企业主财富规划与传承,如何应对民企财富集中传承的挑战

赵沙沙

图/视觉中国图/视觉中国

民营企业家是中国高净值家庭的核心组成部分。如何以最恰当的方式保护和传承自己的财富，不仅关系到每个家庭的命运，也关系到占据国民经济半壁江山的民营经济的整体发展。

目前，中国正面临着历史上第一次大规模集中继承私人财富的巨大挑战。如何应对这一挑战？家庭为此提供了解决方案。

家族信托作为一种综合性的财富管理工具，早已成为大多数发达国家和地区财富传承的最佳选择。然而目前，家族信托在中国的普及面临诸多政策困境。相关的信托法律政策和税收安排需要及时跟进和调整，才能保证这个民营企业集中传承、财富代际转移的时代能够顺利度过。财富传承的时代大幕已经拉开。

改革开放40年来，中国GDP年均增长10%左右，成为全球经济增长的奇迹。几代中国民营企业家成功把握住了国内工业化、市场化和城镇化等体制改革的红利期，使民营经济成为国民经济持续增长和创新发展的动力，同时也为个人和家庭成员积累了巨大的财富。

20世纪70年代末至80年代末，一大批乡镇企业和个体私营经济率先进入轻工业领域，诞生了改革开放后的第一代民营企业家。

20世纪90年代至21世纪初，随着中国加入WTO，中国进一步融入全球经贸体系，成为“世界工厂”。1992年邓小平的“南方谈话”使政策环境更加开放，越来越多的人下海经商。以制造业、房地产为代表的第二代民营企业家，找到了“第一桶金”。

随着新千年的到来，计算机、互联网、通信等信息技术产业腾飞，“大众创业、万众创新”的市场环境催生了第三代科技新贵。中国独角兽企业数量已成为仅次于美国的全球第二。

民营企业家已经成为中国富豪家族的核心组成部分。2016年，彼得森国际经济研究所将全球亿万富翁分为五种类型:继承人、公司创始人、公司高管、政治同伙和金融界人士。统计显示，美国亿万富翁的财富来源几乎平均分布在三个方面:财产继承、白手起家和金融。胡润财富报告显示，截至2020年底，中国拥有千万级资产的“高净值家庭”有202万户，“超高净值”家庭过亿资产有13万户。其中千万元和亿元富豪家庭分别有60%和75%是企业主。

然而，第一代和第二代民营企业家已经达到或接近退休年龄，中国正面临着历史上第一次大规模集中继承私人财富的重大挑战。如何以最恰当的方式继承家族财富，不仅关系到每个家族的命运，也影响到占据国民经济半壁江山的民营经济的整体发展。

富豪家庭财富形态复杂，家庭关系更加微妙，传承需要专业的全面规划。家族财富不仅仅存在于物质层面，比如公司股权、房产、股票等。，还包括精神层面，如奋斗、信用、慈善和冒险，因为宝贵的企业家精神也是家庭凝聚力和家庭财富不断创造的重要基础。近年来，我们观察到许多私人银行、信托公司、基金公司、第三方财富管理机构，甚至律师事务所，纷纷布局“家族信托”或“家族办公室”等高端财富管理业务线，为家族财富传承提供一系列金融产品和非金融产品及服务的解决方案。家族信托成为全球富豪遗产的首选

家族财富代际传递的复杂性，要求传承服务必须有制度化的基础支撑，这就是家族信托。是指个人或家庭整体将自己的财产和事务委托给受托人，受托人根据委托人的意愿，以个人名义管理家庭财务的信托计划。

家族信托能够成功打破“富不过三代”的魔咒，主要依靠其制度设计的两个特点:一是财产的他性，要求受益人必须有第三人或委托人；二是财产的独立性，即受托人可以占有财产，并有权使用和处分，但受益人享有财产的实质性收益权。当委托人和受托人发生意外，被追债时，信托财产不受影响，可以实现破产隔离。欧美很多知名的大家庭，如洛克菲勒家族、肯尼迪家族、摩根家族、爱马仕家族、特朗普家族等。，借助家族基金会、家族事务所等家族信托传承机制，实现了家族财富的传承和家族基金会的常青。图1:2020年富裕家庭的构成

