基金科技板块

王华

随着医疗主题基金后来居上，一度达到沸点的科技主题基金逐渐降温。从基金一季报来看，基金经理对科技股的追捧有所收敛。从原因分析，疫情间接影响电子等行业的海外需求，部分企业对未来业绩的可持续性产生怀疑。那么对于科技题材的爆发，未来的投资价值是什么？业绩确定性成为一季度调仓主线。

总体来看，一季度主动偏股型基金对TMT的超配比例继续提高:Luxshare、中兴通讯、芒果超媒体重仓公募市值排名第一，其中Luxshare重仓基金437只，总市值211.14亿元。

在细分行业中，受疫情影响较小的计算机在线业务受到公募的追捧。本基金持有的102个申万二级行业中，一季度市值涨幅最大的子行业为计算机应用，其中用友、浪潮信息、金山办公市值涨幅最大，分别达到35.9亿元、32.8亿元、31.3亿元。

此外，笔者还注意到，对于2019年录得巨幅上涨的半导体板块，一季度大部分公募产品继续持有。今年以来，已有16只基金持有赵一创新，平均持股比例微涨0.34%至6.52%。与此同时，圣邦股份、威尔股份等公募筹码的持有比例与去年几乎持平。

市值减少最多的行业还包括电子制造等科技板块，海康威视、汉祖激光、歌尔股份市值均减少30亿元以上。此外，疫情导致下游需求受到抑制。例如，华友钴业公司的资金大幅减少，减少率为92.97%。

此外，受疫情影响较大的消费电子等子行业也遭遇减持:相比四季度6只基金的重仓，今年一季度仅有两只产品继续持有面板龙头BOE，持仓比例也大幅下降近1%；与此同时，公募基金一季度对三安光电的仓位也大幅下降，从去年的8.74%降至6.62%。

从转仓来看，确定性似乎成了他们转股的主题:一方面，短期内部分公司需求受疫情影响，部分科技股上涨趋势可能暂时告一段落；另一方面，在政策的刺激下，随着4G/5G一代的加速和数字经济的到来，更多的基金经理选择拥抱“确定性”。5G和数据中心等高确定性行业受到关注。

本周，国家发改委(NDRC)明确了新基础设施的方向。5G、数据中心等数字基础设施是新基础设施的核心，相关产业链的投资机会主要由国家政策和相关运营商的投资驱动，受外需影响较小。因此，5G基础设施、云计算等子行业有望成为科技板块的龙头品种。

从基金运作中也可以明显看出这一趋势。易方达信息行业今年以来涨幅12.27%。操作上，延续了均衡配置的思路，保持了李勋精密、易联网络等长期核心产品的配置比例，降低了游族网络、科大利等高估值产品的持有比例，提高了需求相对稳定的通信、传媒、软件板块的比例。一号重仓信义盛，光模块龙头。

5G基础设施不断被高层提及，产业链上预期的繁荣越来越被市场认可。部分科技主题基金也继续以5G企业为底仓，但每次公募的配置思路略有不同:信达澳银新能源行业直接投资于行业下游，重仓包括中兴通讯、中国联通等。程诺的配置仍然集中在上游芯片企业。它的分配逻辑是国家先保障5G网络建设，再带动需求。需求只是延迟而没有消除，所以继续以电子行业龙头白马为主，其中赵一创新、盛邦、威尔、北方华创，持仓都在9%以上。

最近一份季报的数据也证明了这一点。威尔股份一季度同期净利润同比增长800.03%。在政策刺激下，目前数据中心行业拐点已经到来，疫情加速了数据中心扩容需求，直接带动了服务器、存储和配套服务的需求。基金表示，广发双引擎升级新进入了提供服务器设备的行业龙头浪潮信息和国内公有云龙头用友。两只股票的单季涨幅都是40%。

综上所述，目前带有科技字样的基金依然火热，对于科技基金的投资，需要降低收益预期。基民在选择产品时，也要多关注基金经理目前的配置思路和布局方向。部分科技主题基金列表