云天化磷化集团

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4月21日，云天化发布2019年年报。报告显示，公司实现营业收入539.76亿元，同比增长1.88%；实现净利润1.52亿元，同比增长23.73%；经营活动现金流量净额为41.79亿元，同比增长30.91%。“专注磷”拥有完整的化肥产业链。

天华股份成立于1997年，是一家具有核心资源优势的综合性大型国有控股上市公司。是以磷产业为核心的磷肥、氮肥、聚甲醛的优秀制造商，主营化肥及现代农业、磷矿开采、精细化工、商贸物流等行业。磷矿开采和聚甲醛产能居中国第一，磷复肥产能居亚洲第一。

目前公司拥有40多家分子公司，生产基地遍布云南、重庆、内蒙古等10多个省市，销售公司遍布中东、东南亚，销售网点遍布全球。公司连续多年位居中国化工行业上市公司前三名，2019年中国企业财富500强排名第176位，中国石油化工企业500强“自主生产经营”排名第14位，中国农资流通行业综合竞争力百强排名第2位。

天华拥有完整的化肥产业链。在上游，公司拥有磷矿资源和先进的磷矿剥离浮选生产技术，生产的磷矿主要用作公司磷肥和磷化工产品的原料；在中游，公司拥有国内先进的大型化肥生产装置，主要生产和销售复合磷肥、尿素、复合肥等化肥产品。此外，公司结合主营业务开展贸易物流一体化经营，主要从事化肥、化肥原料、农产品、农业商品等上下游互补行业的贸易物流业务；下游方面，公司化肥产品主要通过公司下属销售子公司的统一管理，以及各级经销商的分销模式进行销售。

2019年，公司提出了以“转方式、调结构”为主线的“成为世界级化肥、现代农业、精细化工产品供应商”的战略愿景。行业形势低迷，业绩逆势增长。

2019年，由于全球及国内经济形势下行，环保压力加大，公司各业务板块均受到不同程度的影响。化肥方面，行业产能过剩，产品同质化，市场竞争激烈，下游需求不足，导致化肥市场持续低迷。精细化学品方面，受中美贸易摩擦影响，下游行业整体低迷，聚甲醛市场需求下降，市场价格同比下降；黄磷受环保政策影响，价格波动较大。

在行业整体形势低迷的情况下，云天化业绩逆势增长。年报显示，公司实现营业收入539.76亿元，同比增长1.88%；实现净利润1.52亿元，同比增长23.73%；经营活动现金流量净额为41.79亿元，同比增长30.91%。

在产品方面。2019年，公司化肥总产能约867万吨/年，其中高浓度基础磷肥总产能约532万吨/年，是国内最大的磷肥生产企业之一，复合(混)肥总产能179万吨/年，氮肥总产能156万吨/年。目前，公司拥有原矿1450万吨、擦洗选矿618万吨、浮选750万吨的生产能力。是中国最大的磷矿采选企业之一。2019年，公司共生产浮选精矿453万吨、酸性矿石503万吨、商品原矿8.8万吨、磷矿115万吨、钙镁矿800吨。

天华自有及租赁的黄磷厂产能为3.8万吨/年。2019年生产黄磷3.86万吨。饲料级磷酸氢钙现有产能50万吨/年，2019年将生产40.4万吨饲料级磷酸氢钙。通过引进聚甲醛生产技术，公司于2001年成为中国最早的聚甲醛生产商。目前拥有9万吨/年聚甲醛生产能力，产品规模居国内首位。2019年，公司化肥贸易量约284万吨。公司开展的国内钾肥贸易能有效促进自产磷肥和氮肥的销售，贸易量约24万吨。2019年，公司农产品贸易量约769万吨，其中大豆贸易量约587万吨，玉米等农产品贸易量约182万吨。打造世界一流的化肥和现代农业及精细化工产品供应商。

4月15日，光大证券发布磷产业链专题研究报告(以下简称报告)。《报告》显示，中国产能趋紧、环保趋紧，磷产业链供需格局有望逆转。近年来，中国的环境保护已经成为常态。2015年以来，沿江环保政策不断升级，磷肥、磷矿、农药等重点行业整治成为长江环保规划的重要环节。我国四大磷矿主产区四川、湖北、云南、贵州都分布在长江沿岸，因此我国磷矿的开采也会受到“大保护长江”政策的很大影响。在“三磷”综合治理下，磷矿减产已成定局。

受此影响，2018年中国磷矿产量同比下降25.27%。此外，停止开采的生产区在环保指标达到之前，不能复工。短期来看，疫情阻碍磷矿贸易，未来磷矿供应将继续减少。国内磷化工企业平均生产成本上升是大势所趋。在此背景下，磷矿开发这种集矿产开发和磷化工上下游于一体的综合性企业，在环保成本、运营成本、抗风险能力等方面都有很大优势。与单纯生产磷矿产品的企业相比，其盈利能力显著。与此同时，全球生物质能需求呈现长期增长趋势，农产品价格持续改善，各地农业种植面积持续扩大，肥料需求释放速度加快。此外，国内磷肥出口零关税政策进一步促进了出口需求的增长。预计2020年全球磷肥市场将保持紧平衡，带动磷肥行业整体景气度逐步回升。

面对不断变化的市场形势，云天化表示，将以“成为世界一流的化肥和现代农业及精细化工产品供应商”为战略定位，以“聚焦发展、转型升级、合作共赢”为发展方针。围绕化肥行业主业，根据公司资源情况和能力，主要将资源投入化肥板块相关环节，形成以基础肥为主、功能肥为辅、水溶肥协调发展的产品。同时，服务和培育现代农业板块，建立以促进化肥产品销售为基础的农化服务体系。推动精细化工转型升级，实现公司由传统化肥企业向综合化工企业转型。

2020年，公司预计生产复合磷肥604.3万吨，销售615.67万吨，尿素156万吨，聚甲醛9.5万吨，销售9.5万吨，磷矿1165万吨，销售267万吨，饲料级磷酸氢钙52万吨，销售52万吨。