股价大跌后6只恒生科技ETF发行

冯清辉

前提:目前香港股市市值结构发生了质的变化。2020年底，港股市场IT行业市值占比从2018年底的14%跃升至34%。

最近全球科技股可以说是跌的让投资者怀疑人生，甚至有些股票跌了一半，跌回了去年年中的水平。这个时候可以抄底科技股吗？

5月6日，6只恒生科技ETF获批，随后一个月将进入密集发行期。这恐怕也可以看作是一个相对积极的信号。这6只产品分别是大成恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、博时恒生科技ETF、华安恒生科技ETF和华泰白锐南方东英恒生科技ETF。其中，华夏恒生科技ETF和易方达恒生科技ETF只发售一天，募集上限为80亿元。

科技股跌出空

事实上，春节后美债收益率逐渐上升后，a股和港股科技股呈现出相同的走势，即大跌。一些知名的科技公司，包括美股的中概股和a股、港股的科技股，从年初的高点大幅下跌。

其中，拼多多股价自今年2月16日达到最高价212.6美元/股以来，累计下跌超过44%。美团的股价也从今年年初的最高价暴跌了47%。

在这波调整中，恒生科技指数自年初高点已下跌31%，而港股恒生科技ETF(3032)自年初高点已下跌32%。

从数据上看，虽然短期科技股股价跌幅较大，但入场资金在最近一段时间仍表现出较强的意愿。如港股的恒生科技ETF(3032)，基金份额较年初2月已增长40%。

看，短期来看，恒生科技指数四个月大幅下跌。然而，长期投资者仍然受益于长期。

数据显示，自2019年12月31日以来，恒生科技指数累计上涨72.6%，分别大幅跑赢恒生指数和沪深300指数72和47个百分点。自指数基准日(2014年12月31日)以来，恒生科技指数累计收益率达到170.3%，年化收益率达到17.2%。

另一组数据是，截至2021年5月5日，南向资本通过港股通持有的股份总市值达到2.6万亿港元，较年初增长28.8%。其中，恒生科技指数成份股市值达7824.88亿港元，较2020年初增长39.7%。恒生科技指数成份股占港股通股票市值的30%，比年初提高了2.3个百分点。恒生科技已经成为南方资本最青睐的港股题材之一。

港股市值结构的质变

2018年，HKEx修改主板上市规则，鼓励科技创新公司来港上市，包括允许尚未盈利或赚取收入的符合条件的生物科技公司来港上市，允许同股不同权的新兴及创新行业公司来港上市，允许符合条件的中资及国际公司在港二次上市。

经过发行制度的改革创新，香港股票市场的市值结构发生了质的变化。2020年底，港股市场IT行业市值占比从2018年底的14%跃升至34%。2020年港股IPO融资3975亿港元，较2019年增长27%，主要受益于中概股回归和新经济在香港上市。

2018年以来，港股十余家新增上市公司中，融资额超过100亿港元的有阿里巴巴、阿Aauto Quicker、美团、JD.COM、小米、网易，其上市融资额占比超过50%。2021年3月，汽车之家、百度和哔哩哔哩第二次赴港上市。新经济中的高增长核心资产，中长期有望带动港股市场。

南方的资金流入在加速，影响力在增强。2020年，南下资金呈现爆发式增长，净流入5967亿元，同比增长169%。2021年以来，港股投资热点持续升温。截至2020年3月16日，今年以来华南累计资金净流入已达3086亿元，已超过2020年净流入的50%。

南向基金对港股的影响力和定价权与日俱增，逐渐成为港股对冲国际资本流动风险的重要力量，有效降低港股波动，增加可投资性，吸引更多长期资金配置港股，形成正向循环。

截至2021年3月16日，沪深两市共有1472只a股上市，港股通有518只港股上市。

从港股通的股票市值变化来看，恒生科技指数成份股中，除中兴通讯和瑞声科技外，港股通的股票市值较年初均有明显的扩容；从港股通持股比例来看，港股通资金在小米、虞舜、SMIC、金山、比亚迪电子、华虹、魏梦、文悦、新东方在线、中兴、新东公司等主要标的估值和定价中的话语权明显扩大。

6只交易所交易基金

本次发行的6只恒生科技ETF，除华泰白锐南方东英恒生科技ETF外，其余5只基金均直接跟踪指数，即以恒生科技指数的成份股和备选成份股为投资对象，采用完全复制法，根据目标指数的成份股及其权重构建基金的股票投资组合。

华泰白锐南方东营恒生科技指数ETF主要投资于南方东营恒生科技指数ETF。它通过投资ETF来跟踪恒生科技指数，与其他五只基金不同。

但这些基金都是高仓位跟踪相关标的，所以其实他们的产品差距不会很大。