何为元宇宙,元宇宙就是虚拟现实，何为元宇宙

林一丹

大型科技公司是感知到元宇宙概念的第一梯队。图/IC大型科技公司是感知元宇宙概念的第一梯队。图/IC

资本在追逐新的神秘概念时从不睡觉。2021年上半年，当、量子计算、Tai 空旅行等等占据舆论的骂声时，也结束了它的潜伏，点燃了属于它的第一个爆点。

1月，3D人物和场景聊天软件IMVU获得网易领投的3500万美元融资。3月，Roblox(RBLX。n)，超宇宙第一股，登陆纽交所。其股价在上市当天从45美元涨到70美元，目前每股市值近450亿美元。4月，美国游戏开发商Epic Games宣布完成新一轮10亿美元融资，公司估值287亿美元。

最后扎克伯格点燃了导火索。在脸书发布第二季度财报后，该公司创始人兼首席执行官在分析师电话会议上表示，“我现在想讨论一下元宇宙的话题，让你看到我们正在努力的未来，以及我们公司的一些重大举措将如何一步步实现这一目标。”他说，他希望在未来五年内将脸书打造成为一家超宇宙公司。

当卡片被打开时，爆炸点燃了国内市场。8月，字节跳动以数十亿元人民币收购了虚拟现实(VR)创业公司Pico，并在海外推出了AI人脸揉面应用Pixsoul。9月初，中青宝(300052。SZ)、Tomcat (300459。SZ)、完美世界(002624。SZ)、三七互娱(002555。SZ)和长信科技(300088。SZ)迎来暴涨。

但热潮之下，还是有两股寒流。一是监管层对a股市场热点和炒作的行为迅速降温。Tom于2021年9月8日在互动平台回复投资者称，公司计划进入元宇宙领域，并表示“已经成立了元宇宙方向的专门工作小组，协调国内外RD团队进行具体产品的概念开发和立项”。但当晚他收到了深交所的问询函，被要求说明公司现有的主营业务、主要产品与元宇宙概念的相关性，以及关于元宇宙概念产品的相关表述是否严谨合理。

第二，一些公司和投资者的淡定态度。包青宣布，Metauniverse是一个庞大的概念和模型，公司处于初步探索阶段，接触的概念比较浅，相应的产品还在持续研发中，并表示“目前新游戏的上线时间和地域受诸多因素影响，存在不确定性”。经过9月初的上涨，相关概念股也在逐渐回归。

可以看出，市场在元宇宙概念的掩盖下，逐渐开始理性考虑这一领域的实际投资机会，这个概念看似深奥浩瀚，模糊空洞。拥有优势资源的大型科技公司正在推动超宇宙概念化为实际产品。《巴伦周刊》认为，虽然在投资价值方面，超宇宙的定义还没有形成确定的边界，但超宇宙应该具备的一些特征是有共识的，而且远远不限于目前催化的网络游戏和虚拟现实。投资者可能会在这些“共识”中发现元宇宙的真正价值。为什么巨人爱超宇宙？

《巴伦周刊》援引Sentieo的数据指出，与2020年相比，2021年美股上市公司在其财务文件和其他公司文件中提及“元宇宙”的次数增加了5倍。

元宇宙迄今较有代表性的定义是：平行独立于现实世界的、映射现实世界的、越来越真实的数字虚拟世界。根据维基百科的释义，元宇宙描述了未来互联网的迭代，由连接到一个可感知的虚拟宇宙的持久、共享的3D虚拟空间组成;广义上的元宇宙不仅指虚拟世界，还指包括增强现实（AR）在内的整个互联网。

AR、VR、MR 等技術还有许多难点有待攻克。图/IC迄今为止，元宇宙的代表性定义是:一个与现实世界平行且独立的数字虚拟世界，映射现实世界，并变得越来越真实。根据维基百科的解释，元宇宙描述的是未来互联网的迭代，由持久的、共享的3D虚拟空房间连接成一个可感知的虚拟宇宙；广义的元宇宙不仅指虚拟世界，还包括增强现实(AR)在内的整个互联网。AR、VR、MR等技术还有很多困难需要克服。图/IC

