黄金周消费并不弱

赵阳

摘要:虽然全国旅游出行数据疲软，但实际线下消费可能没那么差。随着近期疫情压制的缓解，年内消费可能呈现边际复苏态势。

国庆黄金周旅游消费市场尚未完全恢复。

文化和旅游部数据中心数据显示，10月1日至7日，国内游客5.15亿人次，国内旅游收入3890.61亿元。多个第三方平台发布的国庆黄金周统计数据也显示，假日消费市场运行平稳有序，部分消费领域继续升级。

疫情影响

据CICC介绍，从今年国庆的旅游情况来看，整体受疫情影响，并不算太热，尤其是前期疫情反复的一些地区，比如云南，游客数量明显低于去年同期和去年同期。

国庆假期出游表现弱于中秋假期和去年同期，是近一年出游人数降幅最大的假期，主要反映疫情反弹的滞后影响。更多的居民选择留在当地度假，但实际线下消费情况应该没有旅游出行数据显示的那么疲软，年内消费可能呈现边际修复趋势。

数据显示，2021年国庆假期，国内旅游人次5.15亿，较2019年同期下降29.9%；国内旅游收入3890.61亿元，较2019年同期下降40.1%。与9月中下旬中秋假期相比，旅游人数和旅游收入降幅分别扩大17.1和18.7个百分点。

出行方面，交通部数据显示，国庆7天，全国发送旅客4.03亿人次，日均5750万人次，比2019年同期(国庆7天假期)下降33.9%，比2020年同期(中秋国庆8天假期)下降7.5%。

旅行数据的显著下降可能主要是受疫情滞后的影响。疫情旅游这种需要提前规划、涉及跨区域出行的消费行为，其影响具有一定的滞后性。

国庆假期前，福建、黑龙江等省份疫情持续蔓延。即使假日期间几乎没有新增病例，居民的出行意愿仍然会受到抑制。福建这次疫情在国庆期间已经基本结束，但在9月中下旬受到疫情影响。与2019年同期相比，福建省国庆假期接待游客量下降68.2%，降幅远大于其他省份。

据旅游部称，假日游客主要集中在省内，以本地游、周边游游和近期出游为主流。以时间短、距离近、频率高为特征的“轻旅游”、“微度假”、“民宿”受到游客青睐。一线城市郊区的度假酒店、优质村屋、主题公园周边酒店预订火爆，房车露营、周边自驾成为出游热点。

携程的平台数据也显示，高星酒店是热门。高星酒店的平均价格达到945元，比节前一周上涨了80%以上。受冬奥会和北方降温影响，滑雪酒店和度假村的关注度较往年有所提前。

消费不弱

留在当地的居民还是对消费有贡献的。国庆期间的线下消费可能没有旅游数据显示的那么疲软。国庆假期前6天，银联+网联网络交易金额近8.8万亿元，日均交易金额1.46万亿元，分别比2020年和2019年同期增长19.9%和61.5%。其中，典型的同城消费相关交易，如电影院线、主题公园、餐厅等。，大幅增长，同比增速超过40%。网络交易的高增长与疫情后居民消费向线上转移、电子支付习惯形成有关，也反映出相关消费不弱。

高频数据显示，国庆长假期间，全国票房收入44.1亿元，同比增长19%；观影人次达9437万；同比增长1.2%。餐饮门店的平均到店消费收入较2019年12月日均收入增长近58%。此外，国庆假期，全国100家重点大型零售企业销售额比2019年同期下降0.1%(同比下降9.2%)。

国泰君安证券研报称，结合猫眼专业版公布的现有和预测数据，2021年国庆分账票房有望超越同口径的2020年国庆分账票房。其中，长津湖之战拿下票房，电影制作发行公司有望受益，电影市场表现良好，院线和票务龙头收获利好。

