惯性思维投资的利弊

郭

方向比努力更重要。方向对了，就会事半功倍。方向不对，就会事倍功半。一些思维惯性长期以来阻碍了我们更好地学习、理解和适应市场。第一，过分关注上证指数

在所有的宽基指数中，无论是长期还是短期，上证综指都是表现最差的。投资者和媒体在谈论市场或指数时，往往会想到上证指数，这不仅影响了我们对a股的悲观评价，也更容易忽略市场的赚钱效应。

只有上证综指是以总股本加权的，其他指数都是以自由流通股本加权的，有的是分级的。沪市总股本超千亿的前六只股票是工农中建四大行，加上两桶油，占总权重的30%。为什么指数更强？相比单纯表现较好的上证50，前三大权重股是中国平安、贵州茅台、招商银行，以自由流通股本加权。

六大股流通股本不到总股本的10%，编制规则不合理导致没有跟踪上证指数的指数基金，机构投资者也不看好上证指数。第二，我还是认为炒创业板就是炒小盘股。

市场赚钱效应体现在很多高景气行业，如食品饮料、医药、半导体等。在常见的宽基指数中，创业板表现最好。

创业板自2009年10月开板以来，大家都会习惯性地认为是小盘股集中的地方。但纵观目前100只成份股的前六大权重股，市值都超过千亿。聚光科技，市值最小，58亿元。周四两市交易的3826只股票中，市值排名1714只，55%的市值百分比超过中位数。

另一方面，炒创业板就是炒科技股的传统认知成立。深交所近期发布的创业板上市公司“负面清单”，只会强化注册制实施后科技股的特征。值得注意的是，医药、医疗是传统的防御性品种，但其科技含量不可否认。100只成份股按行业分类，软件服务20只，半导体元器件13只，医疗保健11只，生物制药+化学制药+中成药11只，医疗保健22只，是成份股最多的行业。第三，我还沉迷于炒低价股。

散户有买低价股的偏好，同样的资金可以买更多的股票，而且坚持价格低的时候涨的多。达信的百元股指(880878)和低价股指数(880879)充分说明了资金偏好造成的涨跌差距之大。低价股越来越陷入流动性陷阱，创业板注册制只会加剧个股分化。

2019年6月以来，百元股指一直领涨低价股指，并一直延续至今。2020年百元股指至今上涨23%，低价股下跌13%；从2018年11月开始，百元股上涨109%，同期低价股基本不变。第四，只注重个股研究，行业不够重视。

有些人花大量的时间和精力研究冷门股、超跌股、弱势股，大多数情况下是赚不到钱的，除了对公司基本面有着极其深刻理解的价格投资。选股的关键在于行业。只有选择当前高景气行业的股票，才能达到理想的效果。长期看行业是赛道，中线看龙头板块，短期看热点话题。如果研究一般，做行业龙头，获得β收入；进一步研究，做市场强势股是令人惊讶的，也可以增加阿尔法收益。

不仅是选股，还要考虑行业内的择时，细分主要行业。比如要突破，个股的形态、量能、价格当然重要，但只有行业内的重点股在放量上行，突破的有效性才能提高。图:百元股板块与低价股板块走势对比。