社保、、私募大规模换仓家公司二季度被持续加仓买入

刘增禄

与普通投资者相比，机构投资者通常更加理性和专业。虽然在主要的机构投资者中，只有公募基金单独披露季报，但如果梳理上市公司的财报，还是可以了解到私募基金、社保基金、QFII等合格境外投资者的持仓情况。他们在报告期内的布局方向和仓位调整，对普通投资者有一定的参考意义。三家机构投资者大规模互换头寸

一季度，受新冠肺炎全球疫情影响，a股股指大涨大跌，仿佛坐上了过山车，9.83%的跌幅。在这么差的市场背景下，从机构持仓的角度来看，似乎也不算太悲观。据Wind资讯统计，阳光私募、社保基金、QFII重仓公司数量较2019年四季度有所增加。当然，由于市场整体回调，一季度各大机构持仓总市值较去年四季度均有所缩水。其中，QFII整体股票市值下降最快，从去年四季度末的1735.18亿元降至今年一季度末的1546.48亿元。

观察各机构一季度重仓的持仓变化。仓位调整最大的是社保基金。一季度有159家公司为“新面孔”，而2019年四季度已有148家重仓公司从重仓名单中消失。连续两个季度重仓的股票只有411只，占一季度全部重仓的53.7%，调仓比例几乎一半。相比之下，虽然阳光私募和QFII的调仓比例相对较低，但统计显示，一季度增持和弃仓的公司数量也超过了30%。医药行业被机构一致看好。

根据各机构的行业重仓统计，医药生物板块无疑是一季度机构投资者最看好的品种。医药生物板块在2019年第二季度晋升为私募基金最大的重仓行业后，已经连续四个季度蝉联私募持仓市值最高的行业。同时也是社保基金和QFII分别在今年一季度的第二大重仓行业。

通过观察可以发现，社保基金和QFII的前三大重仓排名在过去两个报告期内没有变化。银行股市值依然最高，医药行业排名第二。不同的是，社保基金第三重仓的是非银行金融股，而QFII是家电股。相比之下，私募排名前三的重工业在今年一季度出现了明显的变化。除了医药公司持续配置到仓位最高的行业，去年四季度排名第二、第三的电子、地产在今年一季度被食品、饮料、汽车取代，消费股成为一季度私募基金的最爱。

正是由于机构的乐观聚集，在一季度整体市场回调的情况下，医药生物板块逆势上涨8.93%。就个股而言，一季度私募基金持股数量最多的医药公司为蓝帆医疗，4600万股持股数量较去年四季度增加3575万股；一季度社保基金和QFII增持医药股数量最多的是健康元和通化东宝。新品种中，德湛健康、迈瑞医疗、新和成等公司成为私募、社保、QFII一季度涨幅居前的医药股。

除了受疫情影响，各大机构纷纷向疫情受益方向调整仓位，银行股仍是机构重点配置领域。比如社保基金和QFII持仓最重的两家公司分别是中国农业银行、中国工商银行、宁波银行和北京银行。表1一季度私募、社保、QFII的尴尬

基金重仓股表现优于QFII和私募持股。

今年一季度，受疫情影响，国内经济一度停滞。3834家按时披露一季报的a股公司净利润同比下降23.95%。报告期内，68.36%的公司盈利，仅1160家公司盈利并实现同比增长，占比30.28%。社保基金对各机构重仓公司持有的标的一季度业绩要求最高。在570家一季度重仓的公司中，有481家公司一季度实现盈利，占比84.39%，其中244家公司实现盈利并较2019年同期实现增长，占比42.81%，显著高于全部a股的盈利和增长比例。其次是QFII资金。数据显示，一季度重仓的409家公司中，306家公司实现盈利，151家公司实现同比增长，占比分别为74.82%和36.92%，也超过市场平均水平。相比之下，私募基金对重债公司的基本面要求相对较低。一季度798家重仓公司中，532家公司盈利，占比66.67%，仅有238家公司盈利并实现正增长，占比29.82%。

