黄金持续下跌(黄金延期行情)

卧龙――隐居或默默无闻的天才

自去年8月中旬国际金价见顶以来，其走势一直处于调整状态。今年以来，在其他大宗商品价格快速上涨的同时，黄金价格小幅波动。

今年第三季度，全球黄金需求总量为831吨，同比下降7%，环比下降13%，主要原因是黄金ETF持仓减少。相反，金饰、科技金、金条金币投资需求较去年有明显提升。数据显示，第三季度全球金饰需求同比增长33%，至443吨。2015年至2019年，金饰年需求量超过2000吨，而去年的疫情需求量只有1400多吨。今年前三季度的需求量已经接近去年全年的水平，但距离疫情前还有较大差距。金条投资同比增长18%，至262吨。2015-2018年金条、金币投资在1000吨-1100吨之间，2019年跌破900吨，去年有所回升。今年前三季度投资已升至2018年同期水平以上，预计全年有机会再创新高。

各国央行继续购买黄金，但购买速度在最近几个季度有所放缓。第三季度全球黄金储备增加69吨，接近400吨。去年，各国央行大举抛售黄金，但本季度它们稳步买入。第三季度全球黄金ETF持仓量减少27吨，总持仓量为3592吨。黄金ETF在2019年初持有约2500吨，去年第四季度达到4000吨的峰值。此后逐渐下降，但仍接近3600吨。

在电子产品持续回暖的带动下，科技金需求同比增长9%至84吨，回到上一季度的平均水平。今年第三季度，全球金饰消费量为443吨，但仍未恢复到疫情前的水平。与2020年同期相比，全球珠宝行业对黄金的需求增长了近50%。从长期来看，金饰的季度需求仍然较低，今年第三季度的需求比五年平均水平低12%。

第三季度黄金矿山产量按年增长4%，达到960吨，创历史最高季度产量水平，较2019年第三季高3%。但因金价下跌，黄金回收按年下跌22%，较2019年第三季度下跌16%。黄金总供应量仍略低于疫情前水平。

第三季度，金矿产量同比增长4%，达到960吨，为历史最高季度产量水平，比2019年第三季度增长3%。然而，由于黄金价格下跌，黄金的回收量同比下降了22%，与2019年第三季度相比下降了16%。黄金供应总量仍略低于疫情前水平。

去年8月21日，日本专栏题为《命运十字路口的黄金走势》的文章写道:“全球最大矿业股的走势严重滞后于金价的表现，这恰恰反映了市场对金价长期走势的疑虑。目前市场对金价前景充满期待，乐观派认为是大牛市，金价将飙升至3000美元甚至4000美元；但看空的人认为金价止步于此，后市有机会跌破2015年低点。这么大的差异，真是让人头疼。”所以笔者当时直言“我暂时持观望态度，期待市场走势给出明确信号。”

至此，自去年3月13日以来，比特币，即所谓的电子黄金，最近从3780美元涨到了67000美元，涨幅16.7倍。目前比特币的流通市值约为1.16万亿美元，而包括金饰在内的黄金总市值约为8万亿美元。也就是说，比特币的市值已经达到了黄金总市值的15%左右。只需要12年，和2001年的金价差不多，而黄金要达到这个目标需要几千年。方舟投资公司(ARK Invest)的飞人、“牛市女王”凯西伍德(Cathie Wood)直言，比特币将在几年内赶上黄金。的确，黄金爱好者越来越老，越来越少，而比特币爱好者越来越年轻。

回顾金价的长期走势，从1878年前后到1933年罗斯福新政前，金价一直保持不变。罗斯福新政后，金价上涨，1947年左右完成第一波。1947年2月，中国出现“淘金热”，之后金价下跌。第二次世界大战后，美国黄金储备占当时世界总储备的75%，于是抛出了怀特计划，建立了美元金本位制——“美元”一词就是这样产生的。在布雷顿森林体系中，美元与黄金价格直接挂钩，35美元兑换1盎司黄金。70年代以前金价一直维持在这个水平，这是第二波。

1960年代末，金价展开第（3）浪上升。1970年代初，布雷顿森林体系崩溃，金本位制玩完，金价持续上升。整个第（3）浪于1980年结束，1980年1月伦敦金每安士最高850美金。1947年至1967年长达20年时间，黄金产量持续增长;而1960年代末至1980年代初，黄金产量再次回落。供求关系与价格变化，绝对符合现代经济理论。1980年乃太阳黑子周期最高峰，出现黄金泡沫十分正常。

