ETF不香了？这一产品发行失败赛道拥挤，基金公司为啥亏本也要做

石墙

ETF公募基金面临考验。

10月，平安基金发行的平安中证细分食品饮料行业主题ETF，发行84天后募集失败。

这也是市场上第一只募集失败的ETF。

事实上，今年已有许多ETF进入清算程序。

Wind数据显示，截至今年10月13日，共有17只ETF及挂钩基金进入清盘。

迷你规模是很多基金清盘的原因。但ETF同质化严重，市场竞争激烈，ETF逐渐出清是必然的。

不过，机构对ETF的布局并没有停止。Wind数据显示，今年以来，共发行了311只ETF，发行规模达到1395.85亿份，同比增长54%。

“ETF还是非常消耗基金公司资源的。有实力的公司不断投入资源，市场竞争更加激烈。”北京某公募基金公司人士坦言。ETF首次发行失败

10月9日，平安基金发布公告称，平安中证细分食品饮料行业ETF基金合同无法生效。

资料显示，平安中证食品饮料行业ETF的募集期为2021年7月9日至2021年9月30日，拟任基金经理为刘。刘曾任国泰基金产品研究总监，2018年8月加入平安基金，曾任ETF指数投资中心指数研究员、基金经理助理，2019年10月起任基金经理。

据记者了解，中证细分食品饮料行业主题指数主要反映a股市场相关细分行业上市公司的整体表现，选取食品制造子行业中规模较大、流动性较好的50只股票组成样本股。指数白酒板块占比60%，还涵盖了乳制品、调味品、食品等细分行业。

发行失败的原因是什么？

“截至2021年9月30日，今年中证食品饮料指数累计下跌14。21%，表现不佳。市场对这只主题ETF缺乏一定的信心，”平安基金人士在回答记者时表示。此外，目前市场上部分行业和主题的ETT产品较多，产品同质化严重。从去年底开始，市场上以食品饮料为主题的ETF份额逐渐萎缩。"

“从表面上看，这只基金发行失败与近期市场动荡有关。今年以来，消费行业表现一般。不仅消费相关的被动型产品惨淡，主动型股票基金经理的一些打着消费标签的新产品也不被市场认可。”某券商公募基金部人士告诉记者。

其指出:“更重要的原因是今年以来ETF产品竞争激烈，但实际上并没有那么多新需求，导致基金公司发行成本高，自然会出现初期失败的现象。如果行业竞争进一步加剧，或许ETF最初的失败在未来会变得更加普遍。”

据记者了解，现在券商发行ETF的考虑非常高。“高得离谱。”华南某基金公司产品部人士直言不讳。

值得一提的是，平安基金这种ETF的募集过程也非常曲折。虽然平安基金曾两次延长基金募集期，试图挽救，但最终，这只ETF未能发行成功。

资料显示，平安中证食品饮料行业ETF于今年1月拿到批文，初始募集期为2021年7月9日至2021年8月10日。

但随后在8月4日，平安基金宣布将基金募集期延长至9月15日；9月10日，平安基金再次宣布延长基金募集期，此次延长至9月30日。

据记者梳理，除平安基金外，今年以来已有招商基金、银华基金、田弘基金、华安基金四家基金公司发行了食品饮料ETF。

目前已经发行了3只，规模最大的是招商郑国食品饮料ETF，发行规模为7.02亿元；田弘食品饮料ETF和华安中证申万食品饮料ETF的发行规模分别为3.27亿元和2.73亿元。

从募集期来看，这三只基金的募集期都不超过一个月，田弘中证食品饮料ETF的募集期为8月30日至9月3日，只有五天。银华中证食品饮料ETF仍在发行，该基金将于本月21日募集。迷你ETF占比超10%

除了新基金的失败，老基金也面临考验。

“目前ETF的分化很明显。头部公司，主流产品，广基赛道，甚至一些热门主题指数对应的产品都是几百亿，强者恒强；但是小产品保证是以越来越高的成本建立起来的。成立后，经过一段封闭期，投资人走了很多，导致流动性恶化，逐渐陷入清盘。”北京一位公募基金人士在接受采访时指出。