元宇宙第一股Roblox用身份、朋友、沉浸、低延迟、多样性、随时随地、经济制度、文明八个要素更笼统地解释了元宇宙。

不难发现，从1992年尼尔·斯蒂芬森(Neal Stephenson)的科幻小说《冰雪奇缘》(Snow Crash)，到《Ready Player One》中的绿洲，再到2019年马提出的“全真互联网”，元宇宙的概念始终围绕着互联网展开，大型科技公司是感知元宇宙概念的第一梯队。

扎克伯格直言“脸书的未来在于元宇宙”。对于脸书和其他爱好者来说，元宇宙是互联网的下一个愿景——在这个虚拟环境中，用户不是连接到互联网，而是在互联网中，他们可以工作，社交，游戏，消费，并与现实世界互动——这关系到他们改变世界的梦想，以及面临老龄化担忧的巨型企业如何再次增长。

所以，即使元宇宙还处于早期阶段，一些公司也迫不及待地想登上互联网的诺亚方舟。《巴伦周刊》在8月份的报道中梳理了准备参与超宇宙想象的科技巨头:

字母表(GOOGL。n):《巴伦周刊》认为，这家公司在元宇宙中处于最有利的位置，因为Android对未来的硬件非常重要。从最近收购的消费电子和健身公司Fitbit到智能家居公司Nest，Alphabet拥有多项允许人们连接互联网的硬件业务；Waymo的自动驾驶业务和医疗保健业务等高风险投资正在让该公司更接近现实世界。

亚马逊(AMZN。n):亚马逊网络服务(Amazon Web Services)，该公司最赚钱的云计算部门，可能会推广Metauniverse的体验；已经在美国家庭中普及的Echo硬件和Alexa虚拟助手也可能在帮助人们浏览元宇宙方面发挥重要作用。

微软(MSFT。n):与其他公司相比，微软在元宇宙中生存了下来。它拥有Xbox和深受玩家喜爱的虚拟世界《我的世界》，并向现有客户销售混合现实的好处。

脸书(FB。n):扎克伯格可能引起了人们对元宇宙的兴趣，但与上述公司相比，脸书还有很多需要弥补的地方。《巴伦周刊》指出，该公司在超宇宙中最好的资产是现实实验室(Reality Labs)，其中包含虚拟现实和增强现实的成果；其Quest虚拟现实头盔正获得更多关注，雷朋智能眼镜也于9月9日推出，这是该公司增强现实的早期产品之一。

苹果公司(AAPL。n):这是FAANG中唯一一家没有在财报电话会议和活动中直接提到Metauniverse的公司，但首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)从2016年开始就一直在称赞增强现实。不可忽视的是，苹果的产品创造了一个独特的生态系统。《巴伦周刊》认为，只要消费者愿意留在苹果的生态系统中，该公司的硬件和软件优势很可能成为其在元宇宙中的竞争优势。

9月，高盛(Goldman Sachs)分析师谢新天·李丹(Andrew Lidan)在他关于科技股的报告中列出了互联网巨头增长的十大趋势，其中包括“增强现实和元宇宙”。而且，其他九个主题或多或少都与元宇宙有关。分别是:电子商务与广告的模糊边界；创作者经济的崛起；流媒体已经达到全球规模，但是伴随着内容成本的问题；本地在线业务的转型；基于订阅的服务增长了，但是潜在的消费者疲劳；云计算的发展；更加个性化的在线旅游服务；监理成本的增加；以及分散式网络的兴起。谢立丹写道:“未来几年，借助行业规模的扩大，互联网巨头仍有充足的机会大幅提升业绩增长和运营效率。”

宇宙元概念的蓬勃生命力，让大型科技公司有了新的战略工具和叙事逻辑。他们要么将现有的相关业务纳入元宇宙的星系中，要么根据自己的蓝图开始新的业务或促进投资和收购。在这些科技巨头的推动下，你可能已经在元宇宙了。游戏承载了元宇宙的初级形态，却远未终结。

目前游戏行业出现了超宇宙最成熟的商业模式之一。Roblox、Epic Games、中青宝、汤姆猫、完美世界都是靠这个概念获得了资本加持。这个概念有其必然性——网络游戏依托互联网构建了一个可以随时进出的虚拟世界。玩家的互动带来了身份和社交属性，可以交流甚至交易。增强现实和虚拟现实技术的应用将把二维空转化为更真实体验的三维系统...在这里，回顾Roblox定义的八大元素，元宇宙似乎是真实的，可及的。

