基金季报怎么读

陈悦

前提:近年来，很多投资者更倾向于通过购买基金的方式投资股市。那么，什么才是正确的开放式基金投资方式呢？答案是:了解你的基金——基金季报是投资者和基金经理之间的桥梁。

买基金相当于把自己的钱交给基金经理，基金公司从中收取一定的管理费。投资者是客户。如何衡量基金的服务？除了看基金每日净值，还可以看基金经理的“工作报告”——基金定期报告。

定期基金报告有三种:季度、半年度和年度。1.季度报告，每季度公布一次，在季度结束后的15个工作日内，介绍本季度以来基金的运作情况；2.半年度报告，每半年公布一次，在半年度结束后60个工作日内公布，信息量介于季报和年报之间；3.年度报告，每年发布一次，在年度结束后90个工作日内发布，信息量最大、最完整。

与上述三份报告相比，虽然基金年报包含的信息最为全面，但基金季报的时效性相对较强，对投资者也有很大的参考价值。

那么，基金的季报在哪里？有什么意义？

基金报告中的几个要点

基金的季报不难找到。基金公司官网，以及一些第三方基金销售平台，都可以下载到PDF版本的基金报告。例如，在田甜基金网站的“基金公告-定期报告”一栏，可以看到某只特定基金已经公布的季度、半年度和年度报告。

打开一份基金的季报，大概有十页几万字，里面全是各种数据和专业术语。投资者不需要逐字阅读，只需要捕捉一些与自己密切相关的重要信息，主要包括基金的业绩、资产配置、规模变动、人员变动等。

性能表现

基金的业绩就是基金净值的增长。季度报告包括近三个月、半年、一年、三年、五年以及自基金合同生效以来的基金净值增长率。

同时季报中有同期业绩比较基准。用基金的实际净值增长率减去业绩比较基准，就是基金的业绩超出比较基准多少。如易方达蓝筹精选2020年四季度净值增长率为28.57%，业绩比较基准收益率为10.74%。前者比后者高17.83%。

另外，净值增长率的标准差会在季报中公布，也就是这个基金净值的波动。标准差越大，基金风险越大。如易方达蓝筹精选四季度净值增长率标准差为1.36%，基准为0.7%；同时，诺安成长的混合净值增长率为9.5%，标准差为2.24%，基准为0.71%。两相比较，综合考虑净值增长和标准差，明显易方达蓝筹精选本期表现较好。

资产配置

一只基金的资产配置是指这只基金在股票市场和债券市场的投资比例是如何分配的。股票型基金必须将80%以上的资产投资于股票市场，债券型基金将80%以上的资产投资于债券市场。而混合型基金的配置自由度比较高，需要和基金的投资策略、基金报告一起看。

如果诺安成长是混合型基金，其投资策略由资产配置、股票投资、债券投资、权证投资四部分组成，成长型企业股票投资比例不低于股票资产的80%。在本基金2020年四季度的投资组合中，股票资产占基金总资产的90.55%，其余多为银行存款和结算备付金。这些“闲置”资金主要用于保证流动性和应对投资者的日常赎回。

此外，基金前十大重仓股将在季报中列出，按市值从大到小排序，并列出其占基金资产净值的比例。如果我们看看过去几个季度的报告，我们可以看到基金投资决策的变化。

以及人事变动。

在基金的季报中，也需要关注基金的规模和人员变动情况。管理人的变更显然会对基金的投资风格产生很大的影响。在管理人报告页面，投资者可以看到基金经理是否更换或加入了助理。如果没有，说明这只基金近期风格不会有太大变化。

此外，如果基金规模低于5000万元，将面临平仓风险。如果投资者购买规模较小的基金，就要注意该基金是否有大额赎回。在“开放式基金份额变动”部分，您可以看到本报告期内本基金的总申购和赎回份额，以及期末份额。

如果存在类似风险，季报还会在“基金持有人或基金资产净值警示说明”中指出，此栏通常为“无”，也就是说，不存在连续20个工作日基金份额持有人数量不足200人或基金资产净值低于5000万元的情况。

看基金经理怎么说。

了解了以上基本点，投资者就知道了基金的大致业绩和配置情况，就像拿到了学校的“业绩报告”一样。但只看结果并不总能说明问题，还要看当事人怎么说。比如你考得不好，我们一般会总结原因:“这次没考到预期分数，主要是题目超出大纲……”看基金报告也是一样。基金业绩时好时坏。那么，这个季度你为什么赚钱/赔钱呢？你以后会怎么表现？基金经理通常会在季报中做简要说明。

比如易方达蓝筹精选投资策略，主要投资蓝筹股，通过综合分析调整行业配置比例。在去年四季度的《基金投资策略与运作分析》中，基金经理张坤表示，四季度新能源、食品饮料、汽车等行业表现较好，综合金融、传媒、商业零售、通信等行业表现相对落后。对于后市，我们不会对未来市场做过多的预测，但仍会坚持“寻找少数我们能够通过深入研究了解的优秀企业……从而大概率判断公司产生的自由现金流将在5 ~ 10年内大幅超过当前水平”。

如果说诺安成长混合去年四季度业绩不及预期，基金经理蔡松松解释道:“回顾四季度，流动性总体趋稳，市场环境友好。美国大选于11月初展开，拜登最终当选。但特朗普在上一个任期内加大了对中国的制裁力度，把封锁中国科技作为政治博弈的筹码。本基金科技股重点持仓的半导体板块是美国制裁的重灾区，因此整个第四季度表现平平，没有取得良好的相对收益。”展望未来，他认为悲观预期已经兑现，对未来市场持乐观态度。

简而言之，投资者可以通过管理人报告页面的“基金投资策略与运作分析”了解基金管理人对基金盈亏原因的解释以及对未来投资的看法。