瑞声科技战略目标,瑞声科技前景，瑞声科技战略目标

林曼

声科技是一家从事手机零部件研发、制造和销售的技术型企业。目前已形成声学、光学、电磁传动、精密结构件、微电机五大业务。其中声学在2020年的收入占比最大，达到44.11%。其产品包括动圈器件，包括微型扬声器模块、扬声器和接收器；光学业务收入占比9.54%，产品包括塑料镜片、WLG玻璃钢混合镜片等。电磁传动及精密结构件业务收入占比39.95%，主要产品为电机、金属框架、手机壳等产品；微电机业务收入占比6.41%，主要是麦克风等器件。

五大业务中，声学和光学值得关注。公司作为声学第一主业，前期优势明显，但近几年业绩不佳，后期竞争激烈。技术快速升级和市场下沉是公司未来的主要策略。虽然目前光学的收入很少，但AAC Technologies已经将其作为一个重要的发展方向。总体而言，未来瑞声科技最大的亮点将从声学业务转移到光学领域。声学:连续性能良好，但较弱。戈尔和李勋将成为强大的敌人。

声科技从早年开始就深耕手机声学设备高端市场，现在是苹果最大的声学设备供应商。而且公司近几年的财报也多次传递出产品性能升级、市场渗透率提升、单价提升等正面信息:

2017年，公司的扬声器模块在设计结构上变得更加复杂，可以提供更好的声学性能，并带动单价上涨；

2018年，公司入门级超线性产品已经成功渗透到部分主流安卓旗舰机型，超线性新产品的推出也带动了产品单价的上涨；

2019年，公司超线性结构声学平台产品实现了安卓出货量65%的目标。

然而，该业务的业绩走势却与其技术与出货表现背道而驰。2017年至2020年，瑞声科技声学业务营收和毛利率都在持续下降。（见图一）

图一：瑞声科技声学业务营收与毛利率变动情况然而，这项业务的业绩趋势与其技术和出货量表现背道而驰。2017年至2020年，瑞声科技声学业务收入和毛利率持续下滑。(见图1)图1:瑞声科技声学业务收入和毛利率变化。

根据AAC Technologies的解释，各种原因，如传统产品的价格压制，芯片短缺等。，都导致了智能手机出货量的下滑，进而导致了自身产品整体出货量的下滑。值得注意的是，毛利率的持续下降与公司提到的产品单价上升颇为矛盾。

未来，5G“换机潮”将给AAC Technologies的声学业务带来曙光。一方面，5G手机普及率提高，智能手机出货量增加。另一方面，单个手机的声学模块数量也会增加。然而，5G这块蛋糕不仅被AAC Technologies牢牢盯住，还被手机声学设备大厂歌尔和Luxshare牢牢盯住。

2018年，业界报道称，AAC Technologies正在被Luxshare抢夺——包括声学设备和电机。但后期歌尔与声学业务占比更大的AAC的业务对抗不可避免。

与歌尔股份相比，一开始，盛瑞科技还是有优势的。公司较早切入声学市场，一直定位于高端市场，单品利润较高，而歌尔股份起步较晚，起步于低端。资料显示，瑞声科技声学业务的毛利率仍然是歌尔股份的两倍以上。

而技术更高、经验更久的AAC Technologies，收入却输给了歌尔这种“草根”公司。2020年，歌尔以扬声器和麦克风为主的精密元器件业务收入为122.05亿元，智能声学整机业务收入高达266.74亿元，而瑞声科技声学收入仅为75.60亿元。

近年来，两者都在向对方主导的市场层面延伸。一般来说，由于技术门槛，从上到下延伸业务比较容易。但是，AAC要想抢占歌尔股份的份额，快速赶上业绩，并不容易。

首先，两者的营收差距高达190.4亿元，短期内难以弥补；其次，歌尔股份近年来一直在持续加大RD投资，引进人才为高端产品做准备；第三，苹果这种对两者都比较依赖的大客户，在供应商中一直“爱优胜劣汰”，不会做明显的资源倾斜，给不了AAC快速成长的捷径；第四，瑞声科技表示未来会把光学业务作为重要的战略方向，很难保证不会分流一部分精力去经营；第五，有业内人士认为，高端手机的普及没有想象中那么快，建立一个有利于AAC技术发展的高端市场还需要时间。

对于依然激烈的竞争，瑞声科技选择了继续提高产品的技术含量。该公司表示，将计划在2021年推出小型腔体扬声器模块，其体积将比普通扬声器缩小20%至30%。预计到2021年底，Android中小腔体扬声器模组的出货量占比有望提升至30%。光学:未来的新星

虽然目前的收入比例不明显，但光学业务承载了瑞声科技的高期望。声科科技表示，光学业务是公司未来发展的重要战略方向。在过去的几年里，这项业务也发展迅速。

历年财报显示，2017年，瑞声科技开始量产智能手机和相机塑料镜头，并出货给中国主要客户。当时月产量已经达到1000万片(规格不低于5P或13M)；2018年，公司光学业务已渗透至主要智能手机客户，收入增至5.5亿元，收入占比3%，较上年增长240%。年底，其塑料镜片月产能达到4000万片，月出货量超过2000万片；2019年，光学业务正式成为战略重镇，开始量产交付6P镜片。全年收入达到10.7亿元，是去年的两倍。同时受益于产品单价和良品率的提升，毛利率大幅提升；2020年，光学业务收入达到16.3亿元，同比增长52.70%。

2021年第一季度，瑞声科技光学收入达6.74亿元，同比增长175.70%，塑料镜片毛利率达36.30%，增长18.10个百分点。在此期间，其独特的WLG玻璃塑料混合镜片也已量产出货。该公司表示，今年将继续提高6P以上高端产品的比重。

目前光学镜头市场由几家台湾企业控制，大陆企业更注重安防、军事等应用领域，手机镜头市场进入者不多。随着前期业绩的快速增长和后期的持续大力推动，瑞声科技的光业务机会很大。然而，招银国际也警告称，由于放松管制的持续趋势以及与虞舜和达利光的激烈竞争，瑞声光电光学产品的单价和毛利率的改善可能会慢于预期。此外，手机镜头模组和WLG的扩张将在短期内拖累利润率。