大盘震荡区间(大盘放量震荡)

云飞翔

近期，在个股交易活跃的背景下，沪深两市日成交金额已连续22个交易日站上万亿以上。但是，交易量大并不代表市场只会涨不会跌。7月底以来，a股主要指数呈现宽幅震荡格局，不同于前期的窄幅波动。(参见图1)

图一：上证指数日K线形态技术分析

图1:上证指数日k线形态技术分析

从图1可以看出，上证指数在高点连接位置压力很大。7月23日，上证5日、10日、20日、30日等四条常用均线围绕3550点收盘价收敛。之后随着市场的调整向下发散。目前上证指数的均线系统比较离散。

指数下行过程中支撑位会在哪里？这是投资者经常面临的问题。这里以沪深300指数为例进行简要分析。(参见图2)

图二：沪深300指数日K线技术分析

图2:沪深300指数日k线技术分析

纯技术指标考虑，目前沪深300指数布林线三线几乎平行并向下倾斜，指数位于中轨下方，短期指数有向下运行的可能。7月下旬，布林带开口明显收窄，前后两期相关性减弱，使得k线风格变化明显。连续几天的深幅大幅下跌，打击了市场人气，同时构建了宽幅震荡区间。在这种情况下，经过几个交易日，我们通常会回到下轨寻求支撑。

此外，由于短周期均线(5日和10日)位于中长期均线(30日和60日)下方，可能需要一段时间来扭转这种局面，使均线系统重新出现多头排列。

与沪深300指数不同的是，上证50指数从7月底到8月初没有5个小波浪，大致是3个波段，似乎属于农行反弹。(参见图3)

图三：上证50指数120分钟K线浪形分析

图3:上证50指数120分钟k线波形分析

上证50指数和上证300指数有一些独特的用途。在前文中，笔者分析了金融衍生品的价格发现功能，特别是上海证券交易所和深圳证券交易所的ETF期权。7月下旬，上证50ETF和沪深300ETF的看跌期权在多个交易日出现负时间价值，此后不久，市场触底反弹。无独有偶，8月12日，多个ETF的看涨期权时间价值为负，行使价为4.90至4.40元的沪深300ETF实值看涨期权合约折价率均非常高，随后指数连续三天下跌。

此外，金融衍生品还可以帮助转移和分散现货市场的风险，削峰填谷，有很好的减震效果。如果在合适的时机买入ETF看跌期权，期权合约价格上涨的收益可以抵消一部分现货端的短期回撤，整体资金收益曲线趋于平滑。

从中期浪形来看，A-5浪是今年2月18日之后下跌中的延伸浪。如果重新考虑C浪中的五浪，还有一种可能的划分方法，即上证50指数的C-3是一个扩展浪，即7月下旬的大跌被视为C-3-3浪，现在处于C-3-5浪的末端。C-4浪反弹后，可能会有C-5浪的调整，之后会回调，震荡数周。(参见图4)

图四：上证50指数日K线浪形分析

图4:上证50指数日k线波形分析

股市的热点总是会变的。在万亿连续交易量的刺激下，8月18日券商板块异军突起，市场转向权重股的大金融板块。然而，抓住每一个短期机会绝非易事。需要对市场变化有足够的敏感度，提前布局。

证券的投资价值需要兼顾估值水平和未来成长性，需要时间来积累数量，铺垫行情，转移涨跌。据悉，本周沪深两市30家公司限售股解禁，总市值约1300亿元。解禁股的抛售是市场上行压力的来源之一。

虽然a股整体韧性不错，但毕竟市场变幻莫测，风险时刻存在。此外，金融市场账面上很丰富。在关注正复利的同时，更要关注复利的反作用。比如科技创新板、创业板股票的20%涨停，相对于10%的涨停，一定程度上放大了投机偏好，可能带来意想不到的回撤。因此，个人投资者应谨慎分析和投资，做好风险管理。