运作满一年基金投顾赚钱能力如何

冯清辉

前提:不同于传统的基金销售机构，收入来源于基金公司的佣金。基金投资不收取销售费用，而是根据用户的资产规模收取投资服务费。

近期，基金投资业务备受关注。自2019年10月25日首批5家基金投资试点获批后，截至目前，已有23家公募基金、26家证券公司、3家独立第三方销售机构、3家银行等55家机构先后获得基金投资试点资格。

基民不赚钱的“痛点”

首批获得投资资格的5只基金分别是南方基金、易方达基金、华夏基金、嘉实基金和中欧基金，成立时间均在1年左右。

目前基金市场公募基金超过8000只，海量的基金产品让投资者眼花缭乱。这也是投资服务持续升温的背景。

经过近20年的发展，国内基金规模大幅增长。中国基金业协会最新数据显示，截至今年5月底，基金最新公募产品数量为8061只，公募基金规模达到22.91万亿元，其中股票型基金规模约为6万亿元。

在过去的20年里，基金的赚钱效应也很惊人，但大多数投资者因为各种原因都没有赚到钱。

截至2019年底，公募基金成立20年，公募基金行业自成立以来累计盈利超过2万亿元，其中偏股型基金平均年化收益率为16.5%。然而，尽管如此，大部分基民并没有真正赚钱。根据基金业协会的数据，在整个市场上，公募基金的投资者中只有40%左右是盈利的，超过一半的投资者没有从基金投资中获得正收益。“基金赚钱，基民不赚钱”的行业规范成为痛点。

频繁换手是基民不赚钱的重要原因。基金业协会数据显示，45.4%的投资者持有单只基金不满1年，其中持有期不足半年和持有期半年至1年的分别占11.4%和34%。

可以说，基金投资试点的推出，正是因为管理层希望解决“基金赚钱，基民不赚钱”的市场痛点，开启基金销售从过去以销售为导向的“卖方时代”向以客户利益为中心的“买方时代”的转变。

与投资者利益捆绑的新模式

在过去的一年里，资产管理行业的一大创新——买方投资——是一种比较常见的海外操作模式。通过这种模式，客户和投资者的利益是捆绑在一起的。

与传统基金销售机构不同的是，收入来源于基金公司的佣金。基金投资不收取销售费用，而是根据用户的资产规模收取“投资服务费”，这在一定程度上可以避免引导用户追涨杀跌、频繁申请赎回的非理性行为。只有用户真正能赚钱，投资服务才能维持和扩大资产管理规模。

首批有5家基金公司或其子公司获得基金投资资格，随后是18家第三方基金销售机构、商业银行和券商。据业内人士透露，目前这些机构的业务持有总额已经超过500亿元。

易方达基金此前透露，公司基金投顾业务于2020年9月开始展业。截至2021年3月底，易方达投资关怀客户总数超过3.3万，客户留存率超过90%，包括机构客户在内的再投资率超过70%。

2020年4月，先锋领航投在支付宝APP上线“帮你投”。到今年4月，“帮你投票”客户数量也突破100万。2016年，米基金推出财富管理平台，提供买家服务“且慢”。截至2021年5月初，正式获得基金投资试点资格后，签约基金投资服务的用户资产接近90亿元。

券商中，如国联证券基金的投顾业务发展迅速。目前投顾服务资产近90亿元，签约客户数超过9万，签约客户平均资产10万元，平均服务时长212天。

收入怎么样？

自2019年10月首批5只基金投资试点获批以来，已经过去了一年多。投资者可能更关心今年基金投资的表现。

其实投资不是一个产品，而是一个包含投资和顾问的整体服务和解决方案。顾通常会根据客户的风险偏好，提供不同场景下的选择。比如南方基金里的新浪，设计了四个不同的场景。每个场景对应一个不同的投资组合，覆盖了用户的大部分投资需求。风险承受能力也是从低到高，投资组合全覆盖。

这四种场景分别是:1。稳健理财。这相当于钱加的组合。组合中的资产以货币基金和短期债基金为主，满足用户流动性管理的需求，适合6个月以内的短期投资。

2.战胜通货膨胀。这是一种固定收益+绝对收益的组合策略，满足了用户对绝对收益和理财替代的需求。它专注于安全资产，提供安全垫，然后通过权益类资产等风险资产增加收益。

3.增值保值。在这种场景下，基于增值目的，根据用户的不同风险承受能力，从低到高共设计了多个风险等级，在每个风险等级下，可以根据客户的投资偏好衍生出不同策略的投资组合。比如有的客户喜欢价值型，有的客户喜欢增长型。

4.股权投资。在这种场景下，用户追求高收益和高灵活性，通过多因子策略在全市场筛选权益类基金，满足用户对权益类资产的投资需求。

以新浪投资为例。目前投资产品数量为21款。这些投资产品有多个场景策略，同时，场景策略下又有多个子策略。历史利益也很明显。

比如其最受欢迎的高风险产品多因子成长组合，成立至今收益率73.85%，年化收益率39%，回购率80%，是在“追求高收益”的场景下。在这个投资组合中，混合型基金是重点。配置比例包括7.6%股票型基金、88.71%混合型基金、2.98%指数型基金和0.71%货币型基金。

顾的挑战

看起来很美的投资，其实面临着很大的挑战。

比如，公众是否愿意为投资服务付费？投资服务在美国很受欢迎，但目前国内普通投资者还不习惯收取投资服务费用。长期以来，“零咨询费，产品交易收益”的模式是卖家已经习以为常的逻辑。投资要靠专业的投资知识来取得投资者的信任，然后做出资产配置方案。投资者是否愿意买单是个问题。

二、FOF还是投资？在基金投资试点之前，已经有一个产品叫“配置型基金的基金”。从实际效果来看，FOF的发展还是比较缓慢的。如何通过个性化服务走出差异化，也是基金投资的重要命题。

第三，智能投顾有没有机会？很多公司都在积极探索智能投顾的方式，比如国外的Wealthfront、Betterment Vanguard，国内也有很多机构在探索智能投顾，但效果还需要检验。

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哪些公司有基金投资资格？

2019年10月25日，首批5只基金投资试点获批，分别是易方达基金、南方基金、华夏基金旗下的华夏财富、嘉实基金旗下的嘉实财富和中欧基金旗下的中欧财富。

2019年12月，第三方独立销售机构蚂蚁基金、腾安基金、米英基金获得投资资格。

2020年2月，共有银行、头部券商等10家机构获得基金投资试点批文，包括工商银行、招商银行、平安银行3家银行，国泰君安证券、华泰证券、申万宏源证券、中信建投证券、CICC、银河证券、国联证券7家证券公司。

2021年6月25日，15家机构获得基金投资试点批文，包括9家基金公司:工银瑞士瑞信银行基金、博时基金、广发基金、招商基金、邢正环球基金、汇添富基金、华安基金、银华基金、交银施罗德基金；以及兴业证券、招商证券、国信证券、东方证券、中信证券、安信证券6家券商。

2021年7月，20家机构获得基金投资试点批文，包括华泰白锐基金、景顺长城基金、民生银行基金、郭芙基金、申万菱信基金、万家基金、建信基金、国泰基金等8家基金公司，以及光大证券、平安证券、中银证券、陕西证券、东兴证券、南京证券、中泰证券、华安证券、郭进证券、东方财富。