长津湖之战的制作发行公司涉及博纳影业、中影、上影等公司，国庆档票房第二的《我和爸爸们》涉及中影、上影、毛焰娱乐等上市公司。

海南离岛免税购物持续火爆。据海口海关统计，10月6日前，海口海关监管免税购物金额12.7亿元，购物物品175万件，购物人数15.2万人次，同比分别增长82%、154%、66.7%。

华泰证券表示，以国庆假期为起点，海南传统旺季将至，随着客流好转，预计离岛免税将延续黄金周至整个四季度的上行趋势，提振海南及整体旅游板块市场信心。

Suning.cn发布的报告显示，国庆假期，全国门店订单增长86%，万元以上高端家电订单增长141%，智能家居销售增长101%。呈现消费新趋势:国产品牌崛起成为消费升级新引擎，线上线下融合加速。“总体来看，虽然全国旅游出行数据疲软，但实际线下消费可能没那么差。随着近期疫情压制的缓解，年内消费可能呈现边际修复趋势。”CICC判断道。

消费机会

消费类股有望进一步复苏。消费类股有望再度走强吗？

有市场观点认为，目前白马消费股已进入左侧布局阶段，目前股价水平不能完全代表基本面情况。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，四季度是传统的消费旺季，以消费、新能源为代表的优质龙头股有望成为上涨行情的主旋律。

目前白马股的消费仍是刚刚从谷底回升，并没有过度上涨。正好是布局的好时机。第四季度也是传统的消费旺季，为消费股的增长带来机会。

股票消费的趋势比较平稳，长期来看是一个持续创新的趋势。每一次大跌都是买入的机会。很多成功的投资者，无一例外都是通过长期投资消费白马股，实现了财富的大幅增长。

杨德龙认为，无论是在股价低的时候配置消费股，还是不小心追涨短线被套，都不必过于担心。从历史上看，人类的发展是螺旋式上升的，人们对消费的需求是不断增加的。白马股的每一次消费下降都只是上升过程中的下降，白马股消费再创新高往往只是时间问题。回顾a股市场近30年的历史，一场重大危机过后，最先创出新高的是白马股的消费。

因为消费是人类永恒的主题，无论经济好坏，都要喝酒吃药。经济好的时候，要喝酒庆祝；经济不好的时候，借酒消愁。经济好的时候，每个人生病都要吃药。经济不好的时候不去看病吗？所以，消费是永恒的，但消费不仅仅是传统的酒类、药品、食品、农药的消费，还有一些新兴的消费，比如免税店、医美、互联网消费等。，这也得益于总消费的增长和消费的爆炸。

底部来了

白马股的行情还能回来吗？

“从市场热度来看，今年以来，市场完成了从消费(白酒)到周期再到增长的风格演绎。”中原证券表示，“目前市场对消费股的投资情绪有所改变，四季度回升概率较大。”

目前消费核心资产的调整幅度已经比较大。对于投资逻辑依然扎实的股票，投资底部正在形成，目前应该密切关注。在考虑下一阶段底部和合适的投资机会时，仍然需要关注行业投资逻辑和公司的成长能力。

一些机构认为，目前市场对宁组合的热情并不意味着否定毛指数。核心资产本身的属性没有根本改变，表现不佳不代表企业的竞争优势和深厚的护城河可以否定。对于估值合理的毛股，仍然可以作为资产配置的一部分。

汇丰智造先锋基金经理吕斌表示，首先，毛指数中的部分子行业和部分优秀公司基本面持续表现良好，2022年对应的估值也已降至合理位置，开始具备长期投资吸引力。其次，部分价值股估值较年初有所下降，估值和机构配置比例达到历史极值(低)值。与此同时，其中一些行业的基本面发生了积极变化。投资预期有望在2021年四季度迎来拐点，估值有望快速修复。

东北证券指出，美联储加息预期将制约国内货币政策，宽松力度将有限。因此，总体来看，短期内宏观流动性依然偏紧，市场不要对宽松空有过多期待。在加息预期下，美股可能会出现波动，会有外资流出的风险，而外资重仓的消费股可能会承压，消费板块涨幅可能有限。