从规模来看，Wind数据显示，根据10月13日的数据，全市场规模在5000万份以下的股票ETF有58只，占比12%。

其中，1000万份以下的股票ETF有4只，兴业基金旗下有2只，分别为兴业中证福建50ETF和兴业金融ETF，规模分别为645.56万份和825.5万份；另外两只分别是嘉实中关村a股ETF和郭芙创业板ETF，规模分别为763.05万份和870.40万份。

最小的兴业中证福建50ETF跟踪中证福建50指数，选取在福建省注册的50家有代表性的上市公司股票作为样本股，以自由流通市值加权，反映福建省上市公司的整体走势。其第一重仓股是当代安普科技股份有限公司，其次是兴业证券和片仔癀。

事实上，兴业中证福建50ETF去年7月27日才成立，募集期内净申购金额为2.19亿元。当时数据显示，某机构投资者持有的兴业中证福建50ETF基金份额占比55%。

许多规模持续低于5000万的ETF已经进入清算。

资料显示，截至今年10月14日，已有8只股票ETF宣告清盘，包括华安沪深300行业中性低波ETF、兴业上证红利低波ETF、郭芙恒生中国企业ETF、建信中证800ETF、华安MS CI中国a股国际ETF、南方中证500原材料ETF、南方中证500行业ETF、易方达中证浙江新动能ETF。

绝望的选择

如何在红海中寻求突破？

多家基金公司在回复记者时，都提到了细分产品的布局。

“观察市场上新发行的ETF产品，都是非常细分、非常小众的主题或行业。其实这些产品到底有多少真实需求是要再研究的。”

他在接受华南某大型公募基金采访时指出:“这背后的原因其实是ETF明显的先发优势。一些需求充足的赛道已经是巨头主导，要想有所突破，可能只能布局细分产品。”

“有时候基金公司的新ETF可能还是亏损的，但如果不发生，这个产品可以坚持到最后，成为最大的，所以要孤注一掷。”前述公募基金人士表示。

据记者梳理，今年新ETF多集中在热点产品，新经济、科技领域的互联网、光伏、新能源、生物科技等产品最多；其次是经典的食品饮料和证券方向；周期方向，化工、稀土等产品落地；农业方向发行的水产养殖产品也更加细分。

“更加细分化是ETF产品的趋势。比如光伏是新能源更细分的领域，养殖是农业更细分的领域，未来产品会向更细分的方向发展。此外，采用新模式的沪港深系列产品也在持续落地。”嘉实基金人士告诉记者。

“ETF具有高效、透明、低费率的特点，是更高级的产品形态，是嘉实基金长期以来研究探索的重点方向。嘉实基金已经完成了从宽基到智能Beta的产品布局。今年，它将专注于主题和行业领域，包括互联网、稀土、游戏和新能源领域的软件和基金。”该人士指出。

除了新基金的布局，老基金的持续营销也是突破重点。

“一方面，竞争的关键是新的布局。做好指数和客户需求的研究，只有那些能够创造价值，满足客户需求的产品，才能有长久的生命力；另一种是注重老产品的持续营销。即使先发优势明显，也不代表后来者完全没有生存的可能空。”上海某公募基金产品人士告诉记者。

“基金持有其实是一个说起来容易做起来难的行业痛点，ETF也是。或许目前有两条路径值得关注，一是把握市场情绪，二是增强产品流动性。”这个人认为。

“对于基金公司来说，要提高ETF产品的竞争力，除了提升管理能力、丰富产品线布局外，还需要不断为客户设计有望带来中长期可靠回报的优质ETF产品，同时完善投后服务。”一位田弘基金人士接受采访时指出。

节选自21世纪经济报道的链接

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交易型开放式指数基金，也简称交易所交易基金(ETF)，是一种基金份额可变的开放式基金，在交易所上市交易。ETF基金代表一篮子股票的所有权，是指像股票一样在证券交易所交易的指数基金。其交易价格和基金份额净值走势与跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF，就相当于买卖其跟踪的指数，可以获得与指数基本相同的收益。通常采用完全被动的管理方式，旨在拟合一个指数，兼具股票和指数基金的特点。