资料来源：胡润《财富报告》。制图：张玲来源:胡润财富报告。制图:张玲

图2:信托法律制度的传播和发展

资料来源：《财经》研究员根据公开资料整理来源:财经研究员根据公开资料整理。

在各种信托类型中，家族信托的历史最为悠久。家族信托的起源本质上是信托制度的起源。关于现代信托制度，学界主流观点认为起源于英国的使用制度。13世纪初，为改善教会土地激增、国家税收减少的局面，英国封建君主亨利三世下令颁布了《没收法令》，限制将土地遗赠给教会，规定任何国民未经国王许可将土地出售或捐赠给教会团体的，都将被没收。为了应对没收条例，维护宗教利益，英国法官创设了使用制度，即信徒可以在遗嘱中安排将土地赠与第三者，但同时规定教会拥有土地的实际使用权和收益权。作为一种制度创新，Yus形成了一种相对完整的信任关系。其中，立赠与遗嘱的信徒是委托人，受赠人是受托人，教会是受益人。

13世纪后期西欧十字军东征时，参战的骑士们在出征前就开始使用欧盟制度，将土地转让给亲友经营使用，并规定土地收益要交付给妻子和孩子，以保证家庭的基本需求。

随着商品经济的快速发展和信托观念的普及，英国的信托法律制度逐渐完善，为家族信托在各国的推广和发展奠定了早期的法律基础。

此外，西方发达国家的遗产税制度设计明显促进了家族信托制度的发展。遗产税因其财富再分配效应、社会福利效应和经济增长效应，自20世纪以来逐渐成为许多发达国家的固定税种。比如英国遗产税实行比例税制，税率高达40%；美国的遗产税过度累进，税率从18%到55%分为18档；日本也实行超额累进税制，但税率最高可达70%。

市场上除了家族信托服务以外，几乎没有其他方式可以帮助受益人有效规避高额的遗产税。家族信托随即成为较具代表性的信托业务和家族资产的首选传承方式。

（资料图片）欧美国家许多耳熟能详的大家族，借助家族基金会、家族办公室等家族信托传承机制实现了家族财富的传承和家族基业的常青。除了家族信托服务，市场上几乎没有其他方法可以帮助受益人有效规避高额遗产税。信托随即成为代表性信托业务和家族资产的首选继承方式。(资料图片)欧美国家很多知名大家族都是借助家族基金会、家族办公室等家族信托传承机制，实现家族财富的传承和家族基金会的常青。

中国家族信托发展面临的法治困境

中国高净值家庭对家族信任度的认可度大幅提升。虽然我国尚未开征遗产税，但这已经大大削弱了高净值人群通过法律继承财富的动力。但家族信托具有有效继承、财富规划、财产隔离、协议替代(如婚前财产协议)、遗嘱替代等核心功能。，其在高净值家庭的渗透率越来越高。招商银行《中国家族信托报告》数据显示，2020年，中国对家族信托感兴趣的人将达到24万左右；预计到2023年底，中国家族信托意向人数将超过60万。中国信托业协会调查数据显示，截至2019年末，46家信托公司提供的家族信托业务总规模为1616.49亿元，较2018年增长90.18%。

但家族信托的快速普及也希望信托相关法律和税收政策安排能够及时调整和跟进。

其面临的主要问题有:一是现行信托法对信托财产所有权的界定模糊，没有明确信托财产在受托人名下。由于担心与现有的“一物一权”的理解相冲突，《信托法》第二条将“转让给”替换为委托人将财产“委托”给受托人的不专业表述，人为造成实践中的混乱。二是现行税制对信托实行与其他经济行为相同的税收政策，没有考虑到信托的双重财产所有权，造成税务机关在对待不动产和股权信托时存在“重复征税”和“视同交易”的问题。三。由于信托财产长期空白登记制度，家族信托能够容纳的财产范围有限。实践中，市场多结合民事信托，对高净值家庭的房产、股权、知识产权等非现金资产进行综合规划。正因为如此，家族信托作为综合财富管理工具的市场地位和价值已经明显降低。四。信托法未能很好地界定和规范受托人的义务。我们可以借鉴国外的经验，增加受托人的忠实义务和谨慎义务等相关规定。5.缺乏监督者制度。目前仅有《慈善法》提及慈善信托设立监督人，但立法规定过于简略，缺乏权责规范，且以自愿设立为主。受托人不是家族信托成立的必要条件，但他在监督受托人、保护受益人、保证信托按照预设轨道运行等方面发挥着重要作用。

财富集中传承时代已经到来，市场人士普遍期待中国信托法制化进程的加快，这将为家族信托工具的普及和高端财富管理服务的健康发展保驾护航。