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林曼

消费电子电池是为消费电子产品供电的储能工具。它们具有能量密度高、循环寿命长、充放电性能好的特点。它们主要是锂离子电池，应用集中在智能手机、TWS耳机和笔记本电脑。未来这三个领域都会有一定的增长空，给电池行业带来充分的红利。

与此同时，下游应用的技术创新正在促使电池容量的进一步扩大。如何平衡电池的体积和容量将是相关厂商长期研究的重点。三大应用领域共同开花，市场规模突破千亿。

在后期发展中，智能手机、TWS耳机、笔记本电脑都会带来消费电子电池空的增长。

智能手机方面，过去几年，受智能手机市场饱和、疫情等因素影响，出货量下降。但今年在5G技术的推动下，市场需求开始缓慢恢复。信息技术研究院数据显示，2021年1-4月，我国智能手机出货量1.25亿部，同比增长38.4%，其中5G手机9126.7万部，占比72.7%。很多机构认为，后期智能手机会持续升温，5G的普及率会逐渐提高。浦银国际预计，2021年和2022年全球智能手机出货量将分别增长6%和4%。

除了5G，制造方案的升级也有助于提高手机电池的平均售价。比如双电芯电池和对电芯电池，这两种电池安全性和电量都更高，已经成为苹果、华为等知名手机厂商的主要技术方案。根据郭进证券的计算，采用双芯设计的iPhone x电池价值比iPhone 8(单芯)高62%，采用异形单芯电池的iPhonell ProMax电池价值比上一代双芯电池高17%左右。

国证券预计，2020-2022年全球智能手机电池组市场规模将达到526亿元、654亿元和755亿元，同比增长2%、24%和16%。

TWS耳机方面，自2016年第一代AirPods点燃市场热情以来，TWS耳机销量一路飙升。Counterpoint数据显示，2016年全球TWS耳机市场出货量仅为1000万台，到2019年已经上升到1.3亿台，年复合增长率为142%。预计2022年全球TWS耳机出货量将增长至6亿台，年复合增长率为66%。

其中，耳机电池包括一对带纽扣电池和充电盒的锂电池。中国产业研究网预测，2021年TWS耳机电池全球市场规模将达到141亿元。

相比前两个领域，笔记本电脑略逊一筹。受新冠肺炎疫情影响，家庭办公和远程教育需求大幅增长，笔记本电脑的全球升级有力刺激了市场需求。IDC数据显示，2019年全球笔记本市场出货量为1.71亿台，但之后会有所放缓。IDC预测，2024年全球笔记本电脑出货量将增至1.94亿台，年复合增长率仅为3%。

但是，在这个过程中，柔性电池有很大的机会。随着笔记本电脑便携需求的凸显，柔性电池逐渐成为最佳配置方案。TSR预测，2021年全球笔记本电脑市场柔性电池渗透率将达到90%，较2019年增长15%。据郭进证券估计，2021年全球平板和笔记本电池市场规模将达到408亿元。

综上所述，借助三大应用领域，2021年消费电子电池市场规模可以突破1000亿。产能扩张是重点。

在智能手机领域，5G带来了电池空的增长，但也对电池电量提出了更高的要求。由于5G信号波长较短，基站覆盖面积较小，手机会长期处于网络切换状态。目前手机的高刷新率屏幕已经成为主流，通常是90Hz和120Hz，也有厂商做到了144Hz。同时，5G手机的结构比4G更复杂。随着频繁的网络切换和屏幕刷新，5G手机元器件的增加，芯片功耗的增加，手机需要的电量自然会更多。

目前手机厂商一直致力于提升电池电量。据相关数据显示，2020年，苹果iPhone 12 pro max的功率将为3687mAh，比iPhone 11 pro max高出19%。此外，天风证券分析师郭明表示，iPhone 13系列的四款机型可能会继续使用更大容量的电池，续航能力可能会有所提升；安卓机方面，2018年和2019年HOVM机型平均功率分别升至3413 mAh和3833 mAh，同比增长12%。

但是5G智能手机的电量相比4G时代还是略逊一筹，导致续航能力下降。TomGuide测试数据显示，iPhone 12/Pro在4G状态下的续航时间分别为10小时23分钟和11小时24分钟，而在5G状态下则降至8小时25分钟和9小时6分钟。电池寿命降低20%左右；Phone Arena测试数据显示，三星、OPPO等5G机型在120Hz刷新率下的续航时间比在60Hz刷新率下的续航时间短，降幅约为20%至30%。

需要提到的是，随着智能手机轻薄化的趋势，电池厂商在扩展功率的同时，需要兼顾体积。郭明表示，在iPhone 13系列的功率不断扩大的同时，其重量无疑也会增加。如何进一步优化电池容量，依然是后期厂商的研究重点。产业链分析

电池产业链分为四个环节，包括电池制造原料、电池组件材料、消费电池和电池组。

制造电池的原料主要有钴、锰、镍、锂、石墨等。相关a股上市公司有华友钴业、方大炭素、西藏矿业等。电芯材料主要包括正极、负极、电解液、隔膜等。a股上市公司有白蓉科技、贝特瑞、恩杰、天赐材料、兴源材料等。消费电池被日韩巨头垄断，包括LG化学、ATL、村田、三星SDI等。中国没有头部企业。

Pack是市场上最受关注的环节，新旺达和德赛是两大龙头。

信达锂电池模组的应用领域涉及手机、笔记本电脑、汽车等领域。公司表示，目前其动力电池业务发展势头良好，尤其是在汽车领域。2020年，欣旺达营业收入达到296.92亿元，同比增长18%；归母净利润达到8.02亿元，同比增长7%。

值得一提的是，欣旺达也在积极布局消费电池业务，旗下子公司力维已经进入华为、小米等企业的供应链。今年2月25日，欣旺达还发布公告称，拟非公开发行股票募集资金不超过39.37亿元，用于公司消费者业务能力的扩张。其中，拟投资14.5亿元建设年产1.25亿块消费级锂离子电池生产线，建设周期2.5年。此次筹资和扩产有望进一步提升欣旺达消费电池业务的竞争力。

德赛的发展势头也不错。2020年，公司实现营收194亿元，同比增长5.2%；净利润达到7.4亿，同比增长10.5%，大中小锂电池业务稳步增长。招商证券认为，德赛锂电池手机业务收入有望保持稳定，非手机业务保持良好增长态势。同时，公司计划整合ATL旗下的Pack工厂NVT，有望与ATL形成“Pack+ battery cell”的协同效应，市场竞争力和份额将进一步提升。