把脉未来发展,四维股票行情，把脉未来发展

聂方弘

一季度收盘，a股呈现抗跌性，主要指数跌幅在10%以内。创业板指数不跌反涨，抗跌性远超欧美股市，但有些股票还是走得很惨，参与者吃了不少苦头。投资者在2月和3月经历了过山车般的震荡。面对全球日益蔓延的新冠肺炎疫情，几近停摆的世界经济，极度悲观的发展预期，变幻莫测的市场走势，如何观察和感受未来市场的脉搏，是很多投资者都在思考的现实问题。个人觉得可以从以下四个维度观察判断。

一、海外疫情控制进展。这次中外股市的大震荡和大调整，是由新冠肺炎疫情的爆发引起的，又因世界范围内的疫情而加剧，导致许多行业和工厂停产，扰乱了正常的生产生活秩序。特别是欧美国家确诊人数和死亡人数的上升，助长了人们的恐慌情绪，强化了投资者的避险意识。现在虽然我国疫情基本得到控制，但其他国家疫情仍在蔓延，不排除国内输入的风险。此时全球股市动荡，a股很难走出独立行情。投资者在观察市场未来走势时，首先要考虑的因素是国外疫情的控制。当a股达到顶峰和拐点的时候，才能真正企稳走强。

第二，国家宏观政策刺激。作为一个疫情黑天鹅事件，打乱了原本经济发展的节奏。要想让它重回正轨，就必须依靠外力对冲，弥补，拉回。这个时候，国家宏观政策的取向和力度就会成为影响经济进而影响股市的重要因素。目前从国家到地方都在出台政策，但很多都是应急措施。这些政策主要是为了恢复基本生产秩序，保障人民群众的基本生活需求，旨在帮助企业和个人克服困难，渡过难关。暂时很难看到对经济和资本市场的直接影响。真正刺激股市的政策还是在国家宏观层面，要看促进经济发展的财政政策、货币政策、资本市场政策中是否有真正的干货。这方面其实是有大方向的。下一步，投资者要关注国家投资、消费、出口、资本市场等具体政策。，对经济和上市公司影响不大。如果力度足够大，a股市场走强的希望就很大。

第三，经济增长的恢复速度。归根结底，股市的问题是根本性的。如果世界经济真的陷入萧条，国内经济无法走出短期负增长的泥潭，a股的走势也无法转好。目前经济发展最大的问题是出口受限，产业链不畅，物流不畅，终端消费停滞，第三产业很多行业甚至按下暂停键。在这种情况下，即使是复产也只能是暂停，不可能恢复到满产状态，经济也很难回到正轨。好消息是，作为经济发展先行指标的PMI指数在3月份强劲反弹至52%，中国经济的韧性很快显示出来。但不能简单地根据一个月的指标就认为经济企稳回升，还要观察未来几个月这种扩张趋势能否保持。

第四，大盘和个股的调整深度。很多股民害怕股市暴跌，但股市的机会往往会掉出来。既然黑天鹅打破了股市原有的走势，需要调整，那么跌穿，跌到位就是最大的优势。更何况a股的原始指数并不在高位。如果外围股市大跌，绝对是投资逢低买入的难得机会。

4月份既是全球疫情防控的关键时期，也是各项经济刺激政策密集出台的窗口期，更是上市公司年报和季报的集中披露期。更有可能是部分基金换仓换股的试验期。投资者不仅要关注大势，还要做好春播准备，寻找合适的板块机会。短期可关注大医药、大农业、大消费板块；中期可关注大基建板块(包括传统基建和新型基建)、金融保险、新能源汽车等。长期来看，值得关注调整充分的高科技板块、业绩优异的龙头板块、新产业、新动能板块。