机构重仓的科创板股票

王华

去年，科技主题基金是公募行业备受关注的创新产品。但今年以来，科技创新板热度有所降温，科技主题基金募集规模不断减少；从基金业绩来看，科技主题基金业绩差异较大，部分产品年内涨幅仅为个位数。创业板注册制即将实施，科技主题基金未来投资价值如何？科技创新板布局集中在优势行业。

选择科技主题基金很大程度上是因为这类产品在合同中突出科技创新板；但从季报来看，科技基金对科技创新板的整体布局并不强。一季度持有7.32亿元，仅占重仓市值的8.32%。创业板和中小板持仓较高，占比分别为29.60%和28.02%。

首批可赎回的6只基金份额在2019年全部缩水，一季度末总份额仅为成立时的55.25%。但他们对于科技创新板的布局并不强，这可能是投资者赎回的主要原因。一季报显示，首批科技创新基金中仅有4只基金重仓科技创新板个股:南方科技创新等3只产品重仓金山办公，嘉实科技创新布局景峰明园。这种持仓结构与大多数投资者的预期相差甚远。

首批科技基金的股票布局可以说是这类产品的一个缩影。目前，科技创新板的科技资金配置越来越向龙头企业集中。在24只一季报披露持仓情况的科技基金中，仅有14只科技创新板股票获得科技基金重仓；其中，金山办公被最多基金持有，在科创板个股中市值最高，7只基金合计持有2.96亿元。另外，科技主题基金持有南威医药7634万元、安恒信息7008万元，都是仓位比较大的股票。

经过大幅上涨，科技创新板个股估值相对较高。目前软件行业的金山办公和安恒科技市盈率分别为294倍和189倍。所以科技基金布局主要考虑的是子行业的景气度。

近日，金山办公交出了一份靓丽的年报。公司营收同比增长39.82%，净利润同比增长28.94%。原因是疫情后云办公需求激增，云办公也被认为是未来办公的最大趋势。同样，专注于信息安全的安恒信息和专注于肿瘤耗材的南威医药在各自领域的竞争格局相对清晰，科技主题基金在利润增长可观的前提下进行了投资布局。匹配估值或成为超额收益来源。

今年以来，科技主题基金的收入来源主要来自行业。比如大成科技，一季度增持了医药板块。除了持有南威医药，该基金的前十大重仓股还包括药明康德、志飞生物等五只医药股。同科创主题坚持5G的投资思路。除了这些相对极端的行业配置例子，大部分科技主题基金仍然以电子、计算机、通信为长期核心配置，辅以TMT相关的新能源、新消费等主题投资。

从部分科技基金的持仓和股份转让来看，机构仍然拥有专业定价权；他们对部分科创企业估值和定价的波段操作，可能成为影响后续基金业绩差异的重要因素。一些例子来自于科创板个股的操作:比如郭芙旗下的两只科技主题基金在2019年四季度大幅增持了新能源产业链中的嘉源科技。当时股票处于短暂上涨后的大幅下跌期，而随后嘉源科技在年初的科技股行情中一度上涨超过80%，资金随即“获利回吐”。

科创板设立并试点注册制是深化资本市场改革的结果，科创基金也是公募参与注册制的试验田。但从目前的情况来看，除了继续寻求和参与科创板新的投资机会外，科创基金的整体投资思路和持股仍然延续了其此前惯用的科技主题，对于科创企业的布局略显不足。说明只有少数基金表现出了对科创企业的定价能力和独到见解。随着光云科技登陆科技创新板，科技创新板上市公司已超过100家。我相信在这些高成长、高RD的企业中，有更多的价值值得公开发行。

近期深圳发改委改革创业板，试点注册制，一批“创业成长”主题基金也可能在公募中涌现。未来可能会出现以科技为主题，以创业成长为主题的场景。正因如此，基民也要适当降低收益预期，选择已经在科技创新板有一定布局，并表现出一定定价能力的投资团队的产品。科技创新基金布局科创板部分股票一览(数据来源:1季报)