比煤气便宜的新能源(现在煤炭股还有投资价值吗)

李蕙敏杨万宇

10月19日晚，汇泉基金创始合伙人、第八期金牛基金经理梁永强与中国银河证券策略分析师曾万平以“结构化特征清晰预示四季度投资真实主线”为主题进行了分享。两位大咖还与投资人进行了热烈的互动。

下半年以来，市场波动加大，分化加剧，风格也发生了明显变化。转眼到了四季度，随着a股三季度业绩预告的披露，两市三季度公司预喜率超过60%，预喜股多集中在化工、机械、电子、有色金属等行业。这是否意味着市场风格将会转向？哪些细分领域有望获得资金青睐？

你关心的这些问题，两位大咖在直播间都有回答，干货满满，一目了然:

未来经济将呈现“L型”增长趋势；

四季度及明年大概率继续演绎结构化行情；

煤炭、石油等板块的估值提升已经比较充分；

明年上市公司利润增速有望保持在10%，市场整体风险不大；

新能源汽车、人工智能等方面在应用端已经具备竞争力；

关注AI应用、芯片、新材料、创新药物、国产软件、军工、高端装备等长期投资机会。无需担心第四季度的整体市场风险。

近一个月来，周期与消费、高估值与低估值的分化相对收敛。综合来看，近段时间行业轮动较快，板块行情缺乏连续性。赚钱效应的快速消退，导致活跃资金离场观望，成交量持续萎缩，市场缺乏主线。

对此，梁永强表示，a股市场处于结构性行情，四季度和明年大概率继续演绎结构性行情。中国经济增速正从过去的高增长转向逐步放缓，未来经济增长将呈现“L型”趋势。所以a股市场也会与之相匹配，“L型”经济增速走出结构性行情。

他进一步表示，四季度无需过于担心市场总体风险，未来市场将维持结构性行情。当前，A股市场市盈率约20倍，估值水平处于历史分位40%左右，市场整体估值处于相对健康的位置。对于市场未来走势，需结合上市公司盈利增速判断。目前来看，明年盈利增速有望维持在10%，市场整体风险不大。

他进一步表示，不必过于担心四季度市场的整体风险，未来市场将维持结构性行情。目前a股市场市盈率在20倍左右，估值水平在历史百分位数40%左右。市场整体估值处于相对健康的位置。对于市场未来的走势，需要判断上市公司的利润增速。目前预计明年利润增速保持在10%，市场整体风险不大。

煤炭、石油等能源板块的长期走势需要观察。

前期，煤炭、石油、天然气等板块成为市场的“明星”，表现强劲。但是，最近出现了震荡。目前市场上对于煤炭、石油、天然气等能源板块存在较大争议，有人认为这些板块的长期空时间不够。

梁永强表示，今年以来，全球供给结构的变化带来了大宗商品价格的波动，使得相关板块增速上升特别快，导致短期估值大幅提升，目前的估值已经得到了比较充分的反映。其长期趋势也需要结合未来增速和供给结构的变化来看。

曾万平认为，无论是光伏还是风电，目前来看，大部分还是“靠天吃饭”。气候异常时，需要火电和天然气补仓。当市场意识到供需不匹配的问题不能马上解决时，能源价格就会上涨，真正的缓解大概要到明年春天供暖季结束后。此外，在“双碳”背景下，节能减排是主基调，控制煤炭消费和增加能源需求之间会出现矛盾。所以长期来看，煤炭的价格中枢很可能会上行。

关于新能源领域，梁永强指出，基于碳中和以及二氧化碳排放峰值的目标，能源领域正在逐步从化学能过渡到光伏、风电和氢能等新能源，从发电端到用电端，再到电网结构都出现了新的模式。目前，能源转型仍处于新能源替代的初级阶段。相对于互联网行业，新能源目前的发展阶段类似于历史上电脑进入家庭的阶段，不断涌现的新模式将服务于每个人的需求。具体细分，看好光伏、储能、智能电网、新能源汽车等方向。新消费，新科技，都有意思。

消费股最近波动明显。白酒食品饮料还能有一席之地吗？新消费领域有哪些热点投资机会值得关注？

在白酒消费方面，曾万平认为，白酒的主要消费群体是“50后”到“70后”，这个群体在未来三到五年内的消费能力会很强。由于高端白酒公司较少，虽然目前白酒股估值较高，但高端白酒的业绩更有保障。中端白酒竞争非常激烈。由于最近五年白酒整体销量不断下滑，中端白酒涨价能力较弱，营销费用较高，开拓市场难度较大。所以我们更看好高端白酒股。

“在新技术、大数据和新能源的共同支持下，消费将被重新定义。”梁永强表示，首先，创新药物，从研发到药物筛选再到个性化治疗，都会在新的技术环境下形成新的模式。其次，在养老方面，围绕人工智能和智能家具的发展方向，未来会有新的养老模式，会产生很多新的消费。第三是教育。随着互联网和大数据的加速发展，教育物理的瓶颈将被消除。未来的基础教育和基本技能教育仍然由学校提供，但在此之上的专业教育和个性化教育将基于人与互联网的互动而形成，这也是未来的新消费。具体细分领域，关注免税消费、医疗、食品饮料等行业的投资机会。

另外，对于新技术，要注意三个方面:芯片和基因种业的短板需要充分补充；新能源汽车、人工智能等方面在应用端已经具备竞争力；新能源汽车制造、光伏、风能等。有比较优势。未来社会资源将不断涌入，优质投资标的将应运而生。具体来说，关注AI应用、芯片、新材料、创新药物、国产软件、军工、高端装备等长期投资机会。