并不是所有人都被元宇宙的概念炒作所吸引。《侠盗猎车手》的出版商Take-Two互动软件公司(TTWO)的首席执行官施特劳斯·泽尔尼克(Strauss Zelnick)告诉《巴伦周刊》(Barron's Weekly)，超宇宙“对不同的人来说意味着不同的东西”。他说，“公司的游戏早就让人们融入角色，表达自我，获得乐趣。这些游戏里的世界会不会变成你购买不动产或者交易的地方，还有待观察。”

这种观望、犹豫甚至质疑的声音，广泛存在于对Roblox前述八大要素中“沉浸感”、“低延迟”、“经济体制”的不认同中。根据这些观点，Metauniverse实际上是科技公司重温AR、VR技术的一种“炒冷饭”行为，并没有与“沉浸感”、“低延迟”相对应的更具颠覆性的技术创新。

目前看来是这样的。以Roblox为例，即使这个开放的游戏平台已经在消费级元宇宙领域构建了相对成熟的生态，但技术上的难关仍在攻克。《超宇宙通行证》的合著者之一、产业、金融和治理领域资深专家邢杰对《巴伦周刊》中文版表示，由于AR、VR和混合现实技术(MR)距离技术拐点还有很长的路要走，游戏还没有达到高保真和身临其境的视频效果；他预测，这个转折点可能会在未来三到五年内出现。

与上述谨慎乐观的观点相比，看不起Roblox的市场观点不在少数。Jefferies分析师Andrew Uerkwitz对该公司2021年8月的长期可能性提出了质疑。除了不看好Roblox吸引年轻玩家以外的用户的能力，以及在打开中国市场的过程中可能面临的监管风险，Erkowitz认为，即使招股书中15次提到“超宇宙”，Roblox目前的核心仍然围绕着电子游戏；在这个基础不会很快改变的前提下，Roblox可能比Metauniverse更适合被称为“体验平台”。

至于“经济体系”，中短期来看，各国对元宇宙底层加密货币的态度，可能会给涉及这一概念的游戏公司带来不利影响。邢杰告诉《巴伦周刊》中文版，在元宇宙经济体系中，最重要的基础是区块链的宇宙经济；没有区块链经济的元宇宙，就像没有现代金融体系的市场经济一样，难以有大的发展。随着世界各国对区块链技术和加密货币监管力度的加大，元宇宙经济体系和商业模式的确定性在相当程度上仍悬而未决。

回归现实世界，超宇宙的“钱途”也一直饱受争议。风险投资家马修·鲍尔(Matthew Ball)在2000年提出，现实世界和虚拟世界之间的互动可能不可避免地形成一个成熟的经济。这看起来可能是乌托邦，但一些应用程序开发者已经将其视为避免苹果收取高额佣金的战略杠杆。

2021年早些时候，Epic Games和苹果在法庭上展开了一场历史性的反垄断战争。Epic Games首席执行官蒂姆·斯维尼在证词中引用了斯蒂芬森小说中的“超宇宙”概念，并表示:“超宇宙是一种实时的、由计算机驱动的3D娱乐和社交媒体，在这种媒体中，现实世界中的人们可以一起进入3D模拟，并拥有自己的游戏。他特意选择“超宇宙”来比喻他公司的游戏堡垒之夜，这是一款多人游戏，于2020年被苹果公司在其iOS应用商店中禁止。

设计公司InVision的电影部门负责人本杰明·伯特伦·戈德曼(Benjamin Bertram Goldman)认为，这种别出心裁的公司战略给公司渲染了一种“存在威胁”的氛围，并将苹果公司一些不切实际的商业行为推到了聚光灯下。他补充道:“虚拟购物世界的诞生突然让这家拿30%佣金的公司被认为很可笑。它的最终状态与苹果不兼容。”当地时间9月13日公布的判决显示，Epic Games仅赢得了“App中不能使用第三方支付机制违反加州公平竞争法”的投诉，但输掉了其他所有案件。

