震荡行情常常止损出局

方润

年初以来，a股剧烈波动。短短四个月，上证综指最高攀升至3127.17点，最低跌至2646.8点。市场选准时机的难度加大，权益类产品业绩波动明显。与此同时，流动性宽松导致无风险收益率进一步下降，货币基金和银行理财收益率持续下降。对于风险偏好较低的投资者来说，可以选择什么样的产品来获得稳定的收益？

一种追求绝对收益，严格控制回撤的混合型基金，还是稳健型投资者的理想选择。这类基金一般都致力于严格控制风险，在运作中注意安全。无论市场涨跌，他们都争取正的投资组合回报和相对高的风险回报；但是，追求相对收益的基金的目标是超越基准。一旦基准振荡或回落，其净值就会波动，甚至为负。

以中银基金灵活配置基金中银多策略为例。本基金高仓位配置债券，优先考虑收益的确定性，运用大类资产配置降低组合风险。在权益类投资方面，重点配置消费内需行业的股票，积极参与一级市场新股申购，提升基金业绩。中行多策略执行严格的止盈止损机制，不过度追求短期得失和相对排名。

相比同类产品，中行的多策略回撤较小，表现稳健。海通证券数据显示，2016年沪深300指数下跌11.28%，灵活策略混合型基金下跌3.62%，中银多策略上涨1.75%；2018年沪深300指数全年下跌25.31%，灵活策略混合型基金下跌13.06%，而中银多策略同期仅下跌0.48%。截至2019年12月31日，上海证券从三年和五年区间的角度，对中行的多策略综合管理能力、证券选择能力和风险管理能力给予五星评级。

以固定资产为基数，捕捉权益类投资机会，新增厚收益，通过科学的资产配置降低组合风险，严格控制回撤和波动，是中银基金绝对收益团队包括中银多元策略在内的产品的一贯操作策略。中国银行股权投资部部长、中国银行多策略基金经理李健担任中国银行绝对回报团队投资顾问。李健本人曾两次获得华英奖“三年期固定收益投资最佳基金经理奖”，管理的产品也达到了金牛奖、金基业奖、明星基金奖、晨星奖的“大满贯”。