投资者面临的投资风险有哪些

尹兴

指数没有涨跌的机会。

主持人:本周只有三个交易日，市场环境不错。不同的是，板块的旋转速度加快了。

划船:专业，几句话都说到点子上了。指数没有涨跌的机会。本周企稳，但基本在既定框内。除非在2880点有效突破箱体顶部，否则将在2900-3000点进入箱体，继续温和震荡。

主持人:你说一定有机会有大的波动。

划船:大机会波动大，小机会波动小。事实上，本周基本面略有转暖，外资额度放开，贸易谈判取得进展，国内疫情加速好转等等，都在温和刺激市场。一旦整个市场出现回暖迹象，短期热点会迅速切换，被白马和当季业绩大幅增长的行业和公司所取代。事实上，最近一周走势最强的是有业绩支撑的次新股。之前的小盘地产，UHV等。都是关于你的。虽然有短期赚钱效应，但只是不适合大资金进出，缺乏想象力和持续性。做一两天套利，肉很厚，但不能指望高，不能跳出“交易公式”随意操作。

主持人:用你的话说，现在的时间属于完全看信号的时期，不能有任何期待。

划船:有期待就有伤害。根据信号，会有肉吃。想多了，忘了短期的核心思想，觉得这个会变成东西，肉会发霉，容易吃坏胃。没有感情的你只能成为交易机器。

主持人:大部分投资者在盘中和盘后都属于两类人。

划船:会期受情绪影响，会后清醒多了。相反，当我在会议后恢复时，我变得越来越兴奋，所以我平静地等待那个信号的出现。这是长期做一件事的必然结果。如果你做不到，不要担心。你可以“躺着赢”，同时练习。从去年10月开始，快8个月过去了。大部分人都是练习保本，大亏大赚的是少数。而平衡的人，短期内是赚不到“躺着赢”那么多的，因为后者是机械策略，没有任何主观偏见。因为大部分人没有分析能力，还是按照机械的策略比较好。在努力的同时，不断学习“卧赢”是非职业选手的最终归宿。

主持人:也可以给职业选手一些短期的策略建议。

划船:短期内一季度大幅增长的公司、消费、新能源、5G应用和次新属性的都有一定的机会。随着5月份的到来，这些公司很容易脱离基准，所以大家要密切关注。很难降到240以下。

主持人:假期中A50的暴跌，让市场开盘时又冒汗了。还好没有危险，继续推高行情。

如果海风飒飒:指数目前风险很低。我们在五一前讨论过这个问题。现在比2018年底和2020年3月风险大吗？所以A50虽然受到一些贸易争端传闻的影响，但对整体市场影响不大。贸易争端并不是当前市场最主要的矛盾，争端本身具有明显的边际递减效应。G2时代没有绝对的胜利把握，否则就不是G2而是90年代唯一的超级大国时代，所以“斗而不破”是常态。欧美正逐渐进入复产期。美国股市的两大指数，除了纳斯达克，已经在目前的位置上波动了三个星期。3000万失业人口面临压力，看不到他们能去哪里。目前a股更类似于补充市场。乐观的一面，可以回升到3000点。2019年2月以来，大盘在2600-3100区间波动16个月，表现最好的创业板在1800-2300区间波动6个月。短期内没有突破的迹象。

主持人:什么时候突破？

若海风轻雨:从历史经验分析，长期的低位震荡会导致新资金在政策推动下大规模入市的牛市，如2005-2007年的大牛市，2014-2015年的大水牛市。但你对比两次大牛市的绝对涨幅就知道，前者涨了6倍，后者涨了不到3倍(参考1849-5178点)，这是有可能的。那么可以推断，指数的空不会超过2014-2015年空的近三倍，可能是未来牛市的空的两倍左右。所以结构性行情也将是未来牛市的常态。让我们进一步讨论一下。两次大牛市都经历过月线级别的底部背离。998点是三年铁底跌破1300点后的背离，1849点是与1949点(停止新股发行的政策底部)的背离。但我认为新一轮牛市之前出现底部背离的可能性不大。

主持人:为什么？

若海风飒飒:2020年新冠肺炎爆发是一次非常强的压力测试，不是跌到2646点了吗？背后有比疫情导致的全球暴跌更大的风险？比疫情更大的市场系统性风险是战争。同时，疫情导致的货币政策宽松比2019年初的2440点高一个数量级，跌破2440点就要做底部背离？所以，逻辑上，2440点是新一轮牛市的指数底部。后期如果牛市启动，理论翻倍空应该达到4880点。

上周我们讨论过，未来市场实行注册制后，投资者最主要的风险是个股的两极分化。在目前的市场中，已经出现了ST帽子品种的连续下跌。这是两极分化的表现吗？

ST板块数量已经占到市场总量的5%，带星号的ST多达100家。这些星号都是处于除名边缘的高危人群。推进注册制的过程，也是股票批量退市的过程。有的老运动员重组了N轮。例如，已经退出市场的邱琳在过去20年中至少经历了三次“与风险有关的清关”。这一轮为什么没挺过来？继ST戴帽后连续十个跌停的群星玩具，依然是炒作科技时期翻了两番的热门明星品种。2019年初，芯片板块的热门品种方盈科技干脆退出市场，类似的品种还有很多。2018年底市场回暖后，“价格投资”开始流行。炒作低价超跌品种是普遍现象，但“以妖为美”的题材炒作经不起时间的考验。未来市场不会等到下一个牛市自然会赚钱。如果退市成为常态，你可能会在下一轮牛市到来之前退市。因此，注册制实施后，个股两极分化是投资者面临的主要风险。当然，如果20%的涨跌幅限制在市场上全面推广，可想而知，题材炒作只会更快、更高、更强，就像刚刚上市的大硅片，10个交易日就涨了一倍。30天的周期逐渐加强

主持人:这轮反弹，孙很好地把握了节奏。技术上如你所愿，恰好30天周期节点力挽狂澜。

孙:从本周的消息来看，创业板注册制与外资开放限制配合的恰到好处，对核心价值品种绝对有利。可以预测，核心优质蓝筹品种的估值会得到提升，也就是说，目前被低估的更被低估，目前合理的被低估，目前被高估的也是合理的。从这个角度看，指数会进一步企稳。从技术上来说，随着30天周期的逐渐加强，40天周期有望很快得到改善，未来四个交易日60天周期几乎没有压力，然后压力就会体现出来，所以即使在这里进一步推高，技术上也是可以理解的。

主持人:节后个股活跃，你节前看好的数字货币、数据中心板块也不错。你对下周的市场热点有什么看法？

孙:这两个板块节前表现最好，节后被低资金攻击太正常了。我觉得数字货币有可能再挖，但是概念性更强，具体公司的长期收益还得慢慢研究。数据中心行业未来3-5年有望好转，大概率会出超预期的东西，更适合长期增长。综合来看，两者短期内都有再次挖掘的动力，而后者中长期机会更大。

主持人:新旧基础设施呢？这个话题大家都谈了很久了，现在还热。

孙:要挖掘这个机会，你要做一些类似价值投资的准备，也要思考如何把流域分成仓。这个停车场比较简陋。疫情后期必然需要智能升级，可以叠加在5G应用领域。私家车越来越多，停车场不加速怎么办？尤其是老小区，所以这一块，即使有难度，也比较容易被接受和解决。比如冷链物流，疫情期间也被大家认可和接受。再说说有中文前缀的老基建。之前的科技预期让人几乎忘记了它们的存在。但加强经济增速，可能会让他们在下半年出现近年来最好的业绩爆发。