贝瑞基因季报

凯恩

4月15日，贝瑞基因(000710。SZ)发布2019年年报。2019年，公司实现营业收入16.18亿元，同比增长12.35%。归属于上市公司股东的净利润达到3.91亿元，同比增长45.70%。实现了连续三年25%以上的增长，圆满完成了三年的业绩承诺。同时，百瑞基因发布的2020年第一季度业绩预告显示，由于新冠肺炎疫情对业务发展的严重影响，扣非后净利润增长与去年同期基本持平。

公司表示，肿瘤早期筛查产品有望在2020年投入临床使用，无创产前检测(NIPT)的市场需求正快速向普通筛查发展。同时，公司已推出股权激励等一系列计划，以刺激公司2020年全年业绩增长。

三年业绩承诺基本完成。

2019年是贝瑞基因借壳上市的第三年。博彩实体北京贝瑞2017年、2018年、2019年分别实现2.33亿元、3.20亿元、3.97亿元，完成三年业绩承诺。

2019年，基因检测面临行业大变革。过去投入基因检测行业的资本突然遭遇系统性退潮，直接导致过去靠烧钱抢占市场的格局难以为继。新的市场趋势意味着整个行业都在寻求更深更细，竞争更加艰难。

面对巨大的市场压力，贝瑞基因不断升级产品，推出新产品。在NIPT，最成熟的临床基因检测产品，贝瑞基因进一步凸显了领先公司的优势，其升级产品NIPT Plus有近10万临床数据支持。2019年，行业专家达成共识，推荐CNV-seq技术作为一线产前诊断方法。

2019年，测序仪NextSeq CN500获得临床肿瘤基因检测资质，使得贝瑞基因稳固了其国内主流临床基因检测平台市场。同期，贝瑞基因与PacBio签署战略合作协议，推动第三代测序技术在全球的临床应用，为贝瑞基因推出更多基于NGS和第三代测序的产品和服务奠定了坚实的基础。

2019年，贝瑞基因继续保持渠道优势，业务网络覆盖全国30多个省、市、自治区，与4000多家医疗机构、科研机构、高等院校保持密切合作。

股权激励、肿瘤早期筛查和落地将支撑2020年预期。

2019年11月，贝瑞基因自上市以来首次提出回购股份用于员工持股或股权激励的方案，回购上限为3亿元。截至2020年3月31日收盘，贝瑞基因累计回购公司股份390.74万股，总成交额1.6亿元。回购计划已实施过半。

贝瑞基因秘书长靳金金告诉记者:“未来几年对贝瑞基因乃至基因检测行业的发展至关重要，会有更多的基因检测项目投入临床。此时实施股权激励计划，主要是希望有志于基因检测技术及其应用的人士能够与公司一起为行业的发展做出更好的贡献。公司的目标是2020年营业收入增速较2019年不低于24%，2021年较2019年不低于60%。股权激励也将与员工的绩效考核指标紧密挂钩。"

增长的信心来自于新产品的落地和成熟产品的升级。

2018年起，贝瑞基因参股子公司、贝瑞基因与国家肝癌科学中心、广州南方医院联合开展肝癌早筛项目PreCar。该项目于2019年宣布，其预测模型可以比现有的诊断金标准提前6 ~ 12个月筛选出非常早期肝癌患者，有望将患者的5年生存率提高5倍以上。PreCar模型实现了真正的肝癌前瞻性早期筛查，这在国际同类项目中尚属首次突破。预计今年将在PreCar项目参与医院以专项检查的形式开展肝癌早期筛查，并有望在明年大规模临床推广。今年4月，国信证券研究报告指出，我国每年新增肝癌病例46万。预计贺锐基因的肝癌早期筛查产品将于2020年底至2021年初上市注册。在产品正式获批之前，将以LDT模式开展业务，长期市场潜力空为450亿。

在生育力检测领域，NIPT的检测市场相对成熟，近两年市场份额逐渐向龙头公司集中。在扩大NIPT业务版图的同时，贝瑞基因已经为2019年升级的NIPT Plus做好了技术和临床准备，预计2020年申请注册。根据国鑫证券的研究报告，NIPT和NIPT的市场容量约为75亿元。随着测序成本的降低、公众健康意识的增强以及医保支付政策的鼓励，市场渗透率有望从目前的20%左右提升至50%左右。

针对更广泛人群的遗传病基因检测，是正在开发的另一片蓝海。2018年，国家卫健委发布《国家出生缺陷综合防治规划》，明确要求2022年新生儿遗传代谢性疾病筛查率达到98%。正因如此，贝瑞基因开创了微量级全外显子检测技术(nanoWES)，辅以CNV-seq检测，可根据临床需要提供灵活的检测方案，涵盖单基因疾病和染色体疾病。市场容量预计数百亿。