获股东大会通过。2019年6月，神火集团对光明地产增资4.5亿元。同年8月，上市公司将光明地产股权以3.74亿元的价格转让给大股东。光明地产本次整体评估值为7.79亿元。扣除神火集团增资后，实际评估值为3.29亿元，较前次评估值减少8607.26万元。

令人不解的是，光明地产的两次评估基准日分别为2018年10月底和2019年6月底。两次评估的时间间隔不算太长。为什么题材价值大幅缩水？

对此，从神火股份给出的回复来看，主要是因为光明地产未开发土地的评估值下降了3.25亿元。未开发土地面积从第一次评估的65300平方米减少到第二次评估的1742平方米。未开发土地面积减少的主要原因是大部分未开发土地的业态变为“在建房地产”，不同业态的资产评估方法不同。但其房地产业务因经营业绩不理想而处于持续亏损状态，因此“在建房地产”估值较低，使得该资产整体估值具有实质性。

令人震惊的是，神火股份历经千辛万苦，就是花了钱，下了功夫，资产价值却大幅缩水。是不是很奇怪？本来想剥离这个业务，现在降低价格给别人做婚纱。这真的不合逻辑。安全事故频发，令人担忧。

近年来，神火股份安全事故频发，不仅带来了大量的经济损失，还造成了多人伤亡。

2017年5月16日，神火股份发布公告称，上市公司子公司薛湖煤矿2306风巷掘进工作面发生煤与瓦斯突出事故，造成3人死亡。随后，事故被认定为“重大事故，责任事故”，上市公司被河南煤矿安全监察局罚款300万元。随后，薛湖煤矿相关负责人被免职，该矿停产整顿。直到2017年8月28日，公司才恢复生产。

但对于这次事故，神火股份似乎吸取的教训还不够。2018年4月12日，薛湖煤矿复产不到一年，再次发生安全事故，造成两死三伤。经调查，该事故仍被认定为“责任事故”，于是薛湖煤矿再次停产整顿，相关责任人也受到了处罚。安全事故造成的停产损失总计7430.23万元。

安全事故频发，上市公司面临赔偿罚款、后期维修、停工损失等诸多问题，也会对业绩产生重大影响。历年财报显示，2017年和2018年，神火的营业外支出大幅增长，其中赔偿、罚款和非正常损失分别高达2.85亿元和1.19亿元。这两年，其净利润分别为3.06亿元和-6394.4万元，分别占净利润的92.8%和-185.6%。

2019年，神火依然有安全事故发生。根据2019年5月27日发布的火灾事故公告，神火股份下属永城铝厂4号电解车间4003#电解槽侧漏导致火灾。三台电解槽损坏，未造成人员伤亡。

一个又一个安全事故接连发生，不免让人对上市公司的安全产生担忧。