建研设计：“豪气”分红遭问询坏账风险或低估

李兴然

5月27日，安徽省建筑设计研究院股份有限公司(以下简称“建研设计”)将在D创业板IPO上市。本次申请上市，建研设计拟募集资金3.25亿元，拟用于新业务拓展及设计能力提升项目、设计服务网络平台建设项目、信息系统建设项目和创新型RD中心建设项目。

《股市动态分析》记者发现，拟上市募集资金的研发设计很“英雄”，上市前分红，根本不像缺钱；公司与恒大集团业务往来密切，应收账款较多。面对被市场质疑“缺钱”的恒大，建研设计计提坏账比例明显低于公司综合计提比例。另外，建研的设计业务仅限于安徽省内。“英雄”红利被询问

据了解，建研设计主要从事建筑设计、咨询、RD及其延伸业务，包括常规建筑设计业务、新兴业务设计咨询、EPC总承包业务、施工图审查业务等。

2018年至2020年，建研设计营业收入分别为3.4亿元、3.74亿元、4.34亿元。建研设计目前的经营规模普遍小于同行业可比上市公司。

公告称，建研设计在问询回函中列举了同行业6家可比上市公司的建筑设计业务收入。分别是中恒设计、启迪设计、朱波设计、华阳国际、韩佳设计和涂画丁山，其中只有涂画丁山的相关业务收入低于建言设计。虽然体量不大，但健彦设计的现金分红相当“豪气”。

2018年至2020年归属于建研设计母亲的净利润分别为5398.32万元、6454.35万元和7775.69万元，现金分红分别为1808.40万元、2160万元和7500万元。其中，2020年7500万元巨额分红是基于2020年6月29日建研设计2019年度股东大会审议通过的2019年度利润分配预案。也就是说，201 9年归母净利润6454.35万元，建研设计“英雄主义”现金分红7500万元。

深交所也注意到了这一问题，并在问询函中要求建研设计说明公司2020年大额现金分红的原因及适当性，大额分红与募集投资资金使用的匹配关系。

建设计回复称，通过持续的现金分红，可以促进股东和公司的利益，本次现金分红不会对公司正常生产经营所需的营运资金产生较大影响。此外，本次募集资金的金额和投向由公司结合行业发展趋势和战略制定，可以进一步提升公司的核心竞争力，为公司提高持续经营能力提供切实保障。因此，公司2020年的现金分红与本次发行募集资金的使用是因不同原因决定的，不存在配比关系，既有必要性，也有合理性。坏账准备充足？

RD与恒大集团的应收账款问题也引起了记者的关注。

招股书显示，各报告期末，公司应收账款中，恒大集团应收账款分别为43.75万元、992.59万元和203.71万元，应收票据分别为1311.47万元、790.93万元和1589.98万元，坏账准备合计为72.86万元、92.93万元和计提比例分别为5.38%、5.21%、8.67%，低于公司综合坏账计提比例。相比之下，建研设计对万达集团的坏账计提比例很高(见表)。建安设计在招股书中称，恒大集团的应收账款、应收票据多为一年内或1-2年，账龄较短，期后回款较好，故坏账准备计提较低。

不过，对于恒大集团财务状况的判断，市场上有一些观点似乎与招股书中表述的大相径庭。首先，去年年中，中央提出“三条红线”政策，恒大集团全线飘红。其次，恒大地产与深房的重组无疾而终。恒大一度央求广东省政府支持重组，网上流传的文件，甚至阐述了无法重组的严重后果，如可能出现的系统性财务风险、对供应商的坏账风险等。虽然恒大表示消息不实，已经报警等。，其实事件石沉大海，杳无音信。市场上很多人认为文件真假不重要，但恒大的资金紧张程度可见一斑。比如恒大的债券利率极高，接近10%，票据也差不多。二级市场也选择用脚投票给港股中国恒大。

根据市场上存在的意见以及公司与it之间的应收账款，记者在建研设计发来的采访函中询问:

"1.虽然恒大还款良好，但公司是否对其财务状况风险进行了充分判断，计提了充足的坏账准备，并在招股书中进行了准确描述？

2.恒大未来一旦出现重大财务风险，公司是否能够从容应对，最坏情况下会受到多大影响？"

但截至记者发稿时，建研设计并未回复。表:建研设计对恒大和万达的应收账款和坏账计提情况