个人境外投资会放宽吗

张雪晴

摘要:个人投资5万美元境外证券短期内落地并大规模进行的可能性不大。在发展初期，可能会通过地方区域试点，由符合适当性管理要求的高净值人群尝试。

标题:先试。

2月19日，中国外汇刊登了对国家外汇管理局资本项目管理司司长叶海生的专访。

叶海生说:“有序研究放宽个人资本项下业务限制。修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划管理规定，取消购付汇年度限额，优化管理流程；研究论证允许境内个人在每年5万美元便利额度内投资境外证券和保险的可行性。”

市场解读，外管局拟放宽个人资本项下业务限制，放宽个人境外证券、保险投资，是进一步放宽个人境外投资限制，推进人民币国际化的新举措。

结合当前人民币持续升值的趋势，去年底和今年初以来企业和居民结汇不断上升，也意味着保持人民币汇率稳定和外汇收支平衡，这与外管局特别提到“促进跨境资金双向有序流动，维护国际收支平衡”在逻辑上是一致的。但境外投资额度分享了原有的5万美元个人购汇额度政策，可见开放步伐依然稳健。

资料显示，2007年外管局出台相关规定，个人每年5万美元以内的购汇和结汇，凭身份证件直接到银行办理；超过5万美元的，凭交易金额的证明材料到银行办理。

“个人投资5万美元海外证券短期内落地并大规模进行的可能性不大。在发展初期，可能会通过局部区域试点，由符合适当性管理要求的高净值人群先行尝试。居民少量投资境外证券市场不会影响a股市场的稳定。“浙商宏观团队认为。

瑞银财富管理的CIO的观点是，外管局只是在研究开放境外投资的可行性，新规是否会以港股通政策为基础尚不得而知，这将对市场产生长期影响。

目前个人投资者参与港股通，证券和资金账户内资产总额不得低于50万人民币，且满足知识水平和风险承受能力要求。

一旦允许境内投资者配置海外证券和保险，将有利于面向内地市场的个别海外银行和保险公司销售理财产品，大湾区的政策和经济一体化将有利于港股。

标题:跨境财富管理

叶海生表示，国家外汇管理局将配合中国人民银行做好粤港澳大湾区“理财”试点工作。值得注意的是，国家外汇管理局还计划在一些地区开展跨境贸易和投资的高水平开放试点。在试点地区，将推出一揽子开放措施，涵盖跨境贸易、投资和融资，重点是支持实体经济的发展。

此外，在开放资本市场方面也有重大举措。据了解，国家外汇管理局今年的工作重点是证券市场的开放。

2月初，中国人民银行、中国银行业和保险业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会和外管局与香港金融管理局、香港证券监督管理委员会和澳门金融管理局签署了关于“跨境财富管理”业务试点的谅解备忘录，内容涵盖监管信息交换、执法合作和投资者保护，进一步为深化区域互联互通奠定了基础，但实施细节有待公布。

在“跨境理财”下，不仅境内投资者的资金可以“走出去”，港澳居民也可以认购内地金融机构发行的境内理财产品。

瑞银财富认为，中国拥有独特的技术和高端制造机会。与发达国家相比，中国国债收益率一枝独秀，收益型金融工具也颇具吸引力。

在政策支持下，除了证券交易所、基金和财富管理企业，预计跨境人员和资本流动的增加将推动大湾区和香港的房地产、消费、基础设施和物流需求，中国的国际金融中心地位也将得到巩固。

副标题:持续升值

瑞银认为，即使允许国内投资者“走出去”，这也不意味着人民币升值趋势即将“脱轨”。基于投资者配置海外资产的需求日益增加，中央政府也希望稳步推进人民币国际化，有序放宽海外投资。

虽然美国国债收益率在上升，但与中国债券相比仍有相当大的差距。资金持续流入中国债券市场。1月份，外国机构投资者购买了2994亿元人民币的债券。

此外，中国去年的经常账户盈余为2989亿美元，占其国内生产总值的2%，反映了双向稳定的跨境资本流动和基本平衡的国际收支。瑞银预计，人民币兑美元汇率将在6月份左右走强至6.2。

标题:对经纪人有好处

开源证券认为，后续涉及非银行金融行业的资本项目便利化或主要涉及以下三个方面:①修订境内个人参与境外上市公司股权激励计划管理规定，取消购付汇年度限额，优化管理流程；研究论证允许境内个人投资境外证券、保险等的可行性。在每年50，000美元的便利配额内。

②继续推进证券公司结售汇业务试点工作，选择部分有实力的证券公司开展跨境业务试点，支持证券公司做大做强，充分发挥其在外汇市场的积极作用。

③优化保险机构境外投资管理政策，分别管理保险机构境外直接投资和证券投资。

目前，由于购汇用途的限制，境内个人很难直接参与境外证券投资。如果放开限制，个人购买境外股票的便利性将显著提高，满足居民全球资产配置需求。跨境投资业务需求的扩大，对境内外互联网券商都有利。

一方面，目前海外互联网券商与中资券商相比，在门槛、价格、便利性、产品等方面都有优势。放宽跨境投资限制将提高便利性，直接惠及海外互联网券商。

另一方面，在政策放开下，国内券商在客户资源和渠道上有优势，如果有结售汇资质，有望提升份额。目前这一政策仍处于研究论证阶段，落地周期较长，短期影响不大。

在跨境业务试点下，有实力的券商有望首先获得业务资格，符合条件的券商可能在业务种类和额度上获得更多便利，这将有利于头部券商的零售和机构跨境业务。

副标题:刺激海外保险配置

保险方面，目前国内个人往往需要出境购买境外保险。开源证券认为，如果跨境购买保险的便利性提高，可能会刺激国内个人的境外保险购买需求。

在额度方面，或者与境外证券投资分享5万美元的额度，只能满足理财需求，对国内保险公司影响不大。从投资角度看，优化保险机构境外投资管理政策，有助于国内保险公司分散投资风险，加强资产负债匹配。

沈宏远认为，在香港买保险是内地个人投资境外保险的重要渠道，友邦和保诚是中国香港离岸保险市场的领头羊。

如果放宽内地居民在香港购买保险的限制，银联可能重启在香港缴纳保险费，但金额将限制在“每人每年5万美元”的额度内。将之前存在的突破上限的“擦边球”行为纳入监管，进一步规范跨境资金流动。

如果银联重启，理赔、支付、年金等。可能通过银联进行，将显著提升内地居民赴港投保的积极性。