A股持续巨量成交传递什么信号

周琳马春阳

能量是股票市场交易投资活跃程度的重要指标之一。8月18日沪深两市a股收盘数据显示，沪市成交5354.63亿元，深市成交6616.95亿元。两市合计成交逾1.19万亿元。这是自7月21日以来，两市成交量连续第21个交易日突破1万亿元。今年以来的153个交易日中，成交额超过1万亿元的天数达到69个，占比超过45%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，成交额在一定程度上表明目前市场的活跃程度，投资者的开户数、融资融券交易数据以及部分概念股的股价表现都反映了投资者对市场的信心。基本支持

动能强劲、前景看好的中国经济是a股市场的重要基石。AVIC基金首席投资官邓海清表示，上半年宏观经济基本面良好，呈现企稳、盘整、趋稳的态势。国内生产总值突破53万亿元，同比增长12.7%；上半年，规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，70%的行业利润超过疫情前水平；上半年全国企业销售收入同比增长超三成，税收数据反映经济稳中向好。

微观企业基本面上，截至8月17日，已发布2021年半年报业绩预告的1780余家上市公司中，“预喜”(含预增、续盈、扭亏、略增)的有1260余家，占比超过70%。多数“预喜”上市公司的营业收入、归属于母公司的净利润、每股收益等数据表现良好。

这些影响企业盈利的因素，正在成为a股健康发展的“稳定器”。放眼全球，在去年下半年以来的全球经济复苏中，中国以自身的经济韧性和持续增长为世界经济复苏注入了强劲动力。

“a股的吸引力主要来自于上市公司的盈利前景和资本市场环境的优化。”南开大学金融发展研究院院长田表示，在中国经济基本面相对强劲的背景下，a股市场交易持续活跃。在资金的支持、治理的优化、制度的完善下，中国的上市公司有望稳步前进，同时各类优质公司不断上市，这意味着a股市场潜力巨大。

AVIC证券首席经济学家董仲云认为，中国经济在全球率先走出疫情，呈现稳步复苏态势。与西方国家相比，中国的宽松政策更加克制，可以有效避免强刺激的后遗症，经济基本面更加稳健。投资者踊跃入市。

高营业额的背后是资金支持。截至8月16日，a股融资融券余额为18549.49亿元，较前一交易日的18540.61亿元增加8.88亿元。两融余额创近三年新高。

随着全球金融市场的波动和调整，中国股市成为外国投资者青睐的“避风港”。截至8月17日，今年以来通过沪深港通流入a股的北上资金(主要是外资)已经超过2500亿元。虽然短期资本流入流出时有发生，但过去几年外资持有a股的比例稳步上升，外资青睐a股资产的长期趋势没有改变，反而在增加。

“在中国资本市场加快改革、市场环境日趋成熟的过程中，a股市场对国际投资者的吸引力稳步提升，外资加强中国市场布局是大势所趋。”广东证券研究所首席策略分析师陈梦洁表示，北向资金的持续流入可以为市场注入优质的增量资金。由于北上资金多为专业机构投资者，也可以改善a股市场的投资者结构，增强a股市场的整体稳定性，有助于中国资本市场的长期健康发展。

受益于居民理财需求的增加，居民储蓄“搬家”从未停止，这使得股市从不缺少积极参与者。投资者数量和公募、私募基金规模均创历史新高。

a股投资者持续入市。中国证券登记结算有限责任公司发布的最新统计数据显示，截至6月底，新增投资者人数达1083.99万人，同比增长35.65%；期末投资者人数约1.89亿人，同比增长12.44%。

据中国资产管理协会统计，截至7月底，最新私募基金管理人总规模达18.99万亿元，7月激增1.1万亿元，为今年以来增幅最大的月份；现有私募基金管理人2.43万人，管理基金11.18万只。

公募基金逐渐成为居民资产配置的重要选择之一。上海交通大学上海高级金融学院发布的《中国居民投资理财行为调查报告》显示，当前居民投资理财中最常配置的三大资产是银行存款、公募基金和股票，44%的受访者有公募基金。

东方证券副总裁徐海宁认为，中国已经迎来了一个财富管理的大时代。一方面，随着无风险收益率的下移和居民收入的增加，居民的资产配置结构正在悄然发生变化，金融资产的比重将进一步提高；另一方面，近年来我国资本市场的各项制度改革和创新，为财富管理行业的长期健康发展提供了制度保障。深化改革，增添活力。

a股市场既不缺流动性支持，也不怕热钱涌入带来的短期流动性风险。通过设立科技创新板和试点注册制、创业板注册制改革、新三板改革等一系列改革措施，我国资本市场证券供求两个“阀门”和资金买卖量保持了均衡态势，股票市场投融资结构不断优化，保险资金等长期资金的影响，社保基金和养老金资本市场不断完善，市场整体投融资风格日趋稳定。

杨德龙表示，无论从涉及的资金量还是参与者的积极程度来看，这些影响证券估值的资金因素很多都在成为a股逆势上涨的“定盘星”。无论外部短期流动性因素如何变化，无论其他经济体如何搞量化宽松，中国资本市场流动性充裕的现状不变，中国资本市场改革发展的基础依然牢固。

田表示，通过“建章立制、不干预、零容忍”的组合拳，资本市场全面深化改革稳步推进，a股市场政策风险下降，投机等市场操纵问题得到改善，市场运行效率提高。通过优化环境，增加了市场的吸引力。

董仲云认为，随着中国居民理财意识的增强，财富增长需求持续上升。在未来的居民资产配置中，增加股票等金融资产的比重将是大方向。

展望未来，杨德龙表示，尽管国内外形势发生了深刻复杂的变化，但影响中国股市的基本面因素和流动性因素没有根本改变，中国资本市场的吸引力必将增强，中国的权益类资产必将成为各类投资者的重要选择，投资者应保持充分信心。

摘自《经济日报》