首批科创板公司券商跟投股份将“解锁”14家另类子公司两年浮盈超27亿元

周尚仔

从2019年7月22日科创板正式开板算起，将是两周年。

在迎来即将解禁的日子，这两年券商投资产生的回报也是相当丰厚的。据Wind数据统计，截至7月20日收盘，首批25家券商投资的科创板上市公司市值约为40.91亿元，合计浮盈27.17亿元。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈力对记者表示，“解禁对股价的影响最终取决于减持规模。如果超常规大幅减持，对股价的影响肯定会比较大。但如果看好公司未来发展前景，股东长期持有，对股价的影响就不大。股价走势除了担心减持因素，最终还是要看实际估值和公司产品技术的未来发展前景。”首批券商和科技创新板股票即将解禁。

自2019年7月22日在科技创新板开市以来，首批25家上市公司中有14家股价翻番，其中9家股价涨幅超过300%。科创板活跃的投资氛围使得券商实现了可观的浮盈。7月22日，首批券商投资的科技创新板股票将解禁(锁定期24个月)，14家券商另类投资子公司已参与25家公司投资。截至7月20日收盘，累计浮盈27.17亿元。

其中，南京证券旗下南威医药浮盈最大，为2.72亿元。其次是国泰君安子公司国泰君安于正投资和华兴证券子公司新麦医疗，浮盈均为2.57亿元。此外，海通证券和中信证券的另类投资子公司，加上中威公司和睿创那威，浮盈分别为2.567亿元和2.099亿元；同时有8家券商另类投资子公司，单个投资公司浮盈均超过1亿元。

但是，券商投资科创板并不是一个稳赚不赔的买卖。中信建投旗下的中信建投投资在参股科技创新板上市公司天一尚佳、CICC旗下的CICC财富参股中国联通投资后，目前处于浮亏状态。

广东证券研究所首席策略分析师陈梦洁在接受记者采访时也表示:“从目前市场情况来看，连续多日成交量突破万亿元，有利于充分消化解禁带来的冲击。此外，作为机构投资者，券商的战略配售更注重长期投资，主要考虑因素不仅包括提振收益率、后市以及对公司长期价值的认可。所以，如果解禁比例过大，短期内可能会受到打压，但中长期来看，还是要看公司基本面和未来发展。”增持另类投资子公司，优化业务布局和收入结构

2019年以来，上市券商中，已有财达证券、陕西证券、南靖证券、西部证券、国信证券、国海证券、浙商证券完成另类投资子公司设立。很多券商为了给科创板提供资金“弹药”，追加投资子公司。同时，公司的资本规模在一定程度上决定了其在行业内的综合竞争力。据记者不完全统计，2019年以来，券商对另类投资子公司增资约146亿元(含计划增资)。

以东方证券为例。近年来，该公司已向其另类投资子公司郑东创业投资有限公司累计增资42亿元。对于持续向另类投资子公司“输血”，东方证券曾直言:“目的是进一步深化集团协作，积极参与科技创新板、创业板战略配售，抢占发展先机，有效提升郑东创投的市场竞争力和抗风险能力，进一步优化公司整体业务布局和收入结构。”

除了母公司直接增资，各种融资渠道也纷纷上阵。对于融资资金的投资，总有另类投资子公司。多家券商在再融资方案中明确表示，部分募集资金将投向另类投资子公司。

从另类投资子公司“一分耕耘一分收获”的表现来看，不少券商也获得了丰厚的回报。以行业龙头中信证券为例。全资子公司中信证券投资从众多券商另类投资子公司中脱颖而出，成为中信证券2020年最赚钱的子公司，净利润17.59亿元，同比增长35.16%。

注册制下的后续投资制度进一步促进了我国投资银行的发展。陈梦洁告诉记者:“后续投资制度要求券商保证质量，充分发挥证券公司的研究和定价功能，形成证券公司资本补充的良性循环，建立证券公司'获得资本回报、补充资本、拓展业务'的业务格局。另外，对比和参考国外券商的业务发展，目前我国券商的投行业务是与经纪业务、自营业务、资产管理业务并行的相对独立的业务部门。然而，科创板的投资跟踪制刺激了券商的转型需求，加速了内部组织结构的重塑。要以保荐、跟投业务为抓手，探索投行、研究所、另类投资子公司等部门的全面合作。"

摘自《证券日报》