根据各机构重仓公司的市场表现统计，成长性要求最高的社保基金重仓在二级市场表现最强。一季度所有重仓平均逆市上涨1.62%，二季度以来整体平均上涨11.69%，远超同期上证综指4.36%的涨幅。相比之下，私募重仓股和QFII重仓股一季度未能整体逆市上涨，反而分别下跌了1.3%和2.07%。二季度以来，虽然两家机构重仓的公司整体跟随市场，但QFII的选股能力优于私募。二季度以来重仓股平均上涨9.9%，而私募基金平均仅上涨5.22%。国外投资思路普遍趋同，而国内民间投资方向差异较大。

除了医药和银行板块，通过统计可以发现，机构投资者对科技行业的偏好明显提升，尤其是一些知名的机构投资者，在报告期内对科技公司进行了增持。比如知名QFII挪威央行，一季度共重仓26个，其中新进7个，继续增持去年四季度已经持仓的4家公司。根据增持股数统计，增持量最大的三环集团今年一季度较去年四季度增持603.8万股。同样，计算机行业公司华宇软件继续重仓，并被其增持。再看挪威央行一季度新开公司名单，浮现出电子公司韩激光的身影。与挪威央行偏爱科技公司类似，今年一季度主权财富基金阿布扎比持股数量最高的公司也来自科技领域的计算机行业，广联达持股数量较去年四季度末增加171.35万股；宏达电子还受到阿布扎比的青睐，该公司第一季度新开了176.48万个职位。

与QFII的“英雄所见略同”相比，知名私募的重点布局方向截然不同。高毅大举建仓游戏股票世纪华通，旗下林山1号王源基金斥资27.04亿元买入2.19亿股。淡水泉对北大荒这个农牧公司比较感兴趣。一季度，淡水泉精选一期、淡水泉精选三期、淡水泉成长基金一期、淡水泉成长一期信托、投资精英淡水泉证券投资信托共买入北大荒股票4057.53万股，花费高达7亿元。林静一季度最看好的公司类似于QFII，是来自计算机板块的大华股份。自去年二季度建仓以来，林静全球基金已连续四个报告期出现在大华股份前十大流通股东名单中。在第二季度，71家公司获得了机构的关键职位。

随着二季度时间过半，结合机构最新的增减持数据进行统计可以发现，在一季度被私募、社保、QFII重仓的公司中，二季度以来已有71家公司获得机构席位在大宗交易平台买入。除了继续增持科技和医药公司，不少传媒公司也获得了机构资金的增持。二季度以来净持有量过亿的14家公司中，有4家是传媒股，包括三七互娱、世纪华通、芒果超媒体和新媒体，老虎医药、贝瑞基因和范俭生物是医药股，丁鹏控股和中科创达是科创公司。表2二季度以来机构席位买入的一季度私募、社保、QFII公司。

表3一季度私募、社保和QFII重仓二季度以来涉嫌增加QFII席位的公司

表4二季度以来北上资金增持的一季度私募、社保、QFII公司

除了机构专用席位反映的机构态度，市场上还有不少疑似QFII席位的交易，也值得关注。从二季度以来的大宗交易统计来看，有19家公司存在QFII嫌疑。从买入金额统计来看，屈臣氏生物、老百姓、范俭生物、金宇医疗四家公司买入金额最高，二季度以来均超过1亿元。其中，沃森生物的买方出现在中国国际金融有限公司建国门外大街证券营业部，买入金额高达2.23亿元。普通人的买家是中信证券股份有限公司(非)健生物和医药也涉嫌分别被QFII增持1.5亿元和1.4亿元。接管方为中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部和瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证券营业部。

此外，根据每日更新数据的北向资金统计，一季度私募基金、社保基金、QFII重仓的股票中，有390家公司最新北向资金持仓较一季度末有所增加。不过，与其他机构投资者相比，贝尚资本仍然看重大盘蓝筹股。自第二季度以来，持股最多的公司是三一重工、徐工机械和紫金矿业。5月13日最新数据显示，一季度末股数增加超过1亿股。此外，永辉超市、美的集团、宝山钢铁、联络互动、东方财富等机构也从4月份开始连续被北上资金买入，持股量相继超过5000万股。