八亿时空：一季报逆势大增，疫情之下本土供应链优势凸显

红枫

最近8亿小时空(688181。SH)发布2019年年报和2020年一季报。2019年，公司实现营业收入43014.15万元，扣非归母净利润9983.52万元；每股收益(扣除期末摊薄后)1.38元，销售毛利率48.16%，盈利能力依然强劲。在全球疫情蔓延、经济活动普遍承压的背景下，公司今年一季度实现营收13404.66万元，同比增长33.35%；归母净利润3728.9万元，同比增长34.66%，位居行业第一；毛利率保持稳定，净利润率上升至28.97%，体现了公司的规模效应和管理水平。公司拟向全体股东每10股派发现金3.60元(含税)，共计3473.29万元(含税)，占2019年归属于母公司净利润的31.49%。

2019年面板行业调整压力下，公司业绩保持稳定。

经过15年的努力，Bashi 空在单晶合成提纯、混合、液晶面板检测等方面形成了独立的核心技术体系。公司在TFT型液晶材料方面实现了多项技术突破，成为全球真正实现液晶材料量产的六家企业之一。Bashi 空的核心产品是TFT混合液晶，主要客户是国内领先的BOE、台湾省群创光电等大型厂商。2019年上半年，全球面板行业经历周期性调整退潮。到第三季度，行业重点公司迎来业绩复苏。

在出货量普遍下滑的阶段，节能的市场份额才是上游供应商的“硬道理”。正因如此，8亿小时空适当降低了产品价格，2019年TFT混晶均价同比下降13.55%。据群智咨询报告显示，2019年全球液晶电视面板出货量1.6亿平方米，同比增长6.30%，而公司销售收入达43009.61万元，同比增长近10%，高于行业平均增速，市场份额提升。但竞争性定价策略是一把“双刃剑”，通过改进工艺提高良率、优化产品配方、大规模采购等创新措施，8亿小时空。2019年，公司销售费用增长7.75%至2618.04万元，管理费用下降13.17%至3131.41万元，研发费用增长47.38元。这大大降低了TFT混晶的单位成本。当年公司净利润率高达25.62%，继续拉大与竞争对手的领先优势。

与BOE的战略合作继续深化，其他面板公司的测试和认证继续推进。

Bashi 空与BOE的战略合作始于2015年。2019年，公司已成功成为BOE合武10.5代线的材料供应商。去年，该公司对BOE的销售额接近3.09亿元，占总收入的71.73%。八亿小时空的海内外市场开拓也取得了实质性的成果，公司量产的群创和惠科逐渐增多；中电熊猫已认证销售；华兴和AUO继续推进公司的产品认证测试。2019年八亿空 TFT混晶产能无法满足未来产销策略需求。为此，8亿小时空开始筹备年产100吨液晶材料二期项目，预计2021年完工。2020年一季报显示，公司对上述在建项目的投资同比增长79.63%至215.41万元，项目进展顺利。创新不断，疫情下本土供应链优势凸显。

根据IHS Markit的预测，2017年至2025年，OLED电视的复合增长率将为32%。2019年，8亿小时空重点开发高纯度空升华提纯技术，计划增加高品质新有机发光二极管材料产业化项目投资789万元，当年完成投资49.18%。此外，BOE与8亿time 空于当年8月签署了研发新型高效长寿命有机发光二极管材料及器件优化的合作协议。8亿次空负责设计开发有机发光二极管荧光和磷光发光材料体系的新分子结构，设计合成路线和工艺优化，目前正处于新分子结构的开发阶段。

Markit最新研究显示，2020年2月，全球大尺寸面板出货量创三年来新低，3月环比增长28%，同比下降2%。并且硬屏产品(ADS/FFS/IPS)在4K/8K面板领域的渗透率将大幅提升，预计今年BOE ADS/FFS面板的出货量将增长55%。Bashi 空自主研发的超高分辨率(4K/8K)液晶材料BY19-J02A通过全球首条10.5代线(BOE)验证，成为该生产线国内首家供应商；液晶材料BY19-J01A在BOE二代线通过验证，将于2020年供货。这有望成为8亿小时的新业务突破空。

今年一季度爆发期，8亿小时空的高开工率为BOE等面板企业提供了不可或缺的后盾。另一方面，其主要竞争对手德国默克公司因欧洲疫情，经营面临前所未有的挑战。这种进退充分体现了8亿小时空作为本土供应商的竞争优势。