经济下行期最好的投资

泛张羽

无论从市场的热情还是成交量来看，a股真正的底部还没有出现。如果把沪指2646.80作为“政策底”，投资者似乎还在等待真正的“市场底”出现。那么，困扰股指上涨的真正原因是什么？首先，全球新冠肺炎疫情愈演愈烈，对经济的影响将远超预期，这一点从近期国际油价屡创新低就可以看出来。此外，国家统计局17日公布一季度GDP同比下降6.8%，前值为增长6%。其次，本月是a股年报和一季报的重叠披露期，半数以上公司尚未披露业绩。按照以往的惯例，较晚披露的公司往往是预期较差的公司。可以说最不确定的时期还没有过去，投资者现在很难下手。按照巴菲特的说法，我们应该在别人最害怕的时候贪婪，那么我们应该在经济最差的时候分批布局a股吗？答案是肯定的，因为我们没有能力在最恐慌的时候买入价格最低的标的。而对于价值投资者来说，选股胜于择时。

第一，核心资产仍然是当前布局的首选。现在经济最糟糕的时期，投资者最恐慌的时候，我们应该选择那些过去一直高企，没有给我们任何机会的a股稀有品种。以茅台为例。受疫情引发的全球股市大跌和外资被动流出的影响，今年3月19日，茅台股价在960元创下近期新低，但不到一个月，股价反弹超过20%，远跑赢大盘。之后北上资金不断回流买入。稳健型投资者应效仿北上资金，在最恐慌时期逐步介入家电等白马股。

二是券商板块频繁异动，值得中线关注。最近股指明显萎缩，市场热点以题材概念为主，切换快，不好把握。在此期间，券商板块经常在盘中变动，尤其是权重板块。“春江水暖鸭先知”，券商板块的异动，大概预示着接下来的a股市场将迎来一个不错的行情。更何况券商板块有望成为今年年报和一季报中的好品种，调整时间充足，是中线布局的好选项。

第三，中药板块会有更持久的增长空。疫情在我国得到有效控制，首先得益于我们的社会制度和有效的管理措施。不仅如此，全国人民和中国医疗卫生系统的共同努力成为抵御疫情的长城。其中，中国传统医药文化在抗击疫情的过程中发挥了重要作用，使世界各国人民对中医药有了更深入的了解。相对于口罩、西药等相关个股，中药概念股将有更持久的增长期空，值得中线布局。