“杠铃策略”的秘密

老吉

摘要:“杠铃战略”就是两面投资:一面稳，一面打。在实际操作中，可以从风险、主题、行业等不同角度制定杠铃组合策略。

什么是“杠铃战略”

所谓杠铃策略，即兼顾最好和最坏的情况，两头下注。用一个褒义词，就是两手准备；用一个贬义词来说，就是脚踏两条船。

生活中很多地方都会用到杠铃策略。比如买车，我们花几十万买一辆车，享受生活的乐趣。同时每年还得花一两万买保险以防意外。如果撞了豪车，那就赔不起了。和享受安全是驾驶的两端，同等重要。

比如再处理对象。谈恋爱的时候，大多数人都喜欢放荡不羁的摇滚明星。但说到谈婚论嫁，稳定的员工可能更受欢迎。如果不考虑道德因素，最好的选择可能是两者兼得。

投资中的“杠铃策略”

投资大师索罗斯曾经说过一句名言:选择一个行业股票的时候，要选两只，但不能只选两只。你应该选择最好的和最差的。

这句话可以很好的解释投资中的“杠铃策略”。如果是乐观的情况，未来市场继续上涨，那么最好的股票会继续大幅上涨。如果是比较悲观的情况，出现一些意外，行业不景气，那么现在看起来最差的股票，下跌的幅度是有限的空。甚至因为市场题材变化，也有投资机会。与“一端”或“中间”策略相比，这种“两端”的投资方式可以更好地规避风险。

纳西姆·尼古拉斯·塔勒布(nassim nicholas taleb)的《反脆弱性》一书中，对“杠铃策略”进行了详细的解释:“我用杠铃形象地描述了在某些领域采取保守策略(以便在消极的‘黑天鹅’面前保持强大的韧性)和在其他领域承担许多小风险(以开放的姿态迎接积极的‘黑天鹅’)的双重态度，从而实现反脆弱性。”

除了索罗斯和塔勒布，其他很多投资大师，比如巴菲特，虽然没有提出“杠铃战略”，但在实践中也一定程度上运用了这一思想。

看巴菲特的投资案例，很多都是买危机中的股票，看起来风险很大。不过你可能没注意到，巴菲特买了大量优先股，也就是有固定股息的股票。

2008年金融危机时，巴菲特向箭牌、高盛和通用电气投资了145亿美元。三项投资都是优先股，每年可以获得10%的股息率。无论这些公司的未来如何，巴菲特每年都能获得10%的股息率，几乎是稳赚不赔。这种高风险机会下的低风险品种投资，也可以看作是杠铃策略。

把握市场风险。

总结一下，“杠铃战略”就是两面投资:一面稳，一面打。实践中可以从风险、主题、行业等不同角度制定杠铃组合策略。

比如在大类资产的配置上:一方面是低风险的固定收益+产品；另一方面，还有相对高风险的权益类产品。在投资题材的选择上:一方面是热门且估值较高的题材；另一边是一个不受欢迎和被低估的主题。具体行业选择:一方面是白酒、消费、医药；另一边是金融地产和能源基础设施。通过这种组合配置，如果未来趋势继续上涨，我们有雄厚的资产追求利润；万一市场下跌，我们也有标的资产，以防万一。

比如今年以来，市场波动很大。如果我们在年初投资了上证300指数，我们的利润刚刚翻红。如果换个思路，就用“杠铃策略”:一端投资白酒、医药等必要消费、热点、高估值行业；另一方面，投资于基础设施和能源等顺周期、不受欢迎和被低估的行业也有可能获得更好的回报。