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巨海杨颖

公司的核心竞争力是如何形成的？

从1991年成立到成为国内市值第一的运动品牌公司，安踏集团在狼性文化和执行力极强的管理团队的指引下，三十年来实现了从代工到批发业务的转型。2012-2014年确立了零售导向的思维，帮助自己成为市场份额第一的国产运动品牌。2020年，安踏品牌收入将达到157亿元，营业利润率超过25%；此外，通过FILA品牌运营的成功，公司积累了多品牌运营经验，有效推进了“单聚焦、多品牌、全渠道”的战略，从而实现了对Amer集团的收购，打开了国际化的大门。2020年，公司营收和净利润将分别达到355.1亿元和51.6亿元，近五年营收和净利润CAGR分别为28%和21%。当前策略有助于公司未来三年的收入。

安踏集团构建了平台管理架构，以网格架构和品牌事业群管理支撑更大的业务量。首先体现在以安踏为核心的专业运动品牌集团组成的基石增长曲线上。安踏品牌在7月发布了“共赢”增长计划。未来五年，安踏品牌在专业定位和品牌提升的策略下，复合增长率有望达到18%-25%，线上业务成为重要增长引擎；其次，体现在以斐乐为核心的时尚运动品牌的高增长曲线上。2009年公司收购的斐乐品牌，2020年营收规模175亿，2021H1仍保持50%的增速。预计在大货/潮流品牌/童装几条业务线的带动下，未来三年流水复合增长率仍将超过30%。最后是由DESCENTE/KOLON SPORT等品牌组成的高潜力增长曲线，为公司未来3-5年的增长做铺垫。DESCENTE品牌高速增长，2019年已实现盈利。预计2025年流水将突破50亿，而KOLON SPORT以及公司旗下的几个品牌给安踏带来了更多的可能性。如何将公司国际化？

安踏集团于2019年收购了Amer集团。作为国际体育集团的领导者，Amer Sports旗下拥有Salomon所罗门、Archaeopteryx、Wilson威尔逊(这三个品牌也是集团的核心品牌)等多个世界知名的高端运动品牌，开启了安踏进军国际市场和高端户外运动市场的大门。

近两年在海外疫情的挑战下，Amer一方面发力中国市场，加速核心品牌在中国市场的开店和业务拓展;一方面加快国际市场核心品牌布局，DTC渠道的转型工作开展和电商业务的发展。预计未来Amer集团有望实现对安踏集团的利润贡献（2019年和2020年分别由于收购费用和疫情影响给安踏集团带来亏损，2021年有望减亏）。

图：安踏体育业绩回顾与预测近两年，在海外疫情的挑战下，Amer在中国市场发力，加快核心品牌在中国市场的开放和业务拓展。一方面加速核心品牌在国际市场的布局、DTC渠道的转型和电商业务的发展。未来Amer集团有望对安踏集团做出利润贡献(2019年和2020年，安踏集团分别因收购成本和疫情出现亏损，2021年有望减亏)。图:安踏体育业绩回顾与展望