当游戏行业战战兢兢地寻找与元宇宙的平衡点时，一些新的发展正在突破元宇宙的边缘，使得投资者的目光从游戏转移到其他应用场景。比如古驰在举办百年展览《古驰花园:建筑类型》时，不仅在佛罗伦萨的Piazza della Signoria举办了线下展览，还在Roblox上举办了虚拟展览。根据Roblox的数据，在为期两周的体验中，古驰获得了约2000万次访问，数十万用户购买了多种商品。

8月中旬，脸书发布了一款名为Horizon Workrooms的虚拟现实视频会议软件，旨在让远程办公体验更加真实。虽然公司高管表示，这款私有测试版软件不是也不想成为元宇宙，但它所包含的硬件Quest 2本质上是实现元宇宙最终形态的组件。这让超宇宙催生的产业链投资机会看起来更加触手可及。元投资的确定性正在显现，但商业规模受阻且漫长。

回到引爆元宇宙元年的扎克伯格，他在这一领域的投资可以追溯到2014年，当时脸书以20亿美元收购了虚拟现实头戴显示设备制造商Oculus Rift。今天的脸书仍然青睐硬件和上游产业链的投资。Futurum首席分析师丹尼尔·纽曼曾表示:“对脸书来说，对技术进行有意义的投资，加深用户之间的联系，在现实世界和数字世界之间创造更多无处不在的空空间，是一条合乎逻辑的发展道路。”

事实上，人们缺乏对超宇宙的认识，很大程度上是因为缺乏其形成的基础条件，尤其是基础设施和硬件系统。纽曼告诉《巴伦周刊》:“虽然虚拟现实技术取得了进展，但由于设备和成本的限制，以及需要密集计算的软件，我们迄今为止还不能完全沉浸其中。”

然而，这反过来意味着，一旦元宇宙概念进一步普及并付诸实践，相关领域的投资价值将被重新评估。邢杰认为，基础设施的上下游产业，如5G、云计算、边缘计算、人工智能、互联网数据中心，以及驱动元宇宙入口的区块链和AR、VR和MR相关软硬件产业，都有望在这一过程中受益。

《元宇宙》和《元宇宙传》合著者、E股天下公司董事长易欢欢更看好上游的装备制造和零部件企业，尤其是其中的中国企业。比如设备入口处，歌尔(002241。SZ)，全球VR设备代工龙头，市场份额70%，将有机会分一杯羹元宇宙。

这个机会可能会比预期来得更早。易欢欢引用中国信通院的预测指出，从2022年到2025年，设备性能的升级将大大加快元宇宙基础设施的建设；2026年后，随着基础设施的完善，虚拟现实将进入完全沉浸阶段，用户体验的提升将导致超空间内容的爆发。届时，先下手为强的硬件和上游企业可以借助技术护城河，打通提升性能和效率的途径。

纽曼以脸书和微软为例指出，这两家公司分别收购了Oculus和AltspaceVR资产，内部开发了混合现实智能眼镜，建立了虚拟平台，积累了大量的增强现实和虚拟现实资产。这些都有可能在未来转化为实实在在的利益。

然而，纽曼补充说，到目前为止，尽管有数十亿美元的投资和大量的宣传，超宇宙硬件和上游产业仍然是利基业务。易欢欢也表示，技术需要很长时间的迭代发展。这意味着硬件和上游产业可能面临投入不足的问题，从而制约大规模的商业推广。

具体到中国市场，在邢杰看来，元宇宙企业还需要注意与美国公司的竞争。他指出，美国仍然是创新前沿技术的世界领导者。在与超宇宙六大技术支柱相关的领域，BIGANT(区块链、交互、游戏和引擎、人工智能、智能网络、物联网)，重大关键技术的突破概率仍将由美国公司实现；中国企业有可能在个别领域取得突破和领先，比如通信和人工智能。

易欢欢表示，在任何一个行业渗透率快速提升、资本市场被热炒的领域，过度投资的现象都特别突出。行业高速发展期，鱼龙混杂可能带来混乱，宏观层面的降温会更快戳破概念割韭菜造成的泡沫。这些风险也值得警惕。

正如扎克伯格所说，元宇宙正在改变互联网本身。从上游厂商，中游内容和平台公司，到下游场景的应用，元宇宙无疑都在进行中。市场有理由期待，在技术突破、基础设施日益完善、监管更加成熟清晰的前提下，元宇宙所映射的世界会更加真实。在此之前，投资者需要的是战略上的乐观，战术上足够的警惕和耐心。