60年代末，第三波金价上涨。70年代初，布雷顿森林体系崩溃，金本位制完蛋，金价继续上涨。第三波结束于1980年，1980年1月，每盎司伦敦黄金最高价为850美元。从1947年到1967年的20年间，黄金产量持续增加；然而，从20世纪60年代末到80年代初，黄金产量再次下降。供求关系和价格变动绝对符合现代经济理论。1980年是太阳黑子周期的高峰期，出现黄金泡沫是正常的。

1980年初至1999年8月为第四波，期间黄金产量再次呈增长趋势。从1998年8月到今天，是第5波。经过深思熟虑，我认为黄金后市有两种可能:

一、趋势乐观:金价第五波的起点是1999年8月的252美元，2011年上涨到1920美元，11920美元下降到2015年12月的低点1046美元，为2美元，然后开始(5)第三波上涨。因为(5)浪1涨幅巨大，即使(5)浪3、5涨幅不大，但整个(5)浪就是一个巨浪，黄金爱好者绝对欣喜若狂；

二、走势悲观:第五波金价的起点是1999年8月的252美元，10月涨到339美元，之后回落到2001年2月的2254美元，2011年8月涨到1920美元，10月31920美元，一直跌到2015年。

在细分(5)波5。2015年12月1，046美元涨至2016年7月1，375美元，2018年8月1，375美元跌至1，160美元，去年8月1，160美元涨至2，075美元，2，075美元高点已调整至5浪(四)。看看将形成水平三角形的第四波的五个波(iv)。估计目前处于(iv)D浪反弹到中间，后市还需要运行(iv)E浪最后一跌，调整才能结束。然后进入5浪(V)最后上涨。

在黄金价格调整的同时，其他大宗商品价格飙升，但最近暴跌。热力指数去年4月中旬最低达到475点，最近最高达到1820点，增长了2.8倍。周五暴跌至891点，跌幅51%。可以说，继2015年中国股市大跌，2016年债市债务灾难之后，现在又来了一场灾难！商品价格的大起大落源于供求关系的变化。2016年以来，供给侧改革、环保要求、疫情导致产量不足，再加上运输不畅，这就是20世纪末的部长周期。为什么不翱翔？今年4月，国家发改委(NDRC)表示，大宗商品不具备长期上涨基础，但问题是不要谈长期趋势，甚至连中期上涨趋势都让业界头疼。正如我在今年5月的《历史上大宗商品价格的长期上涨基础》一文中所说:“目前首选的波浪计数法(CRB指数)是2008年6月至去年4月的(4)波(A)，然后是(4)波(B)。虽然是V浪(4)中的反弹浪，但很明显是浪(A)下跌。

文华工业品指数的周周期长达12年，浪(B)的反弹时间至少3、5年，因此大宗商品价格有长期上涨的基础。"

看看文华工业品指数走势。日线图上，去年4月中旬最低119.99点，升至近期最高246.39点，一组5浪推动十分清晰。之后急跌，原因是发改委出重锤：坑口煤价最高528元人民币。于是，树倒猢狲散。文华工业品指数246点中期见顶已经毫无疑问，然而问题在于长期走势。周线图上，2006年5月高点258点至去年最低120点大致上呈现水平三角形走势，因此，笔者将2006年5月高点定义为第（3）浪，跌至去年4月低点为第（4）浪，此后展开第（5）浪上升。由于近期最高246点尚未创历史新高，故只能是（5）浪1结束，经过一段时间调整——可能需要较长时间——结束（5）浪2.然后（5）浪3将卷土重来。、

看文华工业品指数走势。日线图上，去年4月中旬最低点119.99点，涨到近期最高点246.39点，一组5浪推的很明显。之后因为发改委的重锤大幅下跌:坑口煤价最高528元。结果，树都没了。毫无疑问，文华工业品指数中间见顶246点，但问题在于长期走势。周线图上，2006年5月的高点到去年最低点120点，总体呈水平三角形走势。所以作者把2006年5月的高点定义为第三波，跌到去年4月的低点为第四波，之后第五波上涨。由于近期最高点246没有达到历史新高，所以只能是(5)第一波的结束，经过一段时间的调整——可能需要很长时间——第二波的结束。然后(5) wave